Le azioni di Arm Holdings (ARM) sono aumentate del 194% quest’anno. Tuttavia, hanno rallentato e registrato un calo dalla metà di giugno, mentre i grandi investitori stanno vendendo silenziosamente. Il motivo è semplice: Arm è il titolo di chip più esposto al rialzo dei tassi di interesse.
La prossima prova arriverà il 14 luglio, quando verranno diffusi i nuovi dati sull’inflazione. Un dato elevato spingerebbe la Federal Reserve più vicino a un aumento dei tassi. E Arm è quella che rischia di più.
I grandi investitori hanno iniziato a uscire dalla metà di giugno
L’avvertimento più chiaro arriva dai flussi di denaro. Il Chaikin Money Flow (CMF), ovvero un indicatore dell’acquisto istituzionale, ha raggiunto il picco a 0,37 circa il 15 giugno ed è poi sceso fino a 0,01. In parole semplici, i grandi acquirenti sono quasi scomparsi.
Nota: Arm ha sede nel Regno Unito, ma le sue azioni sono negoziate a New York in dollari USA, quindi le decisioni sui tassi della Federal Reserve la influenzano come qualsiasi altro titolo di chip americano.
Il tempismo non è casuale. L’inflazione ha raggiunto il 4,2% su base annua il 10 giugno, la più alta degli ultimi tre anni. Pochi giorni dopo, il 17 giugno, la Federal Reserve ha mantenuto i tassi fermi ma ha lasciato intendere che potrebbe alzarli. Inoltre, il denaro istituzionale ha iniziato a uscire proprio in vista della riunione della Fed del 17 giugno.
Da quel momento, i mercati sono tornati a prezzare aumenti dei tassi. Robin Brooks, senior fellow presso la Brookings Institution ed ex capo economista dell’IIF, afferma che un dato farà la differenza.
Ecco perché questo pesa di più su Arm (ARM). Un rapporto sull’inflazione elevato rende più probabile che la Fed alzi i tassi di interesse. Tassi più alti fanno sì che i profitti attesi tra anni valgano meno oggi. Arm è il titolo di chip più costoso tra i big, e la maggior parte dei suoi profitti arriverà nel futuro. Gli investitori pagano soprattutto per la crescita attesa dai suoi chip AI nei prossimi anni, non per quello che guadagna oggi.
Questo rende Arm il titolo più sensibile ai tassi del settore. Il suo prezzo tende a muoversi nella direzione opposta rispetto ai tassi di interesse, e in misura maggiore rispetto a ogni altro titolo di chip importante.
Dunque, il titolo scende più della media dei chip in caso di timori sui tassi. Quando una grande banca ha avvertito di fino a tre ulteriori aumenti il 23 giugno, Arm è crollata di oltre il 10% in un solo giorno.
Anche i trader di opzioni sono diventati difensivi
Il mercato delle opzioni ha inviato lo stesso segnale. Il put-call ratio di Arm confronta le scommesse su un ribasso con quelle su un rialzo. Il 15 giugno, con Arm vicino a $412, il rapporto di volume era 0,51, quindi i trader compravano ancora più call che put.
Tuttavia, il rapporto sull’open interest era già 1,22, segnalando che le posizioni più vecchie erano improntate al ribasso.
Al 1 luglio, con Arm intorno a $337, entrambi i valori erano diventati ribassisti. Il rapporto di volume è balzato a 1,75 e l’open interest era a 1,17.
In poche parole, i trader sono passati da ottimisti a difensivi man mano che le discussioni sugli aumenti dei tassi si facevano più forti. Il grafico del prezzo di ARM racconta la stessa storia.
Il grafico delle azioni ARM conferma l’avvertimento
Il rally stava già rallentando. Dal 6 maggio al 30 giugno, ARM è salita, ma il volume degli acquisti dietro ogni movimento è andato via via diminuendo.
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Questa debolezza ha bloccato ARM intorno a quota 362 dollari. Oggi il titolo si scambia vicino a 337 dollari, appena sotto il livello dei 340 dollari che è necessario mantenere.
Se dovesse scendere ulteriormente, si aprirebbero scenari a 303 dollari e poi a 298 dollari. Un supporto più solido si trova intorno a 198 dollari, nel caso le vendite dovessero accelerare. Per invertire la rotta, ARM deve riconquistare quota 362 dollari con volumi di acquisto consistenti, riportando su anche i flussi di denaro. Tuttavia, il vero livello chiave è a 399 dollari (l’area dei 400 dollari).
Oltre i 400 dollari, ARM recupera vera forza. Al di sotto, con il report “caldo” del 14 luglio che minaccia nuovi timori sui tassi, ogni rimbalzo rischia di essere venduto. Il livello dei 400 dollari separa una nuova possibile gamba rialzista da ulteriori vendite su ogni tentativo di risalita.
