I futures sull’oro hanno subito più forti cali giornalieri nel 2026 rispetto a qualsiasi altro anno dalla crisi finanziaria globale.
L’aumento dei rendimenti dei Treasury ha causato l’ondata di vendite più recente, e The Kobeissi Letter afferma che quest’anno potrebbe concludersi come il più volatile per l’oro da oltre 4 decenni.
Come l’aumento dei rendimenti ha destabilizzato l’oro
I dati di Bespoke Investment Group, condivisi da The Kobeissi Letter, rilevano che quest’anno si sono già verificati 7 cali giornalieri pari o superiori al 3,5%. Questo è il dato più alto dal 2008 e più del doppio rispetto ai 3 episodi nel 2025.
Con ancora 3 mesi di negoziazione davanti, Kobeissi afferma che il 2026 si avvia a diventare l’anno più volatile per l’oro dal 1982.
“Il mercato obbligazionario sta catalizzando alcune delle condizioni più volatili mai viste per l’oro,” ha spiegato la società.
Lunedì si è registrato un altro forte ribasso. L’oro spot è sceso fino al 4% durante la giornata, toccando il minimo dal 5 agosto, ha riportato Reuters.
Kobeissi ha stimato la perdita giornaliera al 3,4%. Secondo gli analisti, questo costituisce “uno dei più rari cali giornalieri degli ultimi due decenni”. Nel post viene anche misurato lo Z-score del movimento a -2,90, un calo che si verifica in media una volta ogni 2 anni.
Il calo si è verificato mentre i rendimenti continuavano a salire. Il rendimento del Treasury decennale ha raggiunto il livello più alto da giugno 2007. Poiché l’oro non paga interessi, rendimenti più elevati aumentano il costo di mantenerlo in portafoglio.
La pressione è continuata. Il rendimento del Treasury trentennale è salito al 5,60%, il massimo dal 2002.
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Kobeissi ha evidenziato che ora i mercati obbligazionari prezzano altri 4 rialzi da un quarto di punto dalla Fed entro giugno 2027, a cui si aggiunge l’aumento di settembre. Nove mesi fa, i trader si aspettavano almeno 100 punti base di tagli nello stesso periodo.
Dalla volatilità di guerra alle stime sui tagli
La discesa dell’oro parte dal 28 febbraio, quando USA e Israele hanno colpito l’Iran e l’oro è aumentato lievemente.
Tuttavia, l’aumento dei prezzi del petrolio ha presto fatto salire il rischio di inflazione e ridotto le speranze di un allentamento della Fed. Alla fine del 23 giugno, il prezzo spot dell’oro aveva perso oltre il 25%.
Kobeissi ha anche segnalato che i futures sono in calo del 5,4% quest’anno, avviati verso la prima perdita annuale dal 2022. Le banche hanno rivisto al ribasso i loro obiettivi.
Goldman Sachs ha abbassato il fair value di fine 2026 a 4.650 miliardi di dollari. JPMorgan prevede 4.500 miliardi di dollari per il quarto trimestre. Goldman mantiene comunque un obiettivo di 5.400 miliardi di dollari per fine 2027. Tuttavia, Lina Thomas di Goldman ha segnalato i rischi al ribasso.
“Un percorso decisamente più restrittivo da parte della Fed potrebbe generare una correzione più netta del solito,” ha dichiarato Thomas.
I dati sull’inflazione PCE di mercoledì e il report sui salari di venerdì mostreranno se le aspettative di un rialzo a ottobre si rafforzeranno.
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