Benvenuto alla US Crypto News Morning Briefing, il tuo riassunto essenziale degli sviluppi più importanti nel settore crypto per la giornata.
Prendi un caffè, perché le stablecoin potrebbero essere pronte a rimodellare il mercato obbligazionario statunitense. Un nuovo report di Standard Chartered suggerisce che la crescente domanda di Treasury bill da parte degli emittenti di dollari digitali potrebbe silenziosamente costringere Washington a ripensare il modo in cui finanzia il proprio debito.
Notizie crypto del giorno: la domanda di stablecoin potrebbe costringere Washington a rivedere la strategia sul debito USA
Le stablecoin potrebbero presto rimodellare il mercato dei Treasury statunitensi, costringendo potenzialmente a un cambiamento radicale nell’emissione del debito, secondo un nuovo report di Standard Chartered.
La banca prevede che gli emittenti di stablecoin potrebbero generare una domanda aggiuntiva compresa tra 800 miliardi e 1.000 miliardi di dollari di Treasury bill (T-bill) entro la fine del 2028.
Questa tendenza, unita agli acquisti della Federal Reserve, potrebbe spingere la domanda totale di Treasury a breve termine a 2.200 miliardi di dollari.
Il report avverte che il Tesoro statunitense potrebbe sfruttare questa domanda eccessiva emergente come giustificazione per aumentare l’emissione di T-bill, riducendo allo stesso tempo la fornitura di obbligazioni a lungo termine. Una tale mossa potrebbe, di fatto, consentire al governo degli USA di sospendere tutte le aste di bond a 30 anni per i prossimi tre anni.
“Pensiamo che il Tesoro statunitense possa usare questa potenziale domanda eccessiva come motivo per emettere più T-bill”, ha scritto Geoff Kendrick nell’ultimo report di Standard Chartered, sottolineando che gli emittenti di stablecoin stanno diventando acquirenti sempre più significativi di debito statunitense a breve termine.
Le stablecoin dei mercati emergenti dovrebbero trainare la maggior parte di questa domanda. Standard Chartered stima che due terzi della domanda prevista di T-bill proverranno dai mercati emergenti, rappresentando una nuova domanda netta. Nel frattempo, le stablecoin nei mercati sviluppati sostituiscono soprattutto le detenzioni già esistenti.
Questo schema evidenzia il ruolo crescente degli asset digitali nei flussi di capitale globali e la loro influenza sui mercati obbligazionari tradizionali.
Le potenziali implicazioni per la curva dei rendimenti dei Treasury sono rilevanti. Spostare circa 9 miliardi di dollari da obbligazioni a lungo termine a T-bill potrebbe inizialmente appiattire la curva dei Treasury statunitensi.
I rischi della curva dei rendimenti aumentano mentre il Tesoro valuta di ampliare la quota dei T-Bill
Standard Chartered nota però che premi a lungo termine, timori sul deficit fiscale e il sentiment del mercato potrebbero influenzare la reazione degli investitori nel tempo.
La banca avverte che un appiattimento rialzista della parte corta della curva potrebbe essere la risposta immediata, ma fattori strutturali, come il premio a termine e il rischio di rollover, potrebbero portare i rendimenti a comportarsi diversamente nel lungo termine.
Il Segretario al Tesoro Scott Bessent potrebbe sfruttare questo scenario per aumentare la quota di T-bill all’interno del portafoglio complessivo del debito.
Aumentare la quota di T-bill anche solo del 2,5% in tre anni genererebbe circa 900 miliardi di dollari di ulteriore offerta di T-bill, compensando la domanda eccessiva attesa.
Questa soluzione potrebbe ridurre la scarsità sulla parte più breve della curva, mantenendo sotto controllo il rendimento dei Treasury a 10 anni.
Il report sottolinea anche che storicamente i T-bill rappresentano in media il 26,1% del debito negoziabile in circolazione. Questo valore è ben superiore all’intervallo raccomandato tra il 15% e il 20% dal Treasury Borrowing Advisory Committee, a dimostrazione che c’è spazio per un ulteriore aumento.
Nonostante una stagnazione nel breve periodo, la capitalizzazione di mercato delle stablecoin è prevista in crescita fino a 2.000 miliardi di dollari entro la fine del 2028. La crescita si è da poco fermata a circa 304 miliardi di dollari, influenzata dai mercati degli asset digitali più deboli e dai ritardi normativi successivi al GENIUS Act degli USA.
Tuttavia, Standard Chartered considera questi fattori come ciclici invece che strutturali. Pertanto, la domanda di stablecoin, insieme agli acquisti in corso della Federal Reserve e al rimpiazzo dei titoli garantiti da mutui in scadenza, potrebbe portare a una profonda trasformazione storica del mercato USA dei debiti a breve termine.
Il report conclude che, mentre sospendere le aste dei bond a 30 anni non sarebbe senza precedenti – il Tesoro lo ha già fatto dal 2002 al 2006 – l’attuale contesto di deficit è molto diverso.
Grafico del giorno
Notizie crypto in pillole
Ecco un riepilogo di altre notizie crypto dagli USA da seguire oggi:
- Tether (USDT) segnala un campanello d’allarme come nel 2022: cosa significa per Bitcoin?
- Il prezzo di XRP rompe al ribasso e fa esultare i ribassisti, ma stanno sottovalutando la trappola a 1,28 dollari?
- Quattro eventi economici negli USA che potrebbero muovere Bitcoin nell’ultima settimana di febbraio.
- XRP fatica mentre aumenta la pressione on-chain: si sta formando un bottom?
- I fondi crypto registrano deflussi per 288 milioni di dollari in un contesto di divisione tra USA ed Europa.
- Le partecipazioni di Chainlink (LINK) di Grayscale Investments raggiungono un nuovo massimo mentre il prezzo crolla di oltre il 70%
- Tether (USDT) segnala un campanello d’allarme come nel 2022: cosa significa per Bitcoin?
