Il titolo di Walmart (WMT) è sceso di quasi il 6% prima dell’apertura di giovedì, una flessione che equivale a circa 50 miliardi di dollari di valore di mercato. Un raro mancato obiettivo sulle vendite ha rivelato la crescita più lenta negli Stati Uniti per il retailer negli ultimi sei anni.
I mercati hanno reagito come per un’allerta su Nvidia. Walmart serve circa 280 milioni di clienti e soci ogni settimana. Quando i suoi clienti rallentano, di solito anche il resto dell’economia statunitense segue.
Perché il mancato obiettivo di Walmart ha scosso Wall Street
Le vendite comparabili negli Stati Uniti, cioè quelle nei negozi aperti da almeno un anno, sono cresciute del 2,6%. Wall Street si aspettava di più. Bloomberg ha segnalato che è stato il ritmo di crescita più debole di Walmart sul mercato domestico dal 2020.
La documentazione ufficiale dell’azienda mostra dov’è il nodo della questione. Le visite dei clienti sono aumentate dell’1,5%, ma la spesa per ogni visita è cresciuta solo dell’1,1%. Le persone continuano ad andare nei negozi, ma semplicemente comprano meno.
Una parte della pressione è spiegata dai costi del carburante. I dati dell’AAA rilevano che il prezzo medio della benzina a livello nazionale è di $4,09 al gallone, in aumento di quasi $1 rispetto all’anno scorso. Secondo Reuters i consumatori hanno ridotto le spese man mano che i prezzi alla pompa sono saliti.
Non tutte le casse rallentano. Sam’s Club, la catena di magazzini ad abbonamento di Walmart, ha registrato una crescita comparabile del 4,4%. I cacciatori di occasioni continuano a spendere acquistando all’ingrosso.
I numeri principali, in realtà, sono stati migliori delle attese. I ricavi hanno raggiunto 187,9 miliardi di dollari e l’utile rettificato per azione è stato di $0,81, secondo il comunicato ufficiale. Gli investitori hanno comunque venduto. La cifra legata direttamente alla domanda dei consumatori aveva deluso.
Le implicazioni vanno ben oltre una singola azienda. I consumi rappresentano circa due terzi della produzione economica statunitense. Questo rende Walmart uno specchio in tempo reale dei portafogli americani, proprio come il portafoglio ordini di Nvidia segue il boom dell’AI.
I rimborsi dei dazi migliorano i profitti ma nascondono la pressione
L’utile operativo è aumentato del 28,8% raggiungendo 9,4 miliardi di dollari. I rimborsi dei dazi hanno fatto la parte del leone, aggiungendo 96 punti base al margine lordo. Il management prevede di restituire queste risorse ai consumatori tramite prezzi più bassi nella seconda parte dell’anno.
Le previsioni restano prudenti. Walmart prevede un utile rettificato nel terzo trimestre compreso tra $0,62 e $0,64 per azione, con una crescita delle vendite a cambi costanti tra il 3% e il 3,75%.
Il contesto macro rende questo segnale ancora più forte. I rendimenti dei Treasury sono vicini ai massimi di diversi decenni, mentre il debito americano raggiunge i 40.000 miliardi di dollari. Questo mantiene alti i costi di carte di credito e prestiti auto. Nuovi segnali di debolezza dei consumi potrebbero far cambiare le attese sui tassi della Federal Reserve prima di settembre.
Anche i trader crypto osservano la situazione. Il calo dei rendimenti ha favorito il rally del mercato crypto di giovedì. Dati sui consumatori più deboli alimenterebbero ulteriormente l’ipotesi di un allentamento monetario.
Tuttavia, il consumatore sembra in difficoltà, ma non al tappeto. Le visite sono comunque aumentate, l’eCommerce è salito del 23% e Walmart ha mantenuto la guidance per tutto l’anno.
Altri risultati del settore retail e il meeting di settembre della Fed diranno se i consumatori siano davvero esausti oppure si stiano solo prendendo una pausa.
