Nvidia (NVDA) ha raggiunto un valore di mercato intraday record pari a 5.780 miliardi di dollari lunedì e l’analista tech Dan Ives afferma che le stime di Wall Street per il produttore di chip sono probabilmente dal 25% al 30% troppo basse.
Eppure Nvidia, punto di riferimento dell’intelligenza artificiale (AI), guida 10 titoli che rappresentano circa il 39% dell’S&P 500. Un inciampo potrebbe colpire ben oltre gli investitori nei chip.
Quanto è solida la tesi rialzista su Nvidia?
Ives è partner e managing director senior presso la merchant bank Yorkville Ives & Co. Ha dichiarato a Closing Bell di CNBC che controlli condotti in Asia mostrano che la domanda di chip è da 13 a 14 volte superiore all’offerta.
“…è l’unico chip al mondo che alimenta la rivoluzione AI.”
Dan Ives, CNBC
Michael Burry, l’investitore dietro “La grande scommessa”, non è d’accordo. Detiene opzioni put su Nvidia fino a settembre 2027 e sostiene che la bolla dell’AI potrebbe scoppiare presto.
Tuttavia, il gruppo DBS di Singapore ha spiegato in dettaglio a Bloomberg che Nvidia viene scambiata a 17 volte gli utili futuri, contro le 100 volte di Cisco prima del crollo.
Nvidia potrebbe affrontare il suo momento “Lehman”?
Il caso Lehman Brothers dimostra come un singolo fallimento possa congelare il credito. La sua bancarotta da 639 miliardi di dollari nel settembre 2008 fu allora la più grande perdita di mercato in un solo giorno.
Nvidia investe nei clienti che acquistano i suoi chip. In agosto, ha annunciato accordi preliminari con sei società finanziarie per circa 500 miliardi di dollari di finanziamenti ai clienti, secondo quanto riportato da CNBC.
Pertanto, un default di un cliente potrebbe ritorcersi su Nvidia. Un segnale di boom-bust derivante da un gap di finanziamento aveva anticipato sia lo scoppio della bolla dot-com sia quello dei mutui subprime.
Nel frattempo, la bolla dot-com evidenzia quanto possa scendere il settore tech. Nell’ottobre 2002, il Nasdaq Composite era scivolato a 1.139 punti dal picco di 5.048 di marzo 2000. Il fallimento di Enron nel 2001 ha trascinato con sé anche il suo revisore, Arthur Andersen. I finanziatori dei clienti di Nvidia potrebbero potenzialmente subire perdite a catena.
L’Asia potrebbe risentirne per prima. Le esportazioni trainate dai chip hanno aumentato la produzione nominale della Corea del Sud del 26,4% su base annua nel secondo trimestre.
Ives potrebbe avere ragione sugli utili. Tuttavia, la vera esposizione del mercato ormai non dipende più dal fatto che Nvidia sopravviva. Dipende invece dal fatto che i clienti che acquistano i suoi chip riescano a trovare sempre qualcuno disposto a finanziarli.
