Tre delle figure più influenti del settore tech, Jeff Bezos, Jensen Huang e Masayoshi Son, stanno pubblicamente definendo i confini del dibattito sull’IA mentre quest’anno sono confluiti circa 380 miliardi di dollari nelle aziende legate all’IA.
Le loro dichiarazioni arrivano mentre Amazon, secondo quanto riportato, avverte i dipendenti riguardo a una spesa eccessiva di token, accentuando il dubbio se la crescita dell’IA rifletta aumenti duraturi della produttività o una bolla di capitale in espansione.
I flussi di capitale si orientano fortemente verso l’IA
Le aziende legate all’IA hanno emesso quest’anno circa 140 miliardi di dollari in obbligazioni investment grade, pari a circa il 49% del totale delle emissioni IG.
Le stesse aziende hanno attirato circa 220 miliardi di dollari in finanziamenti venture, ovvero l’87% del totale. Altri 21 miliardi di dollari sono arrivati dal credito high-yield.
Complessivamente, il capitale legato all’IA ha raggiunto circa 380 miliardi di dollari attraverso questi tre canali, ovvero circa il 64% di tutti i flussi di capitale monitorati.
Questa intensità riflette la crescita del capex IA delle Big Tech, che secondo BlackRock ora delimita il contesto macro del mercato.
Questa settimana anche SoftBank ha partecipato alla crescita annunciando, insieme al presidente francese Emmanuel Macron a Parigi, un impegno da 75 miliardi di euro (87 miliardi di dollari) per sviluppare 5 gigawatt di capacità di data center per l’IA in Francia.
Jensen Huang di Nvidia e l’amministratore delegato di SoftBank difendono la crescita
L’amministratore delegato di Nvidia (NVDA), Jensen Huang, ha respinto le affermazioni secondo cui l’IA starebbe svuotando il mercato del lavoro.
“La gente parla di IA come se facesse diminuire i posti di lavoro, è una completa assurdità”, ha dichiarato Jensen durante il suo keynote alla NVIDIA GTC Taipei 2026.
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Altrove, Masayoshi Son ha dichiarato a CNBC che il ciclo attuale supera di gran lunga l’ondata internet di fine anni ’90.
“Penso che questa sia più di 10 volte, probabilmente 50 volte più grande della dotcom”, secondo quanto riporta CNBC citando Son.
Bezos ha descritto il momento come una bolla industriale piuttosto che finanziaria, sostenendo nelle sue recenti affermazioni che persino l’eccesso speculativo lascia dietro di sé infrastrutture produttive una volta che i progetti meno solidi falliscono.
I costi impongono una riflessione più urgente
David Treadwell, dirigente di Amazon, ha chiesto al personale di smettere di usare l’intelligenza artificiale per compiti banali dopo che l’azienda, secondo quanto riportato, ha bruciato circa mezzo miliardo di dollari di token in un solo mese.
Uber, Salesforce, Meta e Microsoft hanno diffuso avvertimenti analoghi all’interno, mentre il free cash flow degli hyperscaler si trova vicino ai minimi del decennio.
Nel frattempo, Matthew Sigel mette in discussione la narrativa secondo cui le infrastrutture IA sarebbero sette volte più costose dei sistemi tradizionali.
Lo strategist di VanEck sostiene che i modelli di punta possono riassumere un libro di 500 pagine per circa 2,50 dollari, rispetto ai 375-400 dollari ogni milione di token per contenuti prodotti da esseri umani.
Il previsore Will Sommer stima che gli hyperscaler necessitino di circa 7.000 miliardi di dollari di ricavi nei prossimi tre anni per raggiungere un rendimento del 7% sul capitale investito, uno scenario che ha alimentato preoccupazioni sulla bolla dei ricavi dell’IA e tensioni visibili sui finanziamenti dell’IA.
I prossimi cicli di utili testeranno se i guadagni di produttività colmeranno il divario prima che gli investitori perdano la pazienza.
