Peter Tuchman, storico trader della Borsa di New York conosciuto come l’Einstein di Wall Street, afferma che il boom delle GPU ricorda l’epoca iniziale del mining di Bitcoin. Egli sostiene che gli investitori dovrebbero tracciare la supply chain dell’AI invece di inseguire i nomi più famosi dei titoli.
Il trader, che muove ogni giorno tra 500 milioni e 1 miliardo di dollari in azioni, ha anche messo in guardia contro gli investimenti guidati dall’hype.
Perché il boom delle GPU ricorda la prima era del mining di Bitcoin
Tuchman, il trader più longevo presente sul floor del NYSE, ha descritto le GPU come una risorsa scarsa, proprio come Bitcoin durante la sua prima ondata di mining.
Un tempo, l’asset veniva minato da appassionati nei seminterrati. Oggi, anche Tuchman osserva imprenditori delle GPU impegnati a creare marketplace per una potenza di calcolo limitata.
La scarsità è quantificabile. Nvidia ha reso noto ordini di chip Blackwell e Rubin per oltre 500 miliardi di dollari fino al 2026 lo scorso ottobre, cifra che il CEO Jensen Huang ha poi portato a 1.000 miliardi di dollari fino al 2027 durante il GTC di marzo.
Il parallelismo vale anche al contrario. Diversi miner sono diventati colossi dell’AI dopo aver riconvertito le loro strutture in data center, tra cui IREN grazie a un accordo da 9,7 miliardi di dollari con Microsoft.
Nel frattempo, i titoli dei miner di Bitcoin seguono sempre di più gli investimenti nell’infrastruttura AI invece che i prezzi delle monete. Bitcoin (BTC) ha scambiato vicino a 61.205 dollari mercoledì, in calo del 2,4% nelle ultime 24 ore.
L’energia è al centro di queste dinamiche. L’IEA prevede che la domanda di energia dei data center più che raddoppierà, arrivando a 945 TWh entro il 2030, vicino ai consumi annui del Giappone.
Huang ha affermato che la fornitura di energia determinerà fin dove potrà spingersi l’AI. Anche Tuchman ha ripreso questo punto, citando generatori, capacità della rete e costruzione di nuovi data center come prossimo terreno di conquista.
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Segui la supply chain dell’AI, non l’hype
Tuchman definisce questa strategia come “trade secondario e terziario”. I produttori di componenti, i fornitori di terre rare e i produttori di energia sono società quotate in borsa indipendenti.
Studiare queste realtà, secondo lui, permette agli investitori di posizionarsi prima che arrivi la massa.
Ha anche associato questo consiglio a un avvertimento nato dall’era delle meme stock, quando molti investitori retail hanno acquistato ai massimi.
“FOMO, hype e speranza non sono strategie di trading sostenibili”, ha spiegato Tuchman nel podcast School of Hard Knocks, ricordando i trader che stanno ancora detenendo GameStop dal suo picco di 483 dollari nel gennaio 2021.
La sua prudenza deriva da quattro decenni di riconoscimento dei pattern di mercato. Tuchman ha vissuto sul floor il Lunedì Nero del 1987, il crollo della dot-com e la crisi finanziaria del 2008.
Ogni crash, ha fatto notare, è arrivato con il mercato sui massimi storici. Non è l’unico a raccomandare disciplina.
L’investitore miliardario Bill Ackman ha paragonato la corsa verso i chip e le azioni energetiche al comportamento di massa dell’era dot-com, anche se definisce l’AI un boom più che una bolla.
Nondimeno, le esportazioni cinesi hanno superato le previsioni a maggio grazie alla domanda trainata dall’AI, segno che l’espansione mantiene slancio. Ciononostante, dubbi su un’eventuale bolla AI inseguono ancora i risultati record di Nvidia.
Capitali e politiche continuano a confluire nel settore. La domanda di IPO riservata di OpenAI e il piano di Washington sulla proprietà nell’AI evidenziano quanto denaro stia puntando ora sull’infrastruttura del settore.
Il modello di Tuchman vede l’AI come infrastruttura, non come un biglietto della lotteria.
Se la costruzione dell’ecosistema GPU seguirà veramente lo stesso percorso del consolidamento nel mining di Bitcoin sarà più chiaro nei prossimi trimestri, via via che nuovi accordi energetici e risultati delle aziende di chip si renderanno noti.
