Goldman Sachs ha abbassato la sua previsione sul prezzo dell’oro di fine anno di 500 dollari, portandola a 4.900 dollari l’oncia. Questa revisione arriva in un momento in cui le speranze di un taglio dei tassi nel 2026 svaniscono.
L’obiettivo rivisto implica comunque dei guadagni nella seconda parte dell’anno, anche se inferiori rispetto a quanto precedentemente previsto dalla banca. Le analiste Lina Thomas e Daan Struyven hanno spiegato in dettaglio il cambiamento in una nota di ricerca.
Perché Goldman ha abbassato la sua previsione sull’oro
Il ribasso è dovuto principalmente a una prospettiva più debole sugli afflussi verso gli ETF garantiti dall’oro. I dati del World Gold Council hanno mostrato che a maggio gli ETF garantiti dall’oro a livello globale hanno registrato deflussi per circa 2 miliardi di dollari.
Solo l’Europa ha attirato nuovi afflussi in quel mese. I fondi asiatici, invece, hanno segnato il primo deflusso mensile da agosto 2025, con 1,2 miliardi di dollari usciti. Allo stesso tempo, anche il sentiment degli investitori è diventato ribassista.
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La domanda più debole verso gli ETF si registra mentre i mercati ridimensionano le aspettative su tagli dei tassi da parte della Federal Reserve. All’inizio di questa settimana, gli economisti di Goldman hanno posticipato la loro previsione per i tagli ai tassi USA a giugno e dicembre del prossimo anno. In precedenza si attendevano riduzioni a dicembre 2026 e marzo 2027.
“Le nostre prospettive sul prezzo dell’oro restano strutturalmente positive ma tatticamente caute, con rischi di ribasso nel breve termine e rischi di rialzo nel medio termine”, hanno spiegato in dettaglio le analiste in una dichiarazione.
Lo scenario hawkish della Fed
Nel frattempo, la Fed ha mantenuto questa settimana il tasso di riferimento tra il 3,50% e il 3,75%, ma c’è un crescente sostegno per eventuali aumenti. Attualmente, nove funzionari prevedono almeno un rialzo nel 2026.
Se la Fed dovesse effettivamente alzare i tassi, secondo Goldman l’oro potrebbe scendere a 4.400 dollari entro la fine dell’anno, poiché perderebbe attrattiva come copertura dalla politica monetaria. Rob Kaplan, vicepresidente di Goldman ed ex presidente della Fed di Dallas, ha dichiarato a Bloomberg che un rialzo potrebbe arrivare già a settembre.
Tuttavia, la domanda delle banche centrali rappresenta un supporto. Gli acquirenti ufficiali sono tornati netti acquirenti di oro ad aprile, aggiungendo 19 tonnellate. Inoltre, secondo un sondaggio del WGC, circa il 45% prevede di aumentare le proprie riserve entro il prossimo anno.
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