J.P. Morgan prevede che la Federal Reserve effettuerà un ulteriore rialzo dei tassi a dicembre, ma non un ciclo di inasprimento prolungato. Michael Feroli, capo economista USA, afferma che la previsione si basa sugli shock dell’offerta che stanno guidando l’inflazione.
Il Federal Open Market Committee (FOMC) ha aumentato il suo intervallo obiettivo al 3,75% – 4% il 16 settembre. Il voto unanime 12-0 rappresenta il primo rialzo dei tassi da parte della Fed dal 2023.
Perché J.P. Morgan sostiene ancora un rialzo dei tassi Fed
L’inflazione Core Personal Consumption Expenditures (PCE) ha superato il 3% ogni mese quest’anno, secondo il report di J.P. Morgan. L’indicatore preferito dalla Fed esclude alimentari ed energia. Tuttavia, una nuova rilevazione mostrava che i prezzi sono aumentati meno del previsto, arrivando al 3,4% invece che al 3,7% atteso.
Feroli afferma che il rialzo di settembre ha anche tutelato la credibilità della Fed, poiché il presidente Kevin Warsh aveva più volte avvertito contro una tolleranza dell’inflazione.
La previsione di J.P. Morgan per dicembre corrisponde alla mediana riportata nel dot plot, il grafico delle proiezioni sui tassi di ciascun funzionario.
“L’inflazione continua a sembrare guidata dagli shock di offerta e, per questo motivo, non prevediamo un ciclo prolungato di rialzi che si estenda anche al prossimo anno.” ha spiegato in dettaglio Feroli.
Nel frattempo, egli ritiene che vi sia un valido motivo per saltare ottobre, in quanto il rialzo di settembre necessita ancora di tempo per manifestare i suoi effetti sull’economia. Tuttavia, i trader hanno già ridotto le proprie probabilità di rialzo a ottobre dopo che il presidente della Fed di New York, John Williams, ha segnalato l’assenza di urgenza.
Le task force di Warsh potrebbero cambiare il modo di comunicare della Fed
Warsh ha inoltre istituito cinque task force per rivedere la definizione delle politiche della Fed, con risultati attesi entro fine anno. J.P. Morgan non prevede modifiche alle proprie stime sui tassi, ma tre revisioni colpiscono particolarmente.
- Comunicazione: potrebbe essere eliminato il dot plot. Feroli ritiene l’esito incerto e afferma che abbandonarlo senza alternativa comprometterebbe la trasparenza.
- Bilancio: si potrebbe andare verso un portafoglio Fed più ridotto, come auspicato da Warsh. Jay Barry, responsabile della strategia sui tassi globali di J.P. Morgan, sottolinea che ciò richiederebbe importanti modifiche alle regole bancarie e ai pagamenti.
- Produttività e occupazione: si analizzerà l’IA, che Warsh considera disinflazionistica. J.P. Morgan però non rileva effetti di policy nel breve termine.
Tuttavia, qualsiasi cambio di rilievo necessita dell’appoggio dell’intero FOMC, quindi novità potrebbero arrivare con lentezza.
La Fed si riunirà nuovamente il 28 ottobre e il 9 dicembre. Gli afflussi nei fondi crypto hanno raggiunto 3,55 miliardi di dollari la scorsa settimana, il dato più alto del 2026 secondo CoinShares. Un secondo rialzo metterà alla prova la stabilità di questa domanda.
