La Federal Reserve ha pubblicato l’8 luglio i verbali della riunione del 16-17 giugno, mostrando un comitato diviso che ha però deciso all’unanimità di mantenere i tassi fermi tra il 3,50% e il 3,75%, segnalando i rischi di inflazione legati agli investimenti in intelligenza artificiale.
Si è trattato della prima riunione presieduta da Kevin Warsh dopo la sua nomina a presidente della Fed. Tutti i 12 membri votanti hanno sostenuto il mantenimento dei tassi, anche se dai verbali emerge disaccordo su un eventuale rialzo entro quest’anno.
Funzionari Divisi Sulla Necessità di un Rialzo
Alcuni partecipanti hanno sostenuto che fosse giustificato un aumento dei tassi già nella riunione di giugno, ma alla fine hanno comunque preferito mantenere l’attuale livello, si legge nei verbali. La maggior parte degli esponenti ha citato rischi di inflazione persistenti dovuti ai dazi, ai costi energetici in Medio Oriente e alla forte domanda di tecnologia, data center e di elettricità guidata dall’intelligenza artificiale.
Nove dei 19 funzionari hanno ipotizzato almeno un rialzo dei tassi prima della fine del 2026, mentre nelle precedenti proiezioni non erano previsti aumenti. Warsh non ha fornito alcuna previsione personale.
Durante la conferenza stampa dopo la riunione, Warsh ha spiegato in dettaglio il dibattito interno usando parole schiette.
“Abbiamo avuto una bella battaglia in famiglia su questo per un paio di giorni e penso che alla fine siamo arrivati in una posizione migliore.”
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Lo Sviluppo dell’AI Complica il Quadro dell’Inflazione
Lo staff della Fed ha aumentato le previsioni di inflazione per il 2026 e il 2027, citando l’impatto dei dazi, gli shock di offerta dal Medio Oriente e il boom degli investimenti nell’infrastruttura AI. L’inflazione core era al 3,3% ad aprile e stimata intorno al 3,4% a maggio, ben al di sopra dell’obiettivo del 2% fissato dalla Fed.
Alcuni partecipanti hanno anche sottolineato che la spesa in AI potrebbe, con il tempo, abbassare i costi grazie a un aumento della produttività, anche se questo effetto si vedrà solo tra alcuni anni. Nel frattempo, la domanda di data center e apparecchiature tecnologiche continua ad aumentare la pressione sui prezzi.
Bitcoin Cala mentre i Mercati Assimilano il Tono Restrittivo
Bitcoin (BTC) ha scambiato nei pressi di $62.240 mercoledì, in calo di circa il 2,7% nelle ultime 24 ore, secondo i dati di BeInCrypto al momento della pubblicazione.
Questo movimento è arrivato dopo un’anteprima della pubblicazione che aveva evidenziato il silenzio di Warsh sulla propria previsione di tasso come una delle principali fonti di incertezza.
Il calo segue un’attività sulle opzioni Bitcoin che era diventata fortemente orientata ai call in vista dei verbali, pochi giorni dopo il rimbalzo di Bitcoin verso i $64.000 grazie agli afflussi negli ETF. Questo dimostra quanto i mercati crypto siano ancora sensibili alle aspettative di rialzo dei tassi, una dinamica evidente anche nella precedente disputa sull’indipendenza della Fed che ha coinvolto la governatrice Lisa Cook.
Gli analisti sottolineano che le preoccupazioni della Fed sull’inflazione legata all’AI evidenziano anche un problema più ampio per Bitcoin: i capitali stanno puntando sul settore AI anziché sulle crypto.
“Una grossa quota di capitali che in passato sarebbe potuta finire nelle crypto viene ora investita nella borsa statunitense, soprattutto nelle aziende legate all’intelligenza artificiale, i data center, la produzione di chip e le infrastrutture energetiche,” ha spiegato Evgeny Popov, caporedattore di InvestFuture.
Popov ha aggiunto che Bitcoin non è riuscito a offrire un racconto di mercato altrettanto convincente. Anche durante l’ultima escalation in Medio Oriente, ha spiegato, l’asset ha faticato a confermare la narrazione di “oro digitale”, mentre di nuovo il dollaro ha agito da principale asset rifugio.
Nikita Zuborev, senior analyst di BestChange, ha sottolineato la stessa pressione macro. Ha detto che un dollaro forte e rendimenti obbligazionari elevati continuano a sottrarre liquidità agli asset più rischiosi come le crypto.
Gli Analisti Vedono un Legame Macro-Crypto Sempre Più Forte
Prima della pubblicazione dei verbali, Ryan Kirkley, co-fondatore e CEO di Global Settlement Network, ha sottolineato che i movimenti del petrolio, dei rendimenti dei Treasury e del dollaro mostravano che i mercati stavano già scontando una lotta più lunga con l’inflazione, e non uno shock isolato.
I verbali lo hanno confermato, collegando l’inflazione elevata alla domanda legata all’AI, ai dazi e ai costi energetici in Medio Oriente.
“Ora le crypto reagiscono a petrolio, tassi, dollaro e rendimenti dei Treasury… quando il macro soffre, anche le crypto soffrono.”
La prossima riunione FOMC è prevista per il 28-29 luglio. Con l’inflazione ancora ampiamente sopra il target e nove funzionari ora orientati a un rialzo dei tassi, saranno probabilmente i prossimi dati su inflazione e occupazione a determinare se la “battaglia in famiglia” di Warsh si concluderà con un aumento dei tassi o un nuovo mantenimento.
