Le azioni SpaceX (SPCX) ora valgono meno rispetto al giorno della loro quotazione. Le azioni hanno chiuso la scorsa settimana vicino a $115, circa il 15% in meno rispetto al prezzo di $135 fissato dall’azienda per il debutto del 12 giugno.
Chiunque abbia acquistato al momento del listing è ora in perdita. La domanda più ovvia è se il titolo recupererà terreno, e c’è un aspetto fondamentale da analizzare per trovare una risposta.
Cosa è appena successo alle azioni SpaceX
SpaceX ha venduto 555,6 milioni di azioni a $135 ciascuna. Questo ha permesso di raccogliere quasi 75 miliardi di dollari, portando la valutazione della società vicino a 1.770 miliardi di dollari, secondo il suo prospetto informativo.
L’avvio è stato molto positivo. Le azioni hanno aperto a $150 e hanno chiuso la prima giornata intorno a $161. Il 16 giugno hanno raggiunto $225,64.
Poi il sentiment è cambiato. Il titolo ha perso il 6,7% il 22 luglio, scendendo a $115,26. Si tratta di circa il 49% in meno rispetto al massimo di giugno.
Ora la società vale circa 1.520 miliardi di dollari. Già una parte precedente della discesa aveva bruciato 500 miliardi di dollari del patrimonio di Musk.
Tre fattori sono andati storti contemporaneamente:
- Slittamento di Starship
- Il rivale Blue Origin ha raccolto nuovi fondi, e
- La Cina ha recuperato un razzo booster.
L’ultimo punto ha colpito particolarmente. Il 10 luglio, infatti, la Cina ha fatto atterrare un booster Long March 10B in una rete su una piattaforma marina, diventando così solo il secondo paese a riportare a terra un booster orbitale. SpaceX era riuscita nell’impresa per prima nel dicembre 2015, quindi la Cina resta indietro di circa un decennio.
Peter Schiff ha definito il calo un campanello di allarme per un possibile crollo del mercato. Ora, gli investitori dell’IPO registrano una perdita vicina al 20%.
Perché due date di agosto sono così importanti
SpaceX comunicherà i risultati finanziari per la prima volta il 4 agosto. Due giorni di mercato dopo, il 6 agosto, numerose azioni diventeranno vendibili.
Ecco perché questa cosa è rilevante. Quando una società viene quotata, gli insider firmano un lock-up che impedisce loro di vendere per un determinato periodo.
SpaceX ha impostato il suo lock-up in funzione dei risultati finanziari invece che del calendario. Una volta pubblicati i risultati, fino a 911,5 milioni di azioni potranno essere scambiate.
Elon Musk non sarà tra i venditori. Le sue azioni sono bloccate per 366 giorni, senza possibilità di uscita anticipata, quindi non potrà vendere prima di giugno 2027.
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Il grande pacchetto di azioni che non sarà venduto
Un secondo pacchetto di 455,8 milioni di azioni era stato previsto per agosto. Quasi nessuno si è accorto che non arriverà mai sul mercato.
Queste azioni si sbloccano solo se il titolo quota il 30% sopra il prezzo dell’IPO. In termini pratici, significa $175,50.
Il titolo dovrebbe chiudere sopra quella soglia per 5 giorni su 10, subito prima dei risultati finanziari. Adesso il titolo è vicino a $115, quindi è impossibile che accada.
Il crollo ha, quindi, ridotto la quantità di azioni che arriveranno sul mercato. Circa la metà della supply aggiuntiva prevista per agosto è già venuta meno.
Perché Meta è un paragone migliore di Tesla
La maggior parte delle persone paragona SpaceX a Tesla. Ma questo confronto non regge.
Tesla si è quotata nel giugno 2010, vendendo 13,3 milioni di azioni a $17 e raccogliendo 226 milioni di dollari. SpaceX ha raccolto circa 330 volte di più.
Facebook, oggi Meta, è invece un paragone più azzeccato. Il prezzo di partenza fu $38 nel maggio 2012, con una raccolta di 16 miliardi di dollari.
Entrambe le società hanno strutturato il controllo affinché il fondatore mantenga il comando. Musk detiene l’82,4% del potere di voto in SpaceX pur possedendo meno della metà delle azioni.
Ottiene questo risultato grazie a una seconda classe di azioni che vale 10 voti ciascuna, mentre le azioni ordinarie garantiscono un solo voto.
Piccoli investitori si sono riversati in entrambe le operazioni. I primi report indicavano che SpaceX avrebbe riservato agli acquirenti retail il 30% dell’offerta. Successivamente, la CNBC ha riportato che la percentuale reale era poco superiore al 20%.
| SpaceX, 2026 | Meta, 2012 | Tesla, 2010 | |
|---|---|---|---|
| Prezzo IPO | $135,00 | $38,00 | $17,00 |
| Capitale raccolto | 75 miliardi di dollari | 16 miliardi di dollari | 226 milioni di dollari |
| Valore al listing | 1.770 miliardi di dollari | 104 miliardi di dollari | Circa 2 miliardi di dollari |
| Chiusura del primo giorno | $161, +19% | $38,23, +0,6% | $23,89, +41% |
| Poteri di voto del fondatore | 82,4% | Maggioranza | Nessuno speciale |
| Peggiore ribasso sotto il prezzo IPO | 15% finora | 53,3% | Recupero rapido |
| Tempo per tornare al prezzo IPO | In attesa | 14,5 mesi | Settimane |
Cosa ha realmente fatto il lock-up di Meta al titolo
Questa è la parte da ricordare. Meta ha vissuto la stessa paura nel 2012, due volte.
Il primo sblocco avvenne il 16 agosto 2012, riguardando 271 milioni di azioni. Il titolo perse il 6,3% in quella giornata.
Il secondo fu ben più grande. Il 14 novembre 2012 vennero sbloccate circa 1,19 miliardi di azioni.
Il titolo salì del 12,6%. L’ondata di vendite più massiccia si trasformò nella giornata migliore.
Il danno era già stato causato in anticipo. Meta toccò il minimo il 4 settembre 2012, chiudendo a $17,73. Era il 53,3% sotto il prezzo IPO, oltre tre volte la discesa vista dai detentori di SpaceX.
“Questo è un esempio di quanto sia pericoloso buttarsi a comprare in una IPO molto sponsorizzata durante i primissimi giorni di contrattazioni,” ha spiegato in dettaglio Peter Schiff in un commento.
Cosa potrebbe far invertire la tendenza al titolo SpaceX
Meta non è tornata a crescere sulla base delle speranze. È ripartita grazie a un unico dato.
Il 24 luglio 2013 ha comunicato che il mobile rappresentava circa il 41% delle sue vendite pubblicitarie. Tre trimestri prima, la quota era vicina al 14%.
I ricavi crebbero del 53% in un anno. Il titolo balzò di quasi il 30% il giorno successivo.
Il prezzo riuscì finalmente a chiudere sopra i $38 il 2 agosto 2013. Ci sono voluti 14,5 mesi.
SpaceX ha bisogno di un suo numero chiave. I profitti di Starlink, i numeri dei lanci o i progressi di Starship sono tra le possibili scelte.
Gli analisti non riescono a concordare sul valore di tutto ciò. I loro target di prezzo vanno da $156 fino a $239.
Morgan Stanley afferma che un calo fino a $100 valuterebbe il lavoro di SpaceX sull’AI praticamente a zero. Gli analisti tecnici individuano una figura di cuneo discendente che spesso rompe verso l’alto.
Cathie Wood continua a definire SpaceX la sua migliore posizione a lungo termine. Nel frattempo, la quota di Google in SpaceX rimane bloccata ancora per un po’.
Meta ha impiegato 14,5 mesi e un report sugli utili davvero positivo. SpaceX avrà la sua prima occasione il 4 agosto, due giorni prima che possano cominciare le vendite.
