Morgan Stanley continua a preferire l’oro in un’ottica di 12 mesi, anche dopo che il metallo è sceso questa settimana verso il minimo delle ultime sette settimane. Amy Gower, responsabile della strategia per metalli e mining della banca, ha spiegato in dettaglio 3 fattori che potrebbero sostenere i prezzi.
L’oro spot si è mantenuto vicino a 4.176 dollari giovedì, dopo una forte ondata di vendite lunedì. Il metallo segna ora un ribasso di circa il 3,8% nel 2026.
Le Banche Centrali e la Cina Mantengono Vivo l’Interesse per l’Oro Fisico
Gower, responsabile della strategia per metalli e mining di Morgan Stanley, ha iniziato parlando della domanda fisica. Le banche centrali hanno aggiunto complessivamente 23 tonnellate nette nel mese di luglio, secondo i dati del World Gold Council (WGC). La Cina ne ha aggiunte 20 tonnellate nel mese, e la Polonia ha acquistato 8 tonnellate.
Pechino ha poi acquistato circa 20,2 tonnellate in agosto, il maggiore incremento mensile dal mese di ottobre 2023. La domanda cinese si estende anche oltre la banca centrale.
Le importazioni totali della Cina, che comprendono acquirenti privati e istituzionali, hanno superato le 1.000 tonnellate nei primi otto mesi del 2026. Gower ha dichiarato a CNBC che questo ritmo proietta la domanda verso il livello più alto dal 2017.
“La Cina sembra avere un appetito davvero forte per l’oro”, ha detto.
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Perché il Prossimo Movimento dell’Oro Potrebbe Dipendere da Obbligazioni e Petrolio
Rendimenti obbligazionari più alti restano il maggiore ostacolo per l’oro, che non produce interessi, ha ammesso Gower. Il suo secondo fattore riguarda la possibilità che un intervento sui titoli a lunga scadenza possa alleviare questa pressione.
“E se arrivassero più interventi sul mercato delle obbligazioni a lunga scadenza e di conseguenza i rendimenti tornassero giù?”, ha affermato.
Il terzo fattore collega il petrolio allo stesso discorso sui tassi. Fonti riportano che funzionari statunitensi e iraniani stanno tenendo colloqui separati tramite mediatori riguardo al conflitto in Medio Oriente che dura da sette mesi.
Una rapida de-escalation potrebbe portare a un calo del prezzo del petrolio e raffreddare le aspettative d’inflazione, limitando così la pressione al rialzo su tassi e rendimenti.
Dati sui prezzi meno “caldi” hanno già dato sollievo all’oro. L’inflazione PCE statunitense è scesa al 3,4% in agosto, e il metallo è balzato di circa 20 dollari in pochi minuti dall’annuncio mercoledì.
Gower si aspetta una certa volatilità in corrispondenza delle prossime riunioni della Fed e dei dati macro, ma individua comunque un chiaro livello di supporto.
“Vediamo quota 4.000 dollari come un supporto piuttosto solido”, ha aggiunto la dirigente.
Altre banche hanno segnalato rischi anche sotto tale soglia. A giugno, Michael Hsueh di Deutsche Bank ha avvertito che tre o quattro rialzi dei tassi da parte della Fed potrebbero portare l’oro verso quota 3.800 dollari.
Due prossime pubblicazioni metteranno ora alla prova l’oro prima della riunione della Fed del 27 e 28 ottobre. Venerdì sarà pubblicato il report sull’occupazione di settembre, seguito dalla pubblicazione del CPI di settembre il 14 ottobre.
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