Tom Lee di Fundstrat si aspetta che l’S&P 500 raggiunga quota 8.000 entro la fine di agosto. Si attende anche una correzione del 10% e sostiene che il mercato trarrebbe vantaggio se arrivasse prima questa correzione.
Lee ha spiegato la sua posizione alla CNBC dopo che un lieve dato sull’inflazione di luglio ha portato le azioni a nuovi record. Anche gli investitori crypto che osservano un Bitcoin a $63.000 potrebbero trovare questo discorso stranamente familiare.
Perché Tom Lee vuole una correzione prima che l’S&P 500 raggiunga quota 8.000
Le condizioni sembrano quasi ideali per chi punta sulle azioni. I prezzi al consumo di luglio sono aumentati dello 0,1% su base mensile e del 3,4% su base annua, rispettando le previsioni. L’inflazione core è risultata pari al 2,5% annuo.
Questo dato è arrivato dopo un debole report sui posti di lavoro di luglio. Insieme hanno ridotto le probabilità di un rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve a settembre a circa il 40%. L’S&P 500 ha chiuso sui massimi storici il 12 agosto, ma Lee non ha ridimensionato il suo obiettivo.
“Penso che il rally sia piuttosto salutare e riflette la nostra previsione: potremmo arrivare a 7.900, 8.000 entro la fine del mese,” ha spiegato Tom Lee, responsabile della ricerca di Fundstrat Global Advisors, parlando alla CNBC.
Il ragionamento si basa sugli utili. Lee ha detto che le stime per il 2027 sono salite da circa $395 all’inizio della stagione delle trimestrali a circa $410 ora. Un multiplo di 20 volte su $425 porterebbe vicino a quota 9.000.
È proprio questa forza che lo preoccupa. Nel suo report ai clienti ha spiegato in dettaglio quattro rischi di ritracciamento ben precisi. Si aspetta che il massimo della propria forchetta sia il punto di svolta.
“Arrivare a 8.000 alla fine di agosto ci preparerà a un periodo in cui le azioni potrebbero deludere anche se i fondamentali di base sono buoni.”
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Il debito da marginazione è al primo posto della sua lista di rischi
Il denaro preso in prestito è la sua prima preoccupazione. I dati della Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) mostrano il debito da marginazione a un record di 1.530 miliardi di dollari a giugno. Questo ha segnato un incremento mensile del 7,9% e una crescita annua del 51,5%.
Il secondo rischio riguarda il mercato obbligazionario. Quest’anno Kevin Warsh è diventato presidente della Fed e ha introdotto un nuovo quadro per l’inflazione. Gli investitori non hanno ancora deciso come valutare questa novità.
“In parte il debito da marginazione è diventato così grande. In parte non abbiamo ancora risolto come il mercato veda Kevin Warsh e il suo nuovo framework, e se il mercato obbligazionario farà una crisi improvvisa.”
Le elezioni di metà mandato di novembre rappresentano il terzo rischio. Il quarto è SpaceX, con una scadenza scaglionata dei lockup che continua a liberare nuove azioni per dipendenti e insider. Lee segnala questa tabella di sblocco già dai primi di luglio. Raggruppa tutti e quattro questi fattori come “trappole” piuttosto che motivi per vendere.
Non tutti i partecipanti alla tavola rotonda hanno condiviso la prudenza. Courtney Garcia di Payne Capital ha sostenuto che gli utili giustificano i prezzi attuali. Negli ultimi tre mesi sanità, finanziari e industriali hanno sovraperformato l’indice, ha detto. Secondo lei, le preoccupazioni per la spesa in capitale sull’AI sono svanite man mano che uscivano i risultati.
Stephanie Guild di Robinhood invece si è avvicinata alle opinioni di Lee. Ha spiegato che il credito facile si ricostruisce durante le fasi rialziste, creando così le condizioni per il prossimo calo improvviso, anche se i fondamentali restano solidi.
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Bitcoin ha già subito il colpo di cui Lee mette in guardia
È qui che la storia azionaria diventa imbarazzante per le crypto. Bitcoin (BTC) si trova vicino a quota $63.062, in calo dello 0,5% nelle ultime 24 ore, con una capitalizzazione di mercato di circa 1.270 miliardi di dollari. Resta il maggiore asset digitale.
Le azioni continuano a segnare nuovi record, mentre l’attuale prezzo di Bitcoin si trova ben al di sotto del suo massimo storico. La liquidazione delle posizioni a leva che Lee auspica per i titoli azionari si è già verificata nel mercato crypto, e non ha risparmiato gli holder.
Lee aveva già espresso questo concetto mesi fa. Aveva spiegato in dettaglio che il mercato crypto aveva già attraversato una fase ribassista nascosta che pochi investitori hanno riconosciuto. In quel periodo, le posizioni short erano vicine a livelli tipici di un fondo di mercato.
Ha anche investito capitale in questa visione. Lee è presidente di BitMine Immersion Technologies, un’azienda che detiene Ether come principale asset di tesoreria. Considera Ethereum tra le principali protagoniste del prossimo rialzo.
La sua tesi più ampia si basa sul dubbio, non sulla fiducia. Molti clienti istituzionali ritengono ancora che il trade sull’AI sia ormai sfruttato o che gli utili abbiano già raggiunto il picco, ha spiegato Lee. Trilioni in liquidità sono inoltre parcheggiati e inutilizzati. Lee considera questa esitazione come carburante potenziale.
“Quindi, penso che ci siano persone che stanno monitorando quando finirà la bull run, e penso che sia proprio questo a mantenerla sana.”
Le prossime due settimane metteranno alla prova la prima metà della previsione. Se l’S&P 500 raggiunge quota 8.000 e poi storna, una domanda si pone per il settore crypto: un asset già in forte calo può scendere ancora o finalmente inizierà a svincolarsi?
