Il Chief Investment Officer di Bitwise, Matt Hougan, afferma che la corsa di MicroStrategy come acquirente più dominante di Bitcoin (BTC) è probabilmente terminata: ora il gigante delle tesorerie è posizionato per vendere, e non più solo accumulare l’asset.
Le azioni privilegiate di Strategy (MSTR) sono crollate nelle ultime settimane, e un nuovo piano di capitale ora consente all’azienda di vendere Bitcoin per tre motivi principali, tra cui coprire le proprie obbligazioni sui dividendi.
Come la “macchina Bitcoin” di MicroStrategy si è fermata
Per anni, secondo Hougan, Strategy ha operato come una fonte unilaterale di domanda di Bitcoin. L’azienda faceva crescere la propria tesoreria tramite offerte di azioni ATM e di azioni privilegiate, acquistando spesso migliaia di BTC ogni settimana.
Tuttavia, quest’anno l’approccio della società è cambiato, segnalando una disponibilità a vendere parte delle proprie riserve di Bitcoin. BeInCrypto ha riportato che Strategy ha poi venduto 32 BTC per circa 2,5 milioni di dollari tra il 26 e il 31 maggio. Questa è stata la sua prima vendita dal dicembre 2022.
Il calo delle azioni privilegiate STRC di Strategy ha anche messo pressione su uno dei principali meccanismi di finanziamento in Bitcoin per l’azienda. I dati di mercato hanno mostrato che STRC è sceso a un minimo storico di 71,2 lo scorso venerdì. La discesa è avvenuta mentre Bitcoin scendeva sotto i 60.000 dollari.
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“Bitcoin è sceso sotto i 60.000 dollari la scorsa settimana, raggiungendo il livello più basso del 2024. Ci sono state molte cause per il ritracciamento, ma la più importante è stata senza dubbio STRC, lo strumento di azioni privilegiate perpetue emesso da Strategy (MSTR)”, ha spiegato Hougan.
Poco dopo, il 29 giugno 2026, Strategy ha presentato il suo Digital Credit Capital Framework. Il piano le consente di vendere periodicamente BTC per raccogliere fino a 1,25 miliardi di dollari a favore delle riserve in dollari statunitensi, coprire obbligazioni sui dividendi e sugli interessi quando più conveniente rispetto all’emissione di nuove azioni, e finanziare riacquisti di azioni o debiti.
Hougan interpreta questo cambiamento come un punto di svolta strutturale.
“D’ora in avanti, Strategy potrà comprare o vendere bitcoin a seconda delle condizioni di mercato. È importante sottolineare che non credo sarà un grande venditore. Non esiste un meccanismo che costringerà Strategy a vendere più di qualche miliardo di dollari di bitcoin all’anno. E se il prezzo di bitcoin dovesse salire, credo sia probabile che sarà un acquirente netto. Mi aspetto solamente che nel prossimo ciclo risulti una figura meno importante in Bitcoin rispetto al precedente,” ha aggiunto.
Se non sarà Strategy, chi diventerà il più grande acquirente di Bitcoin? Hougan si aspetta che siano gli investitori istituzionali a colmare la lacuna.
Ha indicato banche globali, asset manager, fondi pensione, fondazioni universitarie, fondi sovrani e consulenti finanziari, sottolineando che nel complesso gestiscono il più grande bacino di capitali al mondo.
“Ci sono segnali che questo stia già avvenendo: Morgan Stanley ha recentemente lanciato ETF proprietari su bitcoin, Wells Fargo sta inserendo bitcoin nei portafogli modello e così via… Diversi fondi sovrani e banche centrali detengono già bitcoin o hanno annunciato programmi di studio. E sebbene gli ETF su bitcoin abbiano registrato deflussi nel 2026, dal lancio nel 2024 hanno attirato oltre 50 miliardi di dollari,” ha spiegato.
Anche Hougan ha assunto un tono ottimistico, affermando di credere che il mercato sia vicino a trovare un bottom e sia pronto a entrare in una nuova bull run questo autunno.
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