Un investimento di $1.000 in Walmart al momento della sua quotazione in borsa nel 1970 oggi varrebbe circa 38,9 milioni di dollari. Questo rende Walmart la più grande IPO della storia americana in termini di ritorno sull’investimento.
Il risultato è sorprendente perché l’IPO di Walmart, per gli standard attuali, era minuscola. Raccolse meno di 5 milioni di dollari. SpaceX, che a giugno ha realizzato la più grande IPO nella storia statunitense, ha raccolto decine di miliardi di dollari. Quindi, come ha fatto un listing così piccolo a generare un ritorno così enorme?
Come gli stock split hanno trasformato $1.000 in 38,9 milioni di dollari
Quando Walmart si quotò in borsa nell’ottobre 1970, mise in vendita 300.000 azioni a $16,50 ciascuna, raccogliendo appena 4,95 milioni di dollari. Le sue azioni sono diventate molto più preziose nei 56 anni successivi. Tuttavia, osservare solo il prezzo attuale delle azioni di Walmart racconta solo una piccola parte della storia. Il punto chiave sono gli stock split.
Uno stock split offre agli investitori più azioni senza modificare il valore complessivo del loro investimento in quel momento. Se una società effettua uno split due a uno, ad esempio, chi possedeva una azione improvvisamente ne possiede due.
Walmart ha effettuato questa operazione 12 volte dalla sua IPO. Come risultato, una singola azione Walmart acquistata nel 1970 è diventata oggi 6.144 azioni.
“La cifra che più persone riportano per queste società è sbagliata, ed è sempre sbagliata nello stesso senso… Il dato reale si avvicina a 3.885.000%, e tutto il divario è dovuto a dodici stock split che il calcolo aveva escluso,” si legge in un commento del rapporto che cita un analista di mercato di Taurex.
Coca-Cola evidenzia ancora meglio questo effetto. Una azione Coca-Cola acquistata quando la società iniziò a essere negoziata nel 1919 è diventata 9.216 azioni dopo 11 stock split. Ai prezzi attuali, queste azioni valgono circa $830.000.
I risultati di Nvidia hanno già rimescolato la classifica
Nvidia si è già mossa, con lo studio che, basandosi sulla chiusura del 26 agosto a $209,66, colloca il produttore di chip al quinto posto, con una quota di $1.000 che oggi vale 8,39 milioni di dollari.
I risultati del secondo trimestre di Nvidia hanno mostrato ricavi pari a 96,2 miliardi di dollari, in crescita del 106% in un anno. Le vendite nel settore dei data center sono aumentate del 117%. Il titolo ha poi guadagnato l’8,7%.
Con il titolo NVDA vicino a $226 venerdì, quella stessa quota oggi vale circa 9 milioni di dollari. Nvidia quindi supera McDonald’s. Si trova a circa $350.000 da Home Depot.
Una classifica lunga 56 anni è cambiata in una sola seduta.
La lezione per chi compra SpaceX e Anthropic
Il massimo ritorno da una IPO non significa la crescita più rapida. Nvidia ha avuto una crescita annualizzata di circa 39%, rispetto al 21% di Walmart. Walmart ha semplicemente avuto a disposizione 56 anni per crescere.
La parte difficile è mantenere l’investimento così a lungo. Nvidia si è quotata poco più di 14 mesi prima dello scoppio della bolla dot-com, quando il Nasdaq ha perso quasi l’80%.
Questa classifica presenta anche tre limiti importanti:
- Non tiene conto dei dividendi distribuiti per decenni da società come Coca-Cola, McDonald’s e Walmart.
- Dà per scontato che gli investitori abbiano acquistato al prezzo di IPO, cosa solitamente impossibile per la maggior parte degli investitori retail.
- Conta solo aziende che sono sopravvissute abbastanza a lungo da diventare vincitrici.
Anche Walmart ha ancora settimane negative. Le sue azioni sono scese di quasi 6% la scorsa settimana dopo una rara delusione sulle vendite.
Per chi acquista IPO oggi, la domanda più grande è cosa accadrà nei prossimi decenni. SpaceX ha fissato il prezzo delle azioni a $135 e il titolo ha aperto a $150, con il suo record IPO che ha portato la valutazione della società oltre 2.000 miliardi di dollari.
Anthropic potrebbe seguirne l’esempio questo autunno, raccogliendo potenzialmente ancora di più.
Nessuna delle due ha ancora effettuato uno stock split. La storia di Walmart mostra perché questa scelta, potenzialmente, potrà fare la differenza in futuro.
