I future sul rame hanno toccato un massimo storico di $6,95 per libbra durante la giornata del 22 settembre, chiudendo poi a un record di $6,92. Questo rialzo è arrivato il giorno dopo che Michael Burry ha indicato un produttore di rame come la sua scommessa indiretta nell’intelligenza artificiale (AI).
Il rally si è accelerato da metà settembre, con gli acquirenti cinesi che hanno fatto scorte in vista delle festività.
Il rame lascia indietro oro e argento nel 2026
Il rame ha guadagnato quasi il 20% fino ad ora nel 2026 e più del 46% nell’ultimo anno. In confronto, l’oro è salito dello 0,02% dall’inizio dell’anno, mentre l’argento è sceso dell’8,5%.
Nell’ultimo anno, però, l’argento è aumentato del 49,2% e l’oro del 15,47%. All’inizio di questo mese, il rame ha segnato un calo di quasi l’8% dopo che alcune indiscrezioni sui dazi della Casa Bianca si sono arenate. Tuttavia, il metallo non ha ancora recuperato forza mentre il mondo fa i conti con carenze di approvvigionamento.
Le scorte di catodi di rame a Shanghai sono scese a 43.900 tonnellate, il livello più basso dal 2023. Bloomberg ha riportato questo dato sulla base dei dati settimanali pubblicati lunedì dalla Shanghai Metals Market.
A Londra, i warrant cancellati (ovvero il metallo prenotato per lasciare i magazzini della London Metal Exchange, LME) sono saliti a 122.150 tonnellate martedì. Questo equivale al 48% del metallo in warrant, lasciando disponibili 133.725 tonnellate, secondo i dati di MINING.COM.
La scommessa di Burry sul rame si basa su un gap minerario di 18 anni
La contrazione dell’offerta si collega alle motivazioni che Burry ha spiegato il giorno prima del record. In un post su Substack del 21 settembre ha spiegato in dettaglio perché sta ignorando in gran parte la bull run delle azioni AI.
“La festa è piena, oggi l’AI vola, ma io la ignoro in gran parte… Penso al rame e a come diventi più bello con il tempo”, ha scritto.
La sua risposta a questo “crowded trade” è Ero Copper, produttore di rame e oro focalizzato sul Brasile. Burry ha sostenuto questa scelta con dati forniti dall’economista capo di Apollo, Torsten Slok.
Le grandi scoperte di rame, con giacimenti da almeno 500.000 tonnellate, sono scese da una decina ogni anno a una o due, con nessuna nel 2025.
Questa scarsità di scoperte conta, perché una miniera richiede tempi molto lunghi per essere costruita. Slok ha evidenziato che dai nuovi giacimenti servono circa 18 anni per arrivare alla produzione, mentre i data center fanno aumentare la domanda di rame entro due-tre anni.
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Le prospettive a più lungo termine di S&P Global vanno nella stessa direzione. La società prevede che la domanda salirà del 50%, raggiungendo 42 milioni di tonnellate entro il 2040. Senza interventi importanti, stima che ci sarà un gap produttivo di 10 milioni di tonnellate entro quella data.
Le prospettive di breve termine, tuttavia, sono meno consolidate. CRU aveva previsto per il 2026 un surplus globale di 639.000 tonnellate, anche se già ad agosto il mercato appariva, nella migliore delle ipotesi, in equilibrio. Anche Burry ha riconosciuto che parte del rally riflette una momentanea scarsità nell’offerta.
I trader restano in attesa della decisione della Casa Bianca sui dazi, che determinerà se le scorte statunitensi raggiungeranno acquirenti di altri paesi.
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