Joachim Klement, responsabile della market strategy di Panmure Liberum, ora prevede che l’S&P 500 chiuderà il 2027 a 5.000 punti.
Lui avverte che lo smantellamento della narrativa sull’intelligenza artificiale (AI) potrebbe innescare il peggior crollo dai tempi della crisi finanziaria globale.
I Costi di Prestito Mettono a Rischio la Crescita dell’AI
L’obiettivo di 5.000 fissato da Klement implica un calo di circa il 36% rispetto alla chiusura del 7 ottobre dell’indice, pari a 7.801,77 punti. L’S&P 500 ha registrato un aumento del 13,97% quest’anno, ma il rialzo è stato trainato dai titoli AI.
Nei 6 mesi fino al 6 ottobre, l’indice di riferimento è salito del 18,3%. L’indice di Goldman Sachs escluse le aziende connesse all’AI ha guadagnato solo il 6,7% nello stesso periodo.
L’obiettivo di Klement rappresenta un cambiamento netto rispetto a poche settimane prima, quando prevedeva una crescita dell’indice fino a 8.300 punti entro fine 2027.
Il dietrofront è dovuto alla preoccupazione che l’inflazione ostinata e costi di prestito più alti possano frenare potenzialmente la crescita dell’AI. Secondo lui, gli hyperscaler hanno ormai esaurito il loro free cash flow.
Nel frattempo, il costo del debito sta salendo così rapidamente da diventare proibitivo per queste aziende, ha aggiunto. Klement fissa una finestra di due anni per questo cambio di scenario.
“La mia convinzione principale è che la bolla dell’AI esploderà o nel 2027 o nel 2028, quindi in un periodo di circa due anni,” ha spiegato.
Secondo le stime di Bloomberg Intelligence, la spesa in capitale per i data center degli hyperscaler potrebbe più che raddoppiare nel 2026, arrivando a 713 miliardi di dollari. La cifra è destinata a crescere anche l’anno prossimo, anche se a un ritmo più lento.
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La Prospettiva Più Ribassista sul Mercato
La sua previsione è di gran lunga la più ribassista tra quelle monitorate da Bloomberg. Gli altri 7 analisti vedono in media un potenziale rialzo del 14%.
Tuttavia, l’avvertimento di Klement riguardo la corsa all’AI trova consenso tra i maggiori investitori. Il CIO di Temasek International ha individuato l’inversione del trend dell’AI come uno dei principali rischi per i mercati globali. Ray Dalio ha avvertito che il boom dell’AI assomiglia a una “bolla classica” che potrebbe essere vicina allo scoppio.
Al contrario, Barclays ha mantenuto il suo target per il 2027 dell’S&P 500 a 8.800 punti quando ha rivisto al rialzo la sua previsione di fine anno a settembre. Anche gli analisti di Citigroup hanno dichiarato questa settimana che utili solidi nel 2027 potrebbero sostenere le azioni nonostante i tassi più alti.
In Europa, Klement prevede lo Stoxx 600 in calo fino a 430 punti entro la fine del 2027, oltre il 30% sotto i livelli attuali. Tuttavia, resta il più ottimista tra gli analisti monitorati sull’indice fino al 2026, con una previsione di crescita di circa il 10%.
Lui ha anche ammesso che la previsione ribassista potrebbe essere prematura.
“Sto iniziando a preoccupare le persone già oggi per qualcosa che penso potrebbe accadere tra 6 e 9 mesi,” ha aggiunto.
L’investitore Michael Burry questa settimana ha anch’egli indicato una finestra di 6-9 mesi. Ha affermato che il mercato azionario è in una fase di negazione, una fase che durò tanto anche prima dei crolli del 2000 e 2008.
Il segnale chiave per Klement è l’S&P 500 che scenda sotto la sua media mobile a 200 giorni, cosa avvenuta l’ultima volta a marzo. In quel momento, adotterebbe una posizione completamente difensiva, privilegiando titoli alimentari, del tabacco e farmaceutici.
Ha spiegato a Reuters che utili solidi e dati economici resilienti continuano a sostenere le azioni. Secondo lui, i risultati del terzo trimestre e le previsioni sul 2027, attese per l’inizio del prossimo anno, saranno la prova decisiva per capire se questa tendenza regge.
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