L’oro e l’argento hanno appena registrato la loro settimana più forte del 2026. Anche Bitcoin (BTC) è rimasta a guardare.
L’oro è salito di circa il 7% nella settimana. L’argento ha fatto circa il doppio. Anche Bitcoin ha ottenuto un +0,7% in un giorno.
Il rally di oro e argento ha lasciato indietro Bitcoin
L’oro si avvia verso la sua settimana migliore da gennaio, secondo quanto riportato da Reuters. L’oro spot era in rialzo di circa il 6% nella settimana nel pomeriggio di venerdì a Londra, per poi spingersi ancora più in alto durante la sessione di New York.
Nel tardo pomeriggio di venerdì, l’oro veniva scambiato vicino a $4.323 l’oncia e l’argento vicino a $64. Entrambi hanno segnato massimi di diverse settimane.
Bitcoin è risultata la più debole. Ha guadagnato lo 0,7% in 24 ore, lasciando Bitcoin vicino a $65.000 con una capitalizzazione di mercato di circa 1.310 miliardi di dollari.
L’account di ricerca Bull Theory ha stimato il guadagno combinato dei due metalli attorno a 2.700 miliardi di dollari. Questa stima prende in considerazione tutto l’oro e l’argento mai estratti. Prendetela come un dato approssimativo e non un valore assoluto.
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La verifica è semplice. Il World Gold Council conta 219.891 tonnellate di oro già estratto alla fine del 2025. A $4.323 l’oncia, valgono circa 30.000 miliardi di dollari. Pertanto, una settimana al 7% aggiunge quasi 2.000 miliardi di dollari in oro da sola.
L’acquisto di yen da parte del Giappone ha compresso la carry trade
Giappone e Stati Uniti hanno acquistato yen insieme il 31 luglio. Si tratta del loro primo acquisto congiunto della valuta dal 1998.
Le proporzioni sono cambiate radicalmente. I documenti della Fed di New York mostrano che Washington spese 833 milioni di dollari il 17 giugno 1998, divisi equamente tra Federal Reserve e Tesoro. Le stime di mercato per l’operazione di due giorni di questa settimana arrivano fino a 85 miliardi di dollari.
I dati sui flussi della Bank of Japan suggeriscono circa 59 miliardi di dollari nella sola prima sessione. Il Ministero delle Finanze giapponese confermerà il totale ufficiale il 31 agosto.
Washington anche ha venduto euro invece di dollari per finanziare la propria quota. La Banca Centrale Europea lo ha scoperto solo a operazione conclusa.
La manovra ha funzionato, almeno in modo lieve. Lo yen aveva raggiunto quota 163,99 per dollaro, il minimo dal 1986. Poi si è rafforzato a 155,23, con un guadagno superiore al 5%.
“Non esiteremo a intervenire di nuovo congiuntamente,” ha segnalato il Segretario al Tesoro Scott Bessent, lasciando intendere che potrebbero esserci ulteriori interventi.
Perché uno yen più forte di solito danneggia le crypto
Il collegamento passa dai prestiti. Per anni i trader hanno preso in prestito yen a costi molto bassi, grazie ai tassi giapponesi quasi a zero. Poi hanno acquistato asset con rendimenti superiori altrove, incluso Bitcoin. Questa strategia è detta carry trade.
Uno yen più forte rende quei prestiti più costosi da rimborsare. I trader vendono asset per coprirli. Questa è la teoria ed è già successo.
Agosto 2024 è il caso di studio. La BIS rileva che un rialzo della Bank of Japan e dati deboli sul lavoro negli USA diedero il via a un forte unwinding. Il 5 agosto di quell’anno il TOPIX giapponese perse il 12% in un solo giorno. Lo S&P 500 cedette il 3%. L’indice della paura di Wall Street schizzò sopra quota 60.
Secondo la BIS anche le dimensioni della strategia sono importanti. I prestiti bancari fuori dal Giappone hanno raggiunto i 40.000 miliardi di yen, circa 250 miliardi di dollari, a marzo 2024. Complessivamente, le rivendicazioni cross-border hanno superato i 500 miliardi di dollari.
Quindi lo yen si è appena rafforzato di oltre il 5% in due sessioni e Bitcoin ha quasi ignorato il movimento. Questo è il mistero. BeInCrypto ha già segnalato in passato come Bitcoin sia scesa dopo i rialzi dei tassi giapponesi, e quindi l’attuale reazione di calma risulta ancora più sorprendente.
Una spiegazione arriva da Apollo Global Management. Secondo l’azienda, la regola del carry trade sullo yen, quella che collegava la valuta al differenziale sui tassi d’interesse, si è ormai rotta. Se il legame è più debole, la compressione si fa sentire meno.
Petrolio più economico e tassi Fed fermi hanno favorito i metalli
La risposta più semplice potrebbe essere che i metalli avevano i loro catalizzatori.
Il Brent è sceso di oltre il 10% nella settimana dopo che Stati Uniti e Iran hanno deciso una tregua di due settimane. Una diminuzione dei costi dell’energia ha raffreddato le preoccupazioni per l’inflazione.
I trader hanno reagito riducendo le probabilità di un aumento dei tassi USA a settembre al 55%, in calo rispetto al 63% di una settimana prima, secondo Reuters. La Fed aveva già mantenuto i tassi fermi tra il 3,50% e il 3,75% il 29 luglio. Quella decisione della Fed ha diviso la commissione 9 a 3.
Le aspettative di un tasso più basso tendono a favorire l’oro, che non paga interessi. I metalli hanno beneficiato di questo cambiamento. Le crypto no.
Ora due date sono rilevanti. Prima arrivano i dati sull’occupazione USA. Poi, a settembre, si riunisce la Bank of Japan. A luglio la banca ha mantenuto i tassi all’1%, e il governatore Kazuo Ueda ha avvertito che i rischi legati all’inflazione sono rivolti verso l’alto.
