Il prezzo del rame si attesta vicino a $6,30 per libbra martedì, in calo di quasi l’8% rispetto al record di inizio agosto, dopo che il metallo ha registrato la sua prima settimana negativa da giugno.
L’economista Steve Hanke aveva consigliato ai suoi follower di mantenere posizioni long sul rame sei giorni fa, poche ore prima che il rally si arrestasse. Tuttavia, il contesto dell’offerta alla base della sua raccomandazione non è cambiato.
L’offerta delle miniere di rame si sta riducendo per la prima volta dal 2017
Hanke ha pubblicato la sua nota il 9 settembre, quando i prezzi del London Metal Exchange continuavano a segnare nuovi massimi.
“Il prezzo del rame al LME di Londra sta SALENDO alle stelle. Morgan Stanley ora segnala che quest’anno potrebbe registrarsi il primo calo annuale dell’offerta di rame proveniente dalle miniere dal 2017. RESTATE LONG SUL RAME”, ha affermato Steve Hanke, professore di economia applicata alla Johns Hopkins University
I dati dell’International Copper Study Group mostrano che la produzione mineraria globale è diminuita dell’1,1% nella prima metà del 2026.
La miniera Grasberg di Freeport-McMoRan sta ancora operando a circa metà della sua capacità dopo una frana mortale. Il Cile ha nuovamente ridotto le stime di produzione nazionale. Anche la qualità del minerale sta peggiorando, costringendo i minatori a spostare più roccia per ottenere meno rame.
Tre produttori spiegano la maggior parte della carenza. Freeport-McMoRan opera ancora la miniera Grasberg in Indonesia a circa metà della capacità dopo una frana mortale. Il pieno ripristino della produzione non è atteso prima dell’inizio del 2028.
L’azienda ha tagliato le sue stime per il 2026 da 1 miliardo di libbre di rame a 700 milioni. Il Cile, nel frattempo, ha ridotto le sue previsioni nazionali del 2,6% per il secondo trimestre consecutivo.
La geologia complica i problemi operativi. I gradi medi del minerale sono scesi da circa 1,6% nel 1990 a meno dello 0,6% in molte delle principali miniere. Oggi i produttori devono lavorare più roccia per ricavare meno metallo.
Questa pressione ha spinto il prezzo del rame a un record sopra i $14.600 a tonnellata questo mese. Una situazione di offerta simile ha favorito il recente rally dello zucchero.
I data center AI stanno assorbendo metallo dal mercato
Nello stesso momento, l’intelligenza artificiale sta creando una nuova fonte di domanda.
Un megawatt di capacità per data center può richiedere da 60 a 75 tonnellate di metallo, gran parte delle quali rame. Gli analisti stimano che le sole strutture AI potrebbero aggiungere circa 475.000 tonnellate di domanda quest’anno.
Ecco perché ora le previsioni sono molto variabili. Morgan Stanley prevede un deficit di 600.000 tonnellate. JPMorgan stima 330.000 tonnellate. L’ICSG vede un gap più vicino alle 150.000 tonnellate.
Goldman Sachs è meno convinta. Secondo gli analisti, il rally potrebbe essere andato troppo oltre e avvertono che i produttori potrebbero passare all’alluminio se il rame restasse costoso.
Il grafico lancia già un segnale di cautela.
Il rame ha toccato il picco di $6,92 il 6 agosto e da allora sembra aver formato un triplo massimo. Ha rotto il supporto a $6,53 e ora sta testando l’area intorno a $6,29. Una discesa più profonda potrebbe portare in gioco i $5,90.
I grafici mostrano che il rame non è ancora in ipervenduto, con l’RSI vicino a 42. Se le vendite continueranno, il prossimo supporto chiave si trova intorno a $5,90.
Washington ha aggiunto maggiore pressione dopo aver rinviato una decisione sui dazi alle importazioni di rame raffinato, spingendo il metallo di nuovo nei magazzini del LME.
“Il rame ha guidato il calo e ora sembra sfidare i minimi recenti, rafforzando un clima di cautela”, ha dichiarato Neil Welsh, responsabile metalli di Britannia Global Markets
Per ora la strategia di Hanke si è dimostrata errata. La vera domanda è se la storia della carenza di rame resisterà alla fase di sell-off. In questo momento, i grafici suggeriscono cautela. Le miniere raccontano un’altra storia.
