Le azioni privilegiate STRC di MicroStrategy sono scese a un minimo storico giovedì, chiudendo ben al di sotto del valore nominale di $100 e indebolendo un canale fondamentale che l’azienda utilizza per raccogliere liquidità da destinare agli acquisti di Bitcoin (BTC).
Il calo ha riacceso le preoccupazioni che Strategy possa vendere una parte dei suoi Bitcoin per finanziare il dividendo dell’azione. L’azienda detiene circa 846.842 BTC.
Le azioni perpetue di Strategy scendono a un minimo storico
Secondo i dati di mercato, STRC ha chiuso giovedì a $88,59, segnando un nuovo minimo storico. Durante la sessione di negoziazione, il titolo ha toccato anche un minimo intraday di $82,5. Nell’ultimo mese, STRC ha perso più del 10%.
Il recente ritracciamento è avvenuto in concomitanza con la debolezza del prezzo di Bitcoin e una posizione più restrittiva da parte della Federal Reserve. 9 dei 18 partecipanti FOMC ora prevedono almeno un aumento dei tassi nel 2026.
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Cosa significa il calo di STRC per i Bitcoin di MicroStrategy
La flessione ha due implicazioni per la strategia Bitcoin dell’azienda. Entrambe si riconducono a come STRC finanzia gli acquisti societari.
STRC è stato creato per essere negoziato vicino a $100. Paga un tasso di dividendo annuale dell’11,5% per giugno, invariato per il quarto mese consecutivo.
Il primo impatto colpisce il canale di finanziamento di Strategy. Il meccanismo funziona solo fintanto che STRC resta vicino o sopra i $100. In questa situazione, l’azienda di Michael Saylor emette nuove azioni e usa il ricavato per acquistare Bitcoin.
Con STRC circa $11 sotto la pari, tale meccanismo si indebolisce. Vendere azioni ben al di sotto dei $100 per azione porta a raccogliere meno liquidità per ogni azione e restringe un canale di finanziamento centrale.
Il secondo impatto aumenta la possibilità di vendite di Bitcoin. L’utente X “Bull Theory” ha sostenuto che Strategy dovrebbe aumentare il tasso del dividendo per riportare il prezzo alla pari.
Tuttavia, un tasso più alto richiede una maggiore obbligazione annuale in termini di liquidità. Attualmente, Strategy finanzia tale obbligazione attraverso la vendita di azioni MSTR.
La limitazione è il premio sul valore patrimoniale netto di MSTR, che si è compresso verso 1x. Rimane quindi poco margine per ulteriori diluizioni, secondo Bull Theory, una pressione che potrebbe spingere Strategy verso la vendita di Bitcoin.
“Quando Strategy ha venduto solo 2 milioni di dollari in Bitcoin l’ultima volta, il prezzo è calato del 20%. Se Strategy fosse costretta a diventare una venditrice costante, l’impatto su Bitcoin sarebbe significativo,” ha scritto l’analista.
Il CEO di MicroStrategy, Phong Le, ha dichiarato in passato che l’azienda potrebbe vendere BTC qualora quella opzione risultasse migliore rispetto a emettere azioni per pagare i dividendi delle azioni privilegiate Stretch.
Il dibattito tra rialzisti e ribassisti
La svendita ha diviso i commentatori. Peter Schiff, noto critico di Bitcoin, ha considerato il calo come un fallimento strutturale.
Altri invece leggono la flessione come tecnica e non fondamentale. Jesse Myers, responsabile della Bitcoin Strategy presso The Smarter Web Company, l’ha attribuita a una cascata di liquidazioni causata dall’effetto leva. Si attende che Strategy aumenti il dividendo il 30 giugno, forse all’11,75% o al 12%.
“Il mercato è nel panico perché teme che la perdita di ancoraggio sia come Terra/Luna… ma questo non è un asset simile,” ha dichiarato. “Gli hedge fund opportunistici riconosceranno che si tratta di una svendita e che i fondamentali di STRC sono invariati, quindi interverranno comprando.”
Il prossimo segnale arriva il 30 giugno, quando STRC passerà a pagamenti due volte al mese. Se questa nuova cadenza, unita a un potenziale aumento del tasso, riuscirà a riportare il titolo vicino alla pari condizionerà le prossime mosse di finanziamento di Strategy.
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