L’inflazione USA si è mantenuta al 3,4% a luglio, in linea con le previsioni di Wall Street, mentre i prezzi core sono scesi al 2,5%. Questo dato in linea mantiene aperta la possibilità di un rialzo dei tassi della Federal Reserve a settembre, lasciando la scelta come un’autentica scommessa per chi fa trading su Bitcoin (BTC).
Il Bureau of Labor Statistics ha pubblicato i dati mercoledì. I futures sui tassi ora sono quasi equamente divisi tra mantenere i tassi stabili e un aumento di un quarto di punto nel meeting del 16 settembre.
Seguici su X per ricevere le ultime notizie in tempo reale
L’inflazione USA si attesta esattamente dove gli economisti si aspettavano
I prezzi principali sono saliti dello 0,1% su base mensile, invertendo il calo dello 0,4% registrato a giugno. Quel calo di giugno è stato il più marcato da aprile 2020, causato in gran parte dalla diminuzione dei costi dell’energia. Il tasso annuale è sceso dal 3,5% al 3,4%.
Il core CPI, che esclude i costi più volatili come alimentari ed energia, è aumentato dello 0,2% a luglio e del 2,5% rispetto all’anno precedente. Entrambi i dati sono in linea con le attese riportate nel report del BLS e l’inflazione core annua si è raffreddata rispetto al 2,6% di giugno.
Il risultato ha deluso persino gli ottimisti. I trader su Kalshi, un mercato regolamentato di previsioni, si aspettavano prima della pubblicazione un dato più basso, al 3,3%. Come indicato nell’anteprima del CPI di luglio di BeInCrypto, il mercato ha considerato questo report come il test macro più importante della settimana.
Le probabilità di un rialzo Fed a settembre restano una scommessa
I dati del CME FedWatch indicavano una probabilità del 54,1% per il mantenimento dei tassi a settembre poco prima della pubblicazione, rispetto al 45,9% per un aumento di un quarto di punto. Una settimana prima, i futures pendevano dalla parte opposta, con il 54,4% di probabilità di rialzo. Dopo la pubblicazione del CPI, le probabilità sono cambiate.
Questo cambiamento è riconducibile al debole report sul lavoro di luglio, che ha mostrato una riduzione dei posti di lavoro di 23.000 unità contro previsioni di un aumento di 80.000. Il raffreddamento dell’occupazione invita a pazientare, mentre l’inflazione oltre gli obiettivi richiederebbe azione.
Il presidente della Fed Kevin Warsh ha mantenuto il range dei tassi tra il 3,50% e il 3,75% da quando è entrato in carica a maggio, nonostante le pressioni del presidente Trump per abbassare i costi di finanziamento. Tre policymaker hanno dissentito nell’incontro di luglio e hanno votato per un rialzo, una posizione più aggressiva che i trader obbligazionari avevano condiviso.
Il dato uscito mercoledì non risolve il dibattito. Non fornisce nuove argomentazioni alle colombe, né lancia nuovi segnali d’allarme ai falchi.
Bitcoin eviterà un rialzo a settembre?
BTC si è assestato intorno a $64.039 subito dopo la pubblicazione, in calo dello 0,2% nelle 24 ore precedenti, secondo i dati di BeInCrypto Markets. Il movimento contenuto riflette dati altrettanto tiepidi, che hanno tolto il rischio di una sorpresa surriscaldata senza rafforzare la possibilità di una politica monetaria più accomodante.
I desk dei derivati hanno interpretato la calma in modo diverso. In un commento condiviso con BeInCrypto, Andrei Grachev, Managing Partner presso il market maker crypto DWF Labs, ha sottolineato che il dato in linea risolve poco dopo il passo falso sui posti di lavoro diffuso venerdì.
“Il dettaglio più interessante è che il mercato delle opzioni continua a chiedere un premio significativo per la protezione. Sulla scadenza di fine agosto, gli strike ribassisti intorno a $60.000 sono stati più costosi rispetto agli equivalenti strike rialzisti vicino a $70.000. Questo spread è rimasto anche dopo dati tranquilli, segnale di cautela riguardo al percorso più ampio della politica monetaria piuttosto che rispetto a un singolo dato.”
Grachev ha inoltre aggiunto che i trader hanno ricostruito le esposizioni rialziste a $70.000 nonostante i prezzi restino prudenti. Secondo la sua opinione, le posizioni restano costruttive ma comunque coperte, e il prossimo test per capire se i premi di protezione si ridurranno sarà nei dati sui prezzi alla produzione attesi giovedì.
I desk si dividono tra cautela e allentamento effettivo
Fabian Dori, Chief Investment Officer presso la banca svizzera di asset digitali Sygnum, ha adottato una posizione più serena, sottolineando che i dati indicano un raffreddamento graduale senza spaventare i mercati con rischi recessivi né provocare nuove pressioni al rialzo dei tassi.
“Le probabilità per i tassi di settembre dovrebbero rimanere sostanzialmente stabili, lasciando il contesto macro per gli asset di rischio sostanzialmente invariato. Se i prezzi dell’energia continueranno a scendere, la combinazione resterà positiva per gli asset digitali senza necessità di una svolta da parte della Fed,” ha dichiarato Dori a BeInCrypto.
Il dirigente di Sygnum ha inoltre segnalato come i saldi di cassa del Tesoro, le regole di leva bancaria, la creazione di credito privato e l’adozione delle stablecoin siano tra le forze di liquidità che contano maggiormente nel medio periodo.
Iggy Ioppe, Chief Investment Officer della società di gestione di asset digitali Theo, si è spinto oltre affermando che il report non obbliga a un rialzo né offre ai mercati una chiara spinta ribassista sui tassi.
“La politica monetaria rimane più accomodante rispetto a quanto giustificato dalla combinazione dei dati su inflazione e mercato del lavoro, quindi ogni giorno di inattività continua a funzionare come un effettivo allentamento…” ha spiegato Ioppe in una dichiarazione a BeInCrypto.
Ha aggiunto che il movimento del prezzo di Bitcoin è rimasto più contenuto di quanto suggerirebbero i ritorni degli afflussi negli ETF istituzionali, con l’oro a fungere da elemento stabilizzante mentre i livelli di incertezza su energia e politiche restano elevati.
Il rapporto sull’occupazione di agosto e l’inflazione core PCE saranno pubblicati anch’essi prima della decisione del 16 settembre. Se questi dati dovessero replicare la tranquillità di luglio, si rafforzerebbe la posizione per mantenere i tassi invariati e il quadro macro resterebbe stabile per Bitcoin. Tuttavia, un’eventuale nuova accelerazione riaccenderebbe le scommesse su un rialzo e rimetterebbe alla prova la resilienza delle crypto.
