Peter Schiff afferma che 479 azioni USA hanno toccato i minimi a 52 settimane contro appena 60 ai massimi, con un rapporto di otto a uno. L’economista e sostenitore dell’oro sostiene che la maggior parte delle azioni si trova in un bear market.
Schiff afferma che il Presidente Donald Trump si prende il merito di un mercato in forte crescita. L’S&P 500 ha reso circa il 14% nel 2026, secondo Goldman Sachs, quindi la domanda è chi stia davvero guidando questo trend.
I dati supportano la tesi di Schiff sul bear market?
Lo strategist di Goldman Sachs, Ben Snider, ha spiegato in una nota di settembre che il titolo mediano dell’S&P 500 si trova il 16% al di sotto del suo massimo a 52 settimane.
Nel frattempo, secondo la banca, le azioni legate all’AI sostengono l’indice. La breadth, ovvero la diffusione dei guadagni tra le varie azioni, è ai livelli più deboli dai tempi della bolla dot-com.
Allo stesso modo, anche gli utili sono concentrati. Liz Ann Sonders, chief investment strategist presso il Schwab Center for Financial Research, ha spiegato in dettaglio la crescita concentrata di Wall Street ad agosto. Secondo lei, Nvidia e il produttore di chip di memoria Micron guideranno un terzo della crescita degli utili dell’S&P 500 nel 2026.
Tuttavia, un minimo a 52 settimane non equivale a una perdita del 20%, che rappresenta la soglia abituale per parlare di bear market. Con il titolo mediano dell’S&P 500 a -16% dal massimo, meno della metà dei titoli dell’indice ha oltrepassato questo livello. Il conteggio di Schiff si riferisce alle nuove azioni ai minimi tra tutti i titoli USA, non alla profondità delle perdite.
Cosa succede se le big dell’AI inciampano?
Tuttavia, Goldman intravede uno scenario alternativo. Snider ha scritto che le azioni in ritardo potrebbero recuperare terreno se l’incertezza economica si attenuasse.
I tassi d’interesse complicano questa prospettiva. Negli USA, l’inflazione ha raggiunto il 3,7% a settembre, sopra il 3,6% previsto, aumentando le probabilità di un altro rialzo da parte della Federal Reserve. La Fed si riunirà il 27 e 28 ottobre.
Al contempo, Goldman ha spiegato che tassi più alti e dubbi sulla redditività dell’AI hanno ridotto il multiplo degli utili previsionali dell’indice da 22 a 19 volte. Questo multiplo indica quanto sono disposti a pagare gli investitori per ogni dollaro di profitto atteso.
Questa divisione è fondamentale per chi investe sugli indici. Un fondo ponderato per capitalizzazione assegna il maggior peso alle aziende più grandi. Un tale fondo si basa molto sulle azioni AI, mentre la maggior parte degli altri titoli è ancora lontana dai propri massimi.
La convergenza tra l’indice e le azioni tipiche dipenderà dal fatto che i titoli in ritardo riescano a recuperare terreno o che i big cedano quota.
