Wall Street sta tracciando una netta distinzione tra due dei titoli più performanti dell’AI. Gli analisti sostengono ampiamente Nvidia ai prezzi attuali e segnalano Micron Technology come sopravvalutato in vista della pubblicazione dei risultati del 24 giugno.
I target di prezzo di Wall Street sono chiari. Nvidia viene scambiato vicino a $210. I 69 analisti che lo seguono vedono il prezzo a $300, circa il 43% in più rispetto a quello attuale.
Micron invece è la situazione opposta. Si trova intorno a $1.133, ma i 49 analisti che lo seguono ritengono che il valore equo sia di soli $949, circa il 16% in meno rispetto al prezzo attuale.
Perché gli analisti sostengono Nvidia
Nvidia alimenta oltre il 90% delle infrastrutture di calcolo dedicate all’addestramento dell’AI a livello globale. L’azienda ha registrato ricavi nel primo trimestre fiscale pari a 81,6 miliardi di dollari, in crescita dell’85% rispetto all’anno precedente. La piattaforma GPU di nuova generazione Vera Rubin sarà lanciata entro la fine dell’anno e il CEO Jensen Huang ha spiegato in dettaglio agli analisti che tutte le principali aziende impegnate nello sviluppo di modelli di frontiera la adotteranno immediatamente.
Nonostante questo momentum, Nvidia viene scambiato a 32 volte gli utili, cioè alla sua valutazione più bassa degli ultimi sette anni. Wall Street prevede una crescita degli utili rettificati del 43% annuo fino all’esercizio fiscale 2029.
Perché gli analisti sono cauti su Micron
Lo scetticismo su Micron deriva essenzialmente da un problema strutturale: i chip di memoria sono commodity. I prodotti dei diversi produttori sono in gran parte intercambiabili, lasciando così Micron senza un vantaggio competitivo duraturo.
I leader del settore Samsung e SK Hynix hanno entrambe conquistato quote di mercato DRAM e NAND a discapito di Micron nell’ultimo trimestre. La loro maggiore capacità produttiva conferisce loro un vantaggio strutturale. Il boom della memoria HBM dovrebbe raggiungere il picco intorno al 2028, dopo il quale si prevede un brusco calo delle vendite.
Secondo The Motley Fool, gli utili rettificati di Micron sono previsti in crescita del 13% annuo fino al 2029. A 48 volte gli utili, questo andamento rende la valutazione attuale eccessiva rispetto al multiplo più basso di Nvidia e alla sua crescita più rapida.
Il report di Micron del 24 giugno potrebbe modificare alcuni di questi target. Tuttavia, il divario strutturale individuato da Wall Street tra i due titoli difficilmente si colmerà già con un solo trimestre.
