Il profitto di Upbit è crollato nel secondo trimestre. L’operatore Dunamu ha registrato un calo dell’85% dell’utile operativo mentre le commissioni di trading si sono prosciugate sul più grande exchange di criptovalute della Corea del Sud.
La comunicazione è arrivata tre mesi dopo che Samsung, Hana Bank e Hanwha hanno investito circa 1,5 miliardi di dollari per entrare nella società. Insieme ora possiedono quasi un quinto della compagnia.
I margini di profitto di Upbit scendono dall’88% al 14%
Venerdì Dunamu ha presentato la sua relazione semestrale alla Financial Supervisory Service della Corea del Sud. L’utile operativo trimestrale è stato pari a 23,5 miliardi di won, circa 17 milioni di dollari. Un anno prima, la cifra era di 108 milioni di dollari.
Il solo fatturato non basta a spiegare quanto accaduto. I ricavi del secondo trimestre sono scesi del 39%. I costi operativi, invece, sono aumentati del 13%.
Questa stretta si riflette nel margine. Nel 2021, Dunamu trasformava 88 won su 100 di ricavi in utile operativo. Nell’ultimo trimestre ne ha mantenuti 14.
A causare il danno sono state le commissioni. I proventi da commissioni derivanti dalla piattaforma di trading Upbit sono diminuiti del 49,8% nel primo semestre, a 395,5 miliardi di won, pari a circa 279 milioni di dollari. Questa singola voce rappresenta il 97% degli introiti totali di Dunamu.
L’intero mercato si è ristretto di conseguenza. Il volume sulle cinque piattaforme coreane autorizzate per scambi in won è diminuito del 49,5% nel secondo trimestre, fermandosi a 146,4 miliardi di dollari, secondo i dati di CoinGecko.
Una tassa del 22% sui guadagni crypto entrerà in vigore a gennaio 2027, una delle ragioni per cui il volume di trading in Corea potrebbe non riprendersi rapidamente. Intanto, Upbit ha continuato a snellire il proprio elenco di token, rimuovendo tre altcoin a settembre.
Il prezzo che nessuno ha cambiato
Ecco la parte scomoda. Le affiliate di Samsung, Hana Bank e Hanwha Investment Securities hanno pagato ciascuna 439.252 won per azione quando sono entrate nel capitale di Dunamu a maggio, pari a circa 310 dollari. Ciò ha valutato la società circa 15,3 trilioni di won.
La fusione in corso tra Dunamu e Naver Financial utilizza ancora lo stesso valore. I prezzi per lo scambio di azioni valutano Dunamu a 439.252 won, invariati dalla firma dell’accordo a novembre 2025.
Quindi il prezzo è rimasto fermo. Il business sottostante, invece, è cambiato notevolmente.
Gli azionisti voteranno sull’operazione interamente in azioni il 19 novembre. La data è già slittata due volte, in attesa che la Fair Trade Commission coreana valuti l’operazione. Il completamento è ora previsto per il 31 dicembre.
Dunamu ha imputato la situazione alla minore liquidità nei mercati globali degli asset digitali e al conseguente calo dell’appetito degli investitori.
L’azienda ha anche dichiarato di rispettare rigorosamente il Virtual Asset User Protection Act. Questa legge disciplina gli exchange coreani dal luglio 2024. Dunamu afferma di stare migliorando i sistemi interni per eliminare pratiche di trading scorrette.
Per le istituzioni che hanno effettuato l’investimento, oggi emerge una domanda evidente: hanno pagato un prezzo stabilito prima che questo crollo si riflettesse nei conti. A novembre, voteranno se quel valore sia ancora valido.
