Bitcoin è sceso brevemente sotto quota 63.000 dollari venerdì, e la ragione si trova a 6.000 miglia di distanza. Gli Stati Uniti hanno acquistato yen giapponesi per la prima volta in 28 anni.
Washington lo fa quasi mai. L’obiettivo era sostenere una valuta in caduta libera. Ha inoltre influenzato una delle più grandi operazioni finanziarie globali. Le crypto sono la fase finale di questa catena.
Cosa È Successo Davvero
Lo yen è in discesa da anni. La scorsa settimana ha toccato quota 163,99 per dollaro, per poi scendere ancora durante il weekend. Si tratta di un valore vicino ai minimi da 40 anni.
Il Giappone si è mosso per primo, giovedì. Ha venduto dollari e acquistato yen. Questa azione si chiama intervento. Un governo compra la propria valuta per farne risalire il valore.
Venerdì si è unita anche Washington. La Fed di New York ha venduto euro e comprato yen per conto del Tesoro. Si è servita di Goldman Sachs e Morgan Stanley, come riportato dal Financial Times qui.
L’intervento ha funzionato, almeno per ora. Lo yen ha chiuso a 157,40 per dollaro, il livello più forte da inizio maggio.
Gli Stati Uniti Acquistarono Yen L’ultima Volta nel 1998
Gli Stati Uniti hanno smesso di intervenire sui mercati valutari a metà degli anni ‘90. Da allora sono intervenuti solo tre volte: nel 1998, nel 2000 e nel 2011, secondo un briefing del Congressional Research Service qui. Venerdì è stata la quarta volta.
Quasi tutti i report hanno definito questo intervento come il primo aiuto degli Stati Uniti allo yen da oltre un decennio, facendo riferimento al 2011. Tuttavia, è il contrario: nel 2011 il Gruppo dei Sette (G7) ha venduto yen per impedirne il rafforzamento.
L’ultima volta che gli Stati Uniti acquistarono yen fu il 17 giugno 1998. La Fed di New York spese 833 milioni di dollari. La metà proveniva dalla Fed, l’altra metà proveniva dall’Exchange Stabilization Fund, un fondo del Tesoro per le emergenze in valuta estera. Il documento ufficiale della banca lo conferma.
L’entità dell’operazione è l’altro dato sorprendente. Una foto di Reuters ha immortalato il blocco note del Segretario al Tesoro Scott Bessent a Camp David. Sul foglio era scritto “Buy Japanese Yen (JPY) 5-10 miliardi di dollari”.
Si tratta di un valore da sei a dodici volte superiore a quello dell’intervento del 1998.
C’è un ulteriore aspetto interessante. Il Tesoro aveva pubblicato il suo rapporto sulle valute il 23 luglio. In quel documento, il Giappone figurava nella watchlist per le sue pratiche valutarie.
Otto giorni dopo, Washington stava acquistando yen di persona.
Seguici su X per ricevere tutte le ultime notizie in tempo reale
Quanti Soldi Sono In Ballo
Il Giappone ha speso decisamente più degli Stati Uniti. Bloomberg ha stimato che gli acquisti giapponesi di giovedì siano pari a 8,45 trilioni di yen, ovvero circa 52,8 miliardi di dollari. Questa cifra deriva dai conti della Bank of Japan e dalle previsioni dei broker.
Ecco un confronto.
Nessuno conosce ancora la vera cifra di giovedì. Il Ministero delle Finanze giapponese pubblica i dati sugli interventi una volta al mese. Il rilascio relativo al 30 luglio è previsto per fine agosto.
La Corea del Sud ha collaborato anche lei. Ha venduto dollari insieme al Giappone giovedì, come mostra una cronologia di Reuters. Alcune settimane prima, Goldman Sachs aveva previsto un ulteriore indebolimento verso quota 165.
Cosa Significa Questo per Bitcoin
Il prezzo di Bitcoin (BTC) si aggirava intorno a $63.034 al momento della pubblicazione. Era in calo dell’1,25% nelle ultime 24 ore, con un valore di mercato di 1,26 trilioni di dollari. Bitcoin non è solo sceso. È sceso da solo.
Wall Street ha avuto un buon venerdì. Il Nasdaq è salito dell’1%. L’S&P 500 ha aggiunto lo 0,7%. Il Dow ha guadagnato lo 0,53%, secondo CNBC. Bitcoin è andato nella direzione opposta.
Questa differenza è il punto chiave. I trader azionari stavano seguendo i risultati delle aziende tech. I trader crypto invece seguivano ciò che accadeva a Tokyo.
Il motivo è semplice. I tassi giapponesi sono rimasti vicini allo zero per anni. I trader hanno preso in prestito yen a buon mercato. L’hanno cambiato in dollari e hanno acquistato asset più rischiosi: azioni, obbligazioni e Bitcoin. Questa operazione è nota come carry trade.
Funziona finché lo yen resta debole. Un improvviso rialzo dello yen la rompe. I trader quindi vendono ciò che possiedono per restituire il prestito. Le turbolenze nel mercato obbligazionario giapponese avevano già segnalato questo rischio a inizio luglio.
Non è la prima volta che i mercati vivono questa situazione. La Bank of Japan ha alzato i tassi il 31 luglio 2024. Lo yen è balzato. Nel giro di pochi giorni il Nikkei 225 ha perso il 12,4%, la sua peggior giornata dal 1987. Anche le crypto hanno subito un calo.
C’è però una differenza importante questa volta. Quell’episodio iniziò con un rialzo dei tassi, che chiude definitivamente il gap. Venerdì, invece, si è trattato di un acquisto. Gli acquisti, però, hanno effetto limitato nel tempo.
Cosa Osservare Ora
La BOJ ha mantenuto i tassi all’1% questa settimana con una votazione di 8 a 1. È il livello più alto dal 1995, ma è ancora molto al di sotto del tetto massimo USA del 3,75%. Il governatore Kazuo Ueda ha lasciato intendere futuri rialzi, ma senza alcuna promessa.
“Senza un sostegno dovuto alle differenze tra i tassi di interesse, l’effetto delle operazioni di intervento sui cambi probabilmente avrà una durata relativamente breve”, ha riferito Bloomberg venerdì, citando gli strategist di Evercore ISI Marco Casiraghi e Gang Lyu.
Ora ci sono tre date importanti:
- Il Giappone conferma i dati sulla spesa reale a fine agosto.
- Bessent incontra Ueda al meeting dei ministri finanziari del Gruppo dei 20 (G20) a Asheville, North Carolina, nello stesso mese.
- Dopo, le decisioni sui tassi della Fed e della BOJ saranno centrali.
Il test è semplice: quota 160. Se il dollaro resta sotto i 160 yen, la difesa ha tenuto. Se torna a salire sopra questa soglia, Tokyo e Washington dovranno affrontare di nuovo la stessa scelta. Il conto sarà più salato.
