Gli utili di SpaceX saranno pubblicati martedì 4 agosto, segnando il primo risultato da quando la società è diventata pubblica. Il listing avvenuto a giugno ha già fruttato ai banchieri di Morgan Stanley circa 100 milioni di dollari in commissioni.
Quella commissione è stata solo la parte minore. Le IPO guidate da SpaceX hanno portato oltre 74 miliardi di dollari alla divisione wealth management della banca. Ora SpaceX deve mostrare i numeri dietro tutto questo.
Come la IPO di SpaceX ha costruito il trimestre da 10.000 miliardi di dollari di Morgan Stanley
SpaceX ha venduto 555.555.555 azioni a 135 dollari ciascuna l’11 giugno. Ha raccolto così 75 miliardi di dollari. Si tratta della più grande IPO di sempre, più del doppio dei 29,4 miliardi di dollari raccolti da Saudi Aramco nel 2019.
Dieci banche hanno gestito l’operazione. Goldman Sachs, Morgan Stanley, BofA Securities, Citigroup e J.P. Morgan erano a capo. Tutte hanno condiviso il pool delle commissioni.
Solo una di queste banche gestiva anche i piani azionari dei dipendenti SpaceX. È questo che distingue Morgan Stanley dalle altre.
Ecco perché è importante. Quando lo staff si arricchisce con la IPO, i soldi arrivano là dove sono già collocate le loro azioni.
La divisione wealth di Morgan Stanley ha raccolto 148,1 miliardi di dollari di nuovi fondi lo scorso trimestre. Un anno prima la cifra era di 59,2 miliardi di dollari.
Poco più della metà proveniva dalle IPO dei clienti dei piani azionari, come mostra la relazione degli utili. Si tratta di oltre 74 miliardi di dollari in tre mesi. Bloomberg ha riferito che una grossa parte arriva da SpaceX.
La banca chiama questa divisione Workplace. Per svilupparla, ha acquisito Solium Capital nel 2019 e E*Trade nel 2020. Entrambe le operazioni hanno rafforzato la presenza dell’istituto nelle entrate da commissioni stabili dopo la crisi del 2008.
Oggi Workplace serve oltre la metà delle società dell’S&P 500. Copre anche circa il 70% delle 100 maggiori aziende private con un valore superiore a un miliardo di dollari. Il totale degli asset dei clienti ha superato i 10.000 miliardi di dollari.
Jed Finn guida la divisione wealth di Morgan Stanley. Considera la IPO solo come un inizio, non come un traguardo.
“Sarebbe un errore considerare la IPO come un evento isolato per la raccolta di asset. Sono opportunità a fasi multiple, con azioni che vengono sbloccate e nuove azioni emesse.”
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Ecco la questione: la maggior parte di questi fondi ancora non genera commissioni.
Morgan Stanley applica una commissione solo nel momento in cui i clienti spostano la liquidità nei conti gestiti. Solo il 26% dei nuovi flussi è stato destinato a questi conti lo scorso trimestre. Un anno prima era il 72%.
Bloomberg stima che i ricavi annuali legati ai fondi di SpaceX superino i 100 milioni di dollari. Ottenerli dipende dalle azioni ancora bloccate.
Cosa devono dimostrare gli utili di SpaceX il 4 agosto
I risultati usciranno dopo la chiusura di martedì. Gli analisti si aspettano una perdita di 26 centesimi per azione. Nove di loro hanno presentato previsioni, secondo Zacks.
Questa sarà la prima vera panoramica interna dell’attività. Gli investitori vogliono numeri sui lanci, ricavi di Starlink e la suddivisione tra progetti governativi e commerciali.
Il titolo non ha aspettato. SPCX ha chiuso il 31 luglio a 108,37 dollari. È il 20% in meno rispetto al prezzo di collocamento di 135 dollari e il 33% sotto la chiusura del primo giorno a 161 dollari. La scorsa settimana ha toccato un minimo storico.
Anche i contratti non hanno aiutato. Il titolo ha continuato a scendere dopo che SpaceX si è aggiudicata 1,6 miliardi di dollari per lavori di lancio per la Space Force fino al 2027.
Poi arriva il 6 agosto. Circa 911,5 milioni di azioni bloccate potranno essere vendute, due giorni di borsa dopo la pubblicazione dei risultati.
Ai prezzi di venerdì ciò equivale a quasi 99 miliardi di dollari in azioni. È più di quanto abbia raccolto la stessa IPO. Lo sblocco di Meta nel 2012 è il paragone più vicino come monito.
Morgan Stanley è già stata pagata. Ha aumentato il dividendo di 15 centesimi arrivando a 1,15 dollari e ha approvato buyback di azioni per 20 miliardi di dollari. Gli investitori di SpaceX attendono ancora.
