I fondi hedge si mostrano piuttosto ribassisti sulle azioni globali mentre le crescenti tensioni geopolitiche continuano a deteriorare l’appetito per il rischio.
Secondo i dati di Goldman Sachs, lo scorso mese i fondi hanno aperto posizioni short sulle azioni globali al ritmo più aggressivo degli ultimi 13 anni.
“I fondi hedge hanno registrato il PIÙ GRANDE posizionamento netto short sulle azioni globali dello scorso mese negli ultimi 13 ANNI,” ha scritto Global Markets Investor.
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Le vendite allo scoperto hanno superato gli acquisti long con un rapporto di 7,6 a 1. Inoltre, circa il 76% di queste vendite short si è concentrato su prodotti index ed ETF. Gli short sugli ETF quotati negli Stati Uniti sono saliti del 17,2%, trainati dagli ETF azionari large-cap.
La leva finanziaria lorda, che misura il valore complessivo di posizioni long e short, ha raggiunto un nuovo massimo. Tuttavia, la leva finanziaria netta è diminuita. Questa divergenza indica che i fondi hanno ristrutturato pesantemente i portafogli verso posizioni short invece di ridurre complessivamente l’esposizione tramite vendite dirette.
Nonostante ciò, le vendite non sono affatto mancate. I dati recenti mostrano che gli investitori istituzionali hanno venduto titoli azionari statunitensi per 4,2 miliardi di dollari in una sola settimana, portando il totale cumulativo delle ultime sette settimane a -17,7 miliardi di dollari. Solo sui singoli titoli si sono registrati deflussi per 5,9 miliardi di dollari nello stesso periodo.
Nel frattempo, l’estrema unidirezionalità degli attuali posizionamenti porta con sé diverse implicazioni.
“Con un posizionamento così estremo, il rischio di uno short-squeeze è elevato, e il mercato potrebbe balzare verso l’alto anche con una semplice notizia positiva,” si legge nel post.
Di conseguenza, la forte concentrazione di posizioni short significa che qualsiasi catalizzatore di sollievo, sia una de-escalation geopolitica sia un cambiamento nelle aspettative di politica monetaria, potrebbe far risalire i prezzi in modo brusco.
Le prossime settimane metteranno alla prova se queste scommesse short riflettano una reale convinzione su fondamentali in peggioramento o se siano semplici coperture temporanee pronte a essere annullate non appena si manifesti un primo segnale di stabilizzazione.
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