Il Tesoro degli Stati Uniti ha venduto 22 miliardi di dollari in titoli di stato a 30 anni con un rendimento massimo del 5,058% il 9 luglio, segnando il più alto rendimento trentennale in asta dal 2007. Bitcoin (BTC) ha mantenuto la posizione mentre l’oro ha esteso il calo settimanale.
La domanda per la vendita è rimasta solida nonostante il costo del debito da record. Tuttavia, il risultato mostra che gli investitori ora richiedono una compensazione simile a quella del 2007 per concedere prestiti al governo degli Stati Uniti per trent’anni.
Perché il rendimento sui Treasury a 30 anni ha toccato il massimo da 19 anni
L’asta ha registrato un rapporto bid-to-cover di 2,44x, in linea con le ultime vendite. Gli offerenti indiretti, prevalentemente investitori esteri, hanno acquistato quasi il 78% dell’offerta, secondo i dati dell’asta.
I commentatori di mercato hanno fatto notare che il rendimento è il più alto dai tempi che hanno preceduto la crisi finanziaria globale, come riportato da Barchart.
L’aumento dell’emissione di debito federale continua a esercitare pressione sulle scadenze a lungo termine anche se i rendimenti a breve termine diminuiscono. Ogni nuovo record degli interessi da pagare costringe il Tesoro a indebitarsi ulteriormente, aggiungendo nuove obbligazioni sul mercato.
La politica monetaria aggrava la pressione. La Federal Reserve ha mantenuto i tassi tra il 3,50% e il 3,75% a giugno. Nel frattempo, le ultime minute hanno rivelato una spaccatura sui rialzi dei tassi sotto la presidenza di Kevin Warsh.
Quando una banca centrale considera apertamente dei rialzi, lascia poco spazio perché i rendimenti a lungo termine scendano. Per questo motivo, i mercati stanno riprezzando l’intera curva su una realtà di tassi più alti più a lungo.
Bitcoin resta stabile mentre l’oro prolunga la discesa
Bitcoin è stato scambiato vicino ai 64.362 dollari venerdì, in rialzo del 2,3% in 24 ore, secondo i dati di BeInCrypto Markets. La resilienza è notevole perché rendimenti più alti solitamente riducono l’appetito per gli asset rischiosi.
Al contrario, l’oro è sceso dello 0,3% a circa 4.111 dollari per oncia venerdì, prolungando il calo di questa settimana. Il metallo era già stato oggetto di forti vendite prima dell’asta.
Gli investitori hanno ritirato 8,9 miliardi di dollari dai fondi sull’oro a giugno mentre gli afflussi negativi dagli ETF sull’oro sono aumentati. Il lingotto ha perso anche l’11,7% nello stesso mese.
L’aumento dei rendimenti alza il costo opportunità di detenere metalli che non generano reddito. La previsione di BeInCrypto sul prezzo dell’oro aveva già evidenziato come le probabilità di rialzi della Fed siano un fattore ribassista chiave per luglio.
I rialzisti su Bitcoin hanno interpretato diversamente l’asta. Deficit persistenti e costi record degli interessi rafforzano la tesi a favore degli asset duri al di fuori del debito governativo. Pressioni simili nel mercato obbligazionario giapponese suggeriscono che il problema sia globale e non solo statunitense.
Le prossime settimane mostreranno quale forza prevarrà. Se i rendimenti a lungo termine continueranno a salire, la pressione sulla liquidità potrebbe gravare su entrambi gli asset. Tuttavia, preoccupazioni fiscali più profonde potrebbero riaccendere la domanda di alternative al debito sovrano. I prossimi dati sull’inflazione e il prossimo ciclo di aste del Tesoro dovrebbero fornire la risposta.
