Il principale strumento di finanziamento in Bitcoin di Strategy è sotto pressione. L’azione privilegiata STRC di Strategy è scesa ben al di sotto dell’obiettivo dei $100 questa settimana, sollevando nuovi interrogativi sul complesso piano dell’azienda per continuare ad acquistare Bitcoin attraverso titoli in stile Wall Street.
La svendita ha attirato ancora più attenzione perché Saylor ha collegato i nuovi prodotti di azioni privilegiate di Strategy al design assistito dall’intelligenza artificiale.
“Quando abbiamo fatto STRC, ho fatto tutto con l’intelligenza artificiale. Da solo non avrei potuto farlo. Ho letteralmente trascorso ore a lavorarci su con l’AI”, ha spiegato Saylor in un’intervista.
STRC, formalmente chiamata Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock di Strategy, è stata creata per essere scambiata vicino ai $100. Strategy può regolare il tasso di dividendo ogni mese per sostenere tale obiettivo.
Ora quell’approccio viene messo alla prova.
STRC è stata scambiata intorno agli alti $80 dopo essere scesa fino ai bassi $80, ben al di sotto della soglia che Strategy desidera mantenere.
Per un prodotto venduto come azione privilegiata relativamente stabile e ad alto rendimento, questo calo è diventato un segnale importante per gli investitori.
Il fattore AI trasforma una svendita in una meme
Il crollo è diventato ancora più sensazionale a causa delle dichiarazioni di Saylor sulla AI.
Saylor ha spiegato che Strategy ha utilizzato l’intelligenza artificiale per aiutare a progettare alcuni dei suoi prodotti di azioni privilegiate. I critici ora deridono STRC come un “titolo progettato dall’AI” che sta cedendo sotto la pressione del mercato.
L’espressione colpisce, ma la realtà è più complessa. L’AI ha probabilmente aiutato nella modellazione, nella struttura o nella progettazione del prodotto. Tuttavia, il titolo stesso è comunque passato da banchieri, avvocati, dirigenti e dal vaglio del mercato.
Ciononostante, l’immagine non è positiva. STRC era presentato come ingegneria finanziaria per l’era di Bitcoin, ma la sua discesa sotto quota $100 fa apparire questa ingegneria meno solida di quanto pubblicizzato.
Che cos’è realmente STRC
STRC non è né Bitcoin né una stablecoin, ma non è nemmeno un’azione ordinaria di una società.
Si tratta di un’azione privilegiata emessa da Strategy, la società precedentemente nota come MicroStrategy. Le azioni privilegiate solitamente si collocano tra le azioni ordinarie e il debito. Gli investitori le acquistano principalmente per il rendimento periodico.
STRC paga un dividendo elevato. Strategy può aumentare o ridurre tale dividendo ogni mese per cercare di mantenere l’azione vicino a $100.
Questo è il meccanismo centrale. Se STRC scende troppo sotto i $100, il mercato si aspetta che Strategy aumenti il dividendo, rendendo l’azione più attraente.
Perché la discesa è importante
Un dividendo più alto significa che MicroStrategy deve pagare importi maggiori agli investitori.
Questo fa aumentare il costo per reperire capitale. Inoltre, rende più difficile la futura emissione di STRC. Se gli investitori non credono più che STRC possa restare vicino ai $100, Strategy potrebbe essere costretta a offrire rendimenti ancora superiori per attirare acquirenti.
Per Saylor questo è importante perché Strategy ha usato titoli come STRC per finanziare la sua strategia Bitcoin. L’azienda raccoglie capitali dai mercati e ne destina una parte all’acquisto di nuovi Bitcoin.
Quando questo meccanismo funziona, Strategy può continuare ad aumentare le sue riserve in Bitcoin senza dover vendere troppe azioni ordinarie a prezzi svantaggiosi.
Quando si indebolisce, le scelte diventano più difficili.
MicroStrategy dovrà vendere altri Bitcoin?
Non ci sono segnali confermati che Strategy dovrà vendere nuovamente Bitcoin a causa di STRC.
La preoccupazione riguarda la pressione, non una vendita forzata immediata.
Se STRC continua a scendere, Strategy potrebbe dover aumentare ancora il dividendo. Se i costi del dividendo salgono, l’azienda dovrà disporre di flussi di cassa affidabili o di nuovo capitale fresco per continuare a pagare gli investitori.
Questo potrebbe portare a nuove emissioni di azioni ordinarie, diluendo gli azionisti. Potrebbe anche ridurre la capacità di Strategy di acquistare ulteriori Bitcoin.
In uno scenario di maggiore stress, gli investitori temono che alla fine l’azienda possa subire pressioni per vendere parte dei Bitcoin per far fronte agli impegni o per difendere il proprio bilancio.
Questo colpirebbe la narrazione alla base della strategia di Saylor. Strategy ha costruito la sua identità sull’accumulare Bitcoin, non sul venderli.
