Bitmine è diventata da sola il più importante acquirente istituzionale di Ethereum, acquisendo oltre 5,5 milioni di ETH dalla metà del 2025. Ora, con una quota pari al 4,6% dell’offerta totale e con Tom Lee che lascia intendere che l’azienda potrebbe non dover superare il 5%, presto questo supporto potrebbe venire meno.
L’azienda ha aggiunto 25.000 ETH da BitGo questa settimana, l’ultimo tassello di una serie di acquisti durata tre giorni per un totale di 125.000 token, del valore di circa 206 milioni di dollari. ETH è aumentato del 3% alla notizia. Ma Tom Lee ha indicato che il ritmo di accumulo potrebbe rallentare.
ETH stava già lottando prima di tutto questo
Ethereum era già in difficoltà prima ancora che si parlasse di un possibile ritiro di Bitmine. L’asset segna un calo di circa il 44% da inizio anno e si trova oltre il 55% sotto il massimo storico di agosto 2025 di 4.953 dollari. Gli ETF su ETH spot hanno registrato 17 giorni consecutivi di deflussi netti a maggio, sottraendo 401 milioni di dollari al mercato.
Gli analisti di JPMorgan hanno affermato che difficilmente ETH invertirà la sua sotto-performance pluriennale rispetto a Bitcoin senza miglioramenti concreti nell’attività della rete e nell’adozione nel mondo reale.
Tom Lee ha minimizzato pubblicamente le perdite di ETH, affermando che i fondamentali di Ethereum sono solidi. Tuttavia, il capitale istituzionale ha continuato a uscire e il prezzo ha continuato a restare indietro.
Bitmine ha colmato il vuoto tra gli acquirenti di ETH
Bitcoin ha Strategy, un’azienda quotata in borsa che detiene oltre 818.000 BTC e funge da vero e proprio pavimento strutturale per il prezzo di Bitcoin. Prima che Bitmine lanciasse la sua strategia di tesoreria su Ethereum a metà 2025, ETH non aveva un acquirente istituzionale di riferimento comparabile. L’annuncio ha fatto schizzare le azioni BMNR del 694% e ha regalato a Ethereum una delle poche narrative bullish costanti in un anno di persistenti deflussi.
La serie di acquisti di tre giorni di Bitmine questa settimana ha portato le partecipazioni totali a 5.543.872 ETH, pari al 4,59% dei 120,7 milioni di token in circolazione di Ethereum. Tom Lee ha individuato l’obiettivo del 5% come il punto in cui la logica della strategia si realizza pienamente. Il messaggio implicito: una volta superata quella soglia, il motivo per continuare con acquisti settimanali aggressivi viene meno.
Ethereum ha bisogno di una nuova risposta
Strategy offre a Bitcoin un ancoraggio istituzionale affidabile a ogni ritrazione; l’equivalente di Ethereum è fragile e concentrato in una sola azienda. Gli osservatori hanno già messo in dubbio che ETH fosse davvero l’asset giusto su cui costruire una strategia di tesoreria aziendale, considerando la persistente sotto-performance del token.
La rete ospita la maggior parte delle transazioni in stablecoin, la tokenizzazione dei real world asset e l’attività nella finanza decentralizzata. I dati on-chain si mantengono solidi anche se il prezzo non decolla. Tuttavia, prezzo e fondamentali stanno divergendo da mesi e gli acquisti di Bitmine sono stati una delle poche forze che hanno rallentato l’ampliarsi di questo divario.
In assenza di un nuovo acquirente istituzionale pronto a prendere il suo posto, ETH affronta un problema semplice: ci sono meno motivi per comprare ed è venuto meno un altro soggetto capace di fissare un pavimento al prezzo.
