Michael Burry, famoso per aver scommesso contro la bolla immobiliare del 2008, avverte che la prossima bear market potrebbe durare a lungo. L’allarme sulla bear market di Michael Burry si basa su un secolo di dati S&P 500 aggiustati per l’inflazione.
In apparenza, le azioni sembrano tranquille. L’S&P 500 ha chiuso a un livello record il 6 ottobre. Eppure, secondo Burry, un numero sempre minore di titoli sostiene la crescita dell’indice.
Un record silenzioso si poggia su una caldera bollente
Burry paragona il mercato a una caldera di supervulcano: il terreno appare calmo, ma sotto la superficie aumenta la pressione.
Sottolinea che lo stesso accumulo nascosto era presente sotto ciascuno dei 10 massimi di mercato degli ultimi quarant’anni.
Nel suo ultimo post su Substack, definisce il record del 6 ottobre poco significativo. I volumi sono rimasti bassi e analoghi massimi raggiunti a giugno e agosto 2026 hanno portato solo a lievi pause.
Tuttavia, il suo grafico traccia l’ampiezza del mercato, cioè quanti titoli partecipano al rally. Questa ampiezza continua a ridursi, richiamando una analisi simile sull’ampiezza del mercato da parte del sostenitore dell’oro Peter Schiff.
L’argomentazione sulla bear market di Michael Burry cita anche la speculazione, le valutazioni eccessive e il ritorno dell’inflazione. All’inizio del mese, ha affermato che gli investitori sono entrati in una fase di negazione simile a quelle del 2000 e del 2008.
La storia delle bear market secondo Michael Burry suggerisce una lunga attesa
Burry si affida alla storia, un ambito che, a suo dire, gli algoritmi di chart trading ignorano per lo più.
Dal 1966 al 1982, l’S&P 500 aggiustato per l’inflazione ha perso circa il 53%. Tra il 1929 e il 1949, il rendimento reale dei prezzi è arrivato a -58%.
Più recentemente, i prezzi reali sono scesi di circa il 40% dal picco del 2000 al minimo del 2011.
I dividendi attenuano queste perdite. Con il reinvestimento, il calo tra il 1966 e il 1982 si riduce a circa il 10%. Allo stesso modo, la perdita dal 2000 al 2011 scende a circa il 25%.
Nonostante ciò, la tesi sulla bear market di Michael Burry si concentra sul tempo e non sui crolli drastici. Ogni fase obbligava gli investitori pazienti ad aspettare per molti anni.
Questa lezione si scontra con la cultura attuale del “buy the dip”. Nel frattempo, Panmure Liberum ha recentemente espresso la previsione più ribassista di Wall Street, fissando un obiettivo di 5.000 punti per l’S&P 500 nel 2027.
Se ci attendono 15-20 anni di ritorni reali deboli, Burry sostiene che gli investitori dovrebbero saperlo subito. Per chi detiene crypto resta aperta la domanda se gli asset digitali possano separarsi dall’andamento dei mercati tradizionali.
Il CIO di Bitwise, Matt Hougan, ha affermato che anche Bitcoin riesce a prosperare in diversi scenari economici. Una bear market in stile Michael Burry lunga dieci anni metterebbe questa affermazione alla prova più difficile.
