Il Presidente Trump ha chiamato ripetutamente il presidente della Federal Reserve Kevin Warsh da maggio, secondo quanto riportato dal Wall Street Journal. Trump si mette in contatto a raffiche, poi resta in silenzio per periodi più lunghi, hanno spiegato persone a conoscenza delle telefonate.
Secondo le fonti, le telefonate hanno toccato temi come l’impatto della guerra in Iran e dell’intelligenza artificiale (AI) sull’economia. Una persona ha riferito che il tema dei tassi non è stato affrontato da quando Warsh è stato confermato dal Senato. Questo mantiene intatta la separazione tra la Casa Bianca e la politica monetaria.
Un Mercato Obbligazionario Già Sotto Pressione
Il contatto arriva mentre gli investitori obbligazionari già mettono in dubbio l’indipendenza di Warsh. La settimana scorsa, il Federal Open Market Committee (FOMC) ha votato 9 a 3 per mantenere i tassi invariati. Warsh poi ha fornito risposte evasive durante la sua conferenza stampa.
Il rendimento dei Treasury a 30 anni è poi balzato al livello più alto mai raggiunto dal periodo precedente la crisi finanziaria del 2007-08. Tre membri del FOMC avevano spinto per un aumento immediato dei tassi. Warsh ha evitato di rispondere alle domande sul motivo del suo dissenso rispetto a loro.
I tre hanno poi spiegato in dettaglio le ragioni del loro voto favorevole all’aumento dei tassi in commenti separati. Questo ha rafforzato la percezione che Warsh sia molto riservato nelle sue posizioni. Inoltre, Warsh ha testimoniato davanti al Congresso a luglio, alcune settimane prima che la spaccatura nel FOMC diventasse pubblica.
Loretta Mester è stata a capo della Federal Reserve Bank di Cleveland dal 2014 al 2024. Ha dichiarato di volere fiducia nella consapevolezza della Fed riguardo alle proprie decisioni. Non ritiene che l’approccio di Warsh, basato sul dire poco, sia sostenibile nel tempo.
Nixon Provò Lo Stesso Con Burns
Il contatto diretto del presidente con il capo della Fed non è una novità. Nixon fece pressione sul presidente della Fed Arthur Burns per allentare la politica monetaria in vista della sua rielezione del 1972. Nastri pubblicati decenni dopo hanno rivelato quella campagna di pressioni.
“A me non importa davvero cosa fai ad aprile [o dopo].”
Nixon lo disse a Burns nel febbraio 1972. Lo scambio è stato riportato in un articolo della rivista Journal of Economic Perspectives del 2006 che trascrive le registrazioni di Nixon.
Burns tagliò il tasso di sconto prima delle elezioni di novembre. L’anno successivo, il federal funds rate salì da 4,49% a 9,71% mentre la Fed invertì la rotta. L’inflazione rimase elevata per tutto il resto del decennio.
Gli storici dibattono ancora se Burns agì per convinzione personale o per pressioni politiche. In ogni caso, questo episodio resta un monito sulla necessità di indipendenza della banca centrale.
Le telefonate di Trump a Warsh sembrano concentrarsi su questioni più specifiche rispetto alla spinta di Nixon per il taglio dei tassi. Si sono focalizzate su Iran e AI, non direttamente sui costi di finanziamento. Tuttavia, il parallelo fornisce un importante contesto per il dibattito sull’indipendenza che riguarda Warsh.
Warsh avrà un’altra occasione per affrontare la questione all’incontro della Fed a Jackson Hole questo mese.
