Il listing di SpaceX del 12 giugno sta innescando una corsa parallela ai prezzi nel settore crypto. I perpetual sintetici su Hyperliquid già implicano una valutazione di 2.000 miliardi di dollari per il gruppo spaziale e della connettività satellitare.
Ora sono tre le previsioni chiave che definiscono la strategia di trading. L’IPO punta a una valutazione di 1.750 miliardi di dollari e a una raccolta di 75 miliardi di dollari, il più grande collocamento mai tentato.
1. Convergenza dei perp entro sei ore
Il contratto SPCX-USDC di Hyperliquid, lanciato il 18 maggio con un riferimento a $150, è balzato a $216 prima di stabilizzarsi intorno a $203. I funding rate sono stati fortemente positivi dal lancio.
Si prevede che gli arbitraggisti andranno short sul perpetual e acquisteranno azioni reali non appena SPCX verrà listata al Nasdaq. Questa operazione dovrebbe riportare il prezzo del sintetico vicino a quello dell’azione listata.
“I perpetual su SPCX sono scambiati a $216 su Hyperliquid contro i $525 previsti per l’IPO al Nasdaq del 12 giugno. Questo divario del 60% esiste perché la struttura dell’arbitraggio è rotta…CBRS ha dimostrato che la convergenza avviene in modo violento nelle ultime 72 ore prima del listing”, ha osservato un utente.
Gli arbitraggisti sono trader che guadagnano individuando piccole differenze di prezzo per lo stesso asset su mercati diversi.
Acquistano a basso prezzo su un mercato e vendono simultaneamente a un prezzo più alto su un altro, realizzando un profitto senza rischio mentre i prezzi si allineano.
Nell’esempio di CBRS, hanno shortato azioni false (prezzo alto) sulle crypto, acquistato azioni reali al Nasdaq, traendo profitto quando i prezzi sono confluiti.
È più probabile che il divario di convergenza sia compreso tra 100 e 250 punti base. Gran parte di questo movimento dovrebbe avvenire nelle prime sei ore di trading del 12 giugno.
I recenti reset del grey-market su Reddit e ServiceTitan si sono chiusi tra quattro e sei ore. La corsa ai prezzi nelle crypto offre agli arbs un ingresso pulito all’apertura dei mercati.
2. Le piattaforme più piccole rischiano la delisting entro 90 giorni
I prodotti sintetici pre-IPO di Binance, OKX, Bitget, BingX e Hyperliquid non hanno precedenti nella legislazione statunitense sui titoli. Il motivo di esistere dei sintetici viene meno non appena SPCX sarà scambiata pubblicamente.
Le autorità di regolamentazione non hanno ancora avviato un’indagine formale. Se SEC o CFTC iniziassero a indagare, le piattaforme più piccole sarebbero le più esposte.
BingX e OKX sono meno rigorosi sulla compliance rispetto a Binance, mentre l’architettura on-chain di Hyperliquid riduce la superficie di rischio.
I futures pre-IPO di SpaceX su BTCC e altri exchange di fascia media non hanno questa tutela se dovesse arrivare una citazione in giudizio dopo il listing.
Lo scenario base è che almeno una piattaforma limiti l’operatività o rimuova SPCX dal listing entro 90 giorni.
Questo rischio pesa maggiormente sulle piattaforme che hanno semplicemente seguito il prodotto pre-IPO di Bitget.
3. La tesoreria Bitcoin diventa il prossimo modello per le IPO
L’S-1 di SpaceX ha rivelato 18.712 Bitcoin (BTC) con un valore di carico di 661 milioni di dollari. Questa posizione ha un valore di circa 1,42 miliardi di dollari, considerando l’attuale prezzo spot di BTC di $75.690.
I 18.712 BTC collocano la società davanti a Tesla, che detiene circa 11.509 BTC.
Questa informazione è stata comunicata insieme ai ricavi di Starlink nel prospetto informativo, indicando un messaggio rivolto agli allocatori con portafogli correlati a BTC piuttosto che una semplice peculiarità di Musk.
OpenAI e Anthropic sono le candidate più probabili a seguire il modello di SpaceX entro fine anno. La valutazione pre-IPO di Anthropic ha già superato 1.000 miliardi di dollari nei mercati privati.
La documentazione per l’IPO di OpenAI sarebbe in preparazione con una valutazione post-money di 852 miliardi di dollari.
Entrambe le aziende potrebbero rivelare una posizione in BTC per ottenere un premio del 5-8% dagli allocatori legati alle crypto presenti nel book.
Cosa osservare nelle prossime settimane
Il roadshow di SpaceX parte il 4 giugno, con la fissazione del prezzo l’11 giugno e la prima giornata di trading su Nasdaq il 12 giugno. La prima ora di attività di SPCX deciderà l’andamento della quotazione.
Una chiara convergenza entro sei ore conferma la sperimentazione pre-IPO di successo nel settore crypto.
Un divario più ampio, oppure qualsiasi azione regolamentare contro una piattaforma, indicherebbe il contrario.
