A giugno, i sudcoreani hanno inviato all’estero 367 milioni di dollari in stablecoin in più rispetto a quelle rientrate in patria. È il diciottesimo mese consecutivo in cui escono capitali.
Il Financial Supervisory Service (FSS) ha fornito questi dati al parlamentare Lee Jong-wook. Questa tendenza è iniziata a gennaio 2025. I trader stanno inseguendo qualcosa che in patria non possono ottenere.
Perché i deflussi di stablecoin dalla Corea del Sud continuano ad aumentare
Cinque exchange gestiscono quasi tutta l’attività crypto locale. Si tratta di Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit e Gopax.
A giugno, questi exchange hanno inviato circa 1,8 miliardi di dollari in stablecoin verso piattaforme estere. Circa 1,44 miliardi di dollari sono rientrati. Il saldo è stato di 367 milioni di dollari.
I media locali hanno riferito che, nell’intero secondo trimestre, quasi 1,1 miliardi di dollari sono usciti dal paese.
Seguici su X per ricevere in tempo reale tutte le ultime notizie
A colpire i parlamentari è stata la dimensione del fenomeno. Secondo il Korea Securities Depository, a giugno i sudcoreani hanno acquistato circa 470 milioni di dollari di azioni estere. Il deflusso di stablecoin ha raggiunto il 77,6% di quell’importo.
Un anno prima, il rapporto era vicino al 20%. Attualmente i capitali crypto escono dal paese quasi con la stessa rapidità di quelli investiti in borsa.
La tendenza è rimasta anche se il mercato locale si è contratto. Seoul ha confermato una tassa crypto del 22% per il 2027 e il volume degli scambi interni è diminuito di quasi il 55% nel primo semestre.
Va fatta una precisazione. Il FSS considera solo i cinque exchange autorizzati; quindi, le monete inviate prima a wallet privati non vengono mai rilevate.
Cosa offrono gli exchange esteri che Seoul non può offrire
Le piattaforme coreane propongono prevalentemente solo trading spot. È proprio questo il problema.
Le piattaforme estere offrono molto di più.
- Derivati crypto con leva elevata
- Real world asset (RWA) basati sul dollaro
- Protocolli di Finanza Decentralizzata (DeFi)
- Ricompense da staking
Alcuni exchange supportano anche il listing di contratti negoziabili su Samsung Electronics, SK Hynix e Hyundai Motor. Su questi titoli si può operare con leve che arrivano anche a decine di volte il capitale. Il trasferimento di stablecoin resta il modo più economico per accedere a questi mercati.
La stessa “fame” si riflette anche sui mercati regolamentati. A giugno, i sudcoreani hanno investito in modo netto 1,28 miliardi di dollari in ETF esteri a leva. Un importo oltre tre volte superiore rispetto a maggio.
Seoul ha comunque tentato di competere. La Corea ha listato i suoi primi ETF a leva su singoli titoli il 27 maggio. Meno di un mese dopo, il Governatore del FSS, Lee Chan-jin, li ha pubblicamente criticati.
Una soluzione più strutturale è in arrivo. Il 19 luglio quattro agenzie hanno presentato un piano per legalizzare le stablecoin ancorate al won. Un disegno di legge separato riconoscerebbe le crypto come patrimonio nazionale.
Il deleveraging dietro ai numeri
Le preoccupazioni delle autorità di regolamentazione si sono rivelate fondate. Quattordici ETF a leva replicano l’andamento di Samsung e SK Hynix. Il loro patrimonio è sceso da circa 10,7 miliardi di dollari a fine giugno a 6,3 miliardi di dollari al 13 luglio.
Anche i prestiti a margine sono diminuiti. Le società di brokeraggio coreane gestivano circa 21,8 miliardi di dollari al 30 luglio, in calo di circa 4,4 miliardi di dollari rispetto al 24 giugno.
Secondo The Kobeissi Letter, dai conti a margine di Corea, Cina e Taiwan sarebbero usciti 67 miliardi di dollari. BeInCrypto non ha potuto confermare questa cifra.
Il KOSPI ha perso il 22,19% a luglio, registrando il mese peggiore dal 1997. Poi il 31 luglio è balzato del 17,91%, segnando un record in un solo giorno.
L’economista Steve Hanke attribuisce il calo a una stanchezza globale verso l’hype dell’IA. Tuttavia, il recupero guidato da SK Hynix (+29,95%) sembra smentire questa tesi. La chiusura delle posizioni AI in Asia ha mostrato la stessa intensità anche a Tokyo.
Le cifre sulle stablecoin raccontano una storia più stabile. I capitali sudcoreani non si nascondono: si stanno semplicemente spostando altrove, proprio come accadde quando gli investitori sudcoreani hanno liquidato le loro posizioni verso la fine dello scorso anno.
Lee fa parte della commissione finanze dell’Assemblea Nazionale per il People Power Party. Vorrebbe un intervento del governo.
«Con il diffondersi della “coin move” dai mercati domestici a quelli esteri, i capitali stanno fluendo all’estero e gli investitori sono lasciati indifesi di fronte ai derivati ad alto rischio su exchange esteri», hanno riferito i media locali, citando Lee.
Seoul può chiudere le vie di uscita o ampliare l’offerta in patria. Questa scelta sarà determinante per ciò che avverrà nel diciannovesimo mese.
