Il prezzo di Ethereum entra a marzo dopo un febbraio difficile che ha portato perdite vicine al 20%. ETH ha ora registrato sei mesi consecutivi in rosso a partire da settembre 2025, una serie senza precedenti nella storia del token. Se anche marzo dovesse chiudere in negativo, si arriverebbe a sette mesi, consolidando ulteriormente questo come il più lungo declino sostenuto mai visto da Ethereum.
Sebbene storicamente marzo abbia mostrato per ETH un rendimento mediano di quasi 9%, l’attuale contesto suggerisce che la storia possa offrire scarse indicazioni. Ecco cosa mostrano i dati.
Il grafico settimanale ha già rotto al ribasso
Perfino febbraio 2025, che aveva visto un calo del 32%, aveva registrato subito dopo un tentativo di ripresa nei mesi successivi. Questa volta, invece, la pressione di vendita è stata costante, e il grafico settimanale la spiega bene. Sei mesi consecutivi in rosso, escludendo marzo (appena iniziato), rappresentano una performance ribassista notevole.
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Dal 7 aprile 2025, il prezzo di Ethereum sta scambiando all’interno di una configurazione a testa e spalle. Si tratta di una struttura di inversione ribassista, in cui un picco centrale (la testa) è affiancato da due picchi inferiori (le spalle). Il breakdown è stato confermato a inizio gennaio 2026 e non si è trattato di una semplice flessione. È stata una rottura strutturale.
Il movimento misurato a partire da questa configurazione proietta un calo di circa 53% dalla linea di breakdown, con obiettivo a circa $1.320. Sebbene questo livello non sia ancora stato raggiunto, la struttura rimane attiva e non risolta.
A peggiorare la situazione, due ulteriori incroci ribassisti stanno prendendo forma sulle medie mobili esponenziali (EMA) settimanali, che smussano i dati sui prezzi per evidenziare la direzione del trend.
L’EMA a 50 periodi si sta avvicinando a quella a 100 periodi, mentre la 20-periodi sta avvicinandosi alla 200. L’ultimo incrocio confermato — quando la 20 EMA è scesa sotto la 50 EMA a inizio gennaio — aveva preceduto una correzione del 46%.
Se questi nuovi incroci venissero confermati, rafforzerebbero il trend ribassista su timeframe più ampi.
I deflussi dagli ETF su Ethereum non offrono un floor istituzionale
A differenza di Bitcoin, dove gli afflussi negativi dagli ETF spot stanno diminuendo costantemente, la situazione degli ETF di Ethereum sta peggiorando. A febbraio sono stati registrati deflussi netti per 369,87 milioni di dollari — più dei 353,20 milioni di gennaio. Questo ha invertito il trend di miglioramento che aveva offerto una lieve speranza quando i deflussi di gennaio erano diminuiti rispetto ai 616,82 milioni di dicembre.
Si tratta del quarto mese consecutivo di deflussi a partire da novembre 2025, quando sono usciti 1,42 miliardi di dollari. L’ultimo mese con afflussi positivi è stato ottobre 2025 con 569,92 milioni di dollari.
Per il prezzo di Ethereum, questo significa che entrando a marzo non si sta formando un supporto istituzionale tramite gli ETF. I capitali che una volta sostenevano ETH tramite questi canali stanno defluendo e, a differenza di Bitcoin, il flusso in uscita non rallenta.
Gli HODLer stanno acquistando, ma la situazione si complica
In questo contesto ribassista si distingue un dato on-chain. Gli hodler di Ethereum — ossia i wallet che detengono ETH da almeno 155 giorni — hanno aumentato in modo netto i loro acquisti. Il 21 febbraio, il valore netto di cambiamento di posizione degli hodler era di un modesto +6.829 ETH. Al 1° marzo, è balzato a +252.142 ETH, un aumento del 3.500% che in apparenza suggerisce forte convinzione.
Il contesto però complica questo segnale. L’ultimo importante periodo di acquisti da parte degli hodler è iniziato il 26 dicembre 2025, quando il prezzo di Ethereum era intorno a $2.920. Hanno continuato ad accumulare mentre il prezzo saliva fino a $3.350 al 14 gennaio. Poi si è verificato l’incrocio delle medie mobili esponenziali (EMA) settimanali e il prezzo ha iniziato a scendere bruscamente. Gli hodler hanno continuato a comprare anche durante il calo. La loro posizione netta è diventata negativa soltanto il 2 febbraio, quando il prezzo era già sceso a $2.340.
Molti di questi hodler sono quindi probabilmente intrappolati tra $2.340 e $3.350. L’attuale ondata di acquisti potrebbe non rappresentare una nuova convinzione rialzista, ma piuttosto un tentativo di abbassare il prezzo medio di carico e raggiungere il pareggio. Gli investitori retail dovrebbero prestare attenzione a non seguire questo segnale alla cieca — la motivazione dietro questi acquisti potrebbe essere la sopravvivenza, non una strategia.
Ma c’è un motivo per cui stanno acquistando, e i livelli chiave di prezzo di Ethereum da monitorare
Se gli hodler sono intrappolati, perché stanno aumentando l’esposizione ora, in un mercato debole? Il grafico a 12 ore potrebbe contenere la risposta.
Tra il 12 e il 28 febbraio, il prezzo di Ethereum ha segnato un minimo più basso mentre il Relative Strength Index (RSI), un oscillatore di momentum, ha segnato un minimo più alto. Si tratta di una divergenza rialzista, segnale che la pressione di vendita si sta indebolendo anche se il prezzo scende. Questa divergenza ha già innescato un rimbalzo, con il prezzo di Ethereum aumentato di circa l’11,7% dai minimi.
Ancora più importante, questo rimbalzo sta dando forma a un pattern di “testa e spalle invertito” sul grafico a 12 ore, una struttura di inversione rialzista. Probabilmente è proprio per questo che gli hodler stanno posizionandosi — per un breakout di breve periodo che potrebbe aiutarli a recuperare le perdite della trappola di gennaio. L’impostazione tecnica è reale e la divergenza RSI è già stata confermata dal primo rimbalzo.
La neckline si trova tra $2.160 e $2.180. Se il prezzo di Ethereum chiude sopra questo livello, il movimento misurato prevede un rally di circa il 19%, puntando approssimativamente a $2.590. Prima di questo, i livelli di estensione di Fibonacci a $2.050 e $2.400 rappresenterebbero zone di resistenza intermedia.
Al ribasso, una discesa sotto $1.830 indebolisce il pattern “testa e spalle invertito”. Una chiusura sotto $1.790 invalida completamente lo scenario di rimbalzo e il pattern “testa e spalle” settimanale riafferma la dominance — riportando il target di $1.320 in primo piano.
Lo scenario più probabile per marzo riflette l’impostazione di Bitcoin: un tentativo di rimbalzo guidato dalla struttura a 12 ore e dall’accumulo degli hodler, seguito però da nuove pressioni mentre il trend settimanale resta decisamente ribassista.
Il rimbalzo è reale, ma si scontra con un quadro di rottura molto più ampio.
