Il Presidente Donald Trump ha dichiarato conclusa la tregua tra Stati Uniti e Iran mercoledì, riaccendendo i timori di un crollo dei mercati a luglio. I future sulle azioni sono scesi di oltre l’1%, mentre il petrolio è balzato e l’oro è salito.
La reazione iniziale di Wall Street suggerisce cautela piuttosto che panico. La vera domanda è se il rischio di guerra rinnovato possa innescare una forte ondata di vendite a luglio, o se gli investitori abbiano già incorporato questo pericolo nei prezzi.
Wall Street ripete uno schema noto di avversione al rischio
Gli Stati Uniti hanno colpito oltre 80 obiettivi iraniani durante la notte, dopo che Teheran aveva attaccato tre navi commerciali nello Stretto di Hormuz, lo ha confermato il CENTCOM.
La Guardia rivoluzionaria iraniana ha risposto rivendicando attacchi su 85 strutture militari statunitensi, attivando le difese aeree in Bahrein e Kuwait.
La tregua di giugno è saltata prima ancora di metà della finestra di 60 giorni stabilita dai negoziatori. Eppure i mercati hanno reagito ordinatamente. I future sul Dow sono scesi dell’1,10%, quelli sull’S&P 500 dello 0,87% e quelli sul Nasdaq dell’1,33% nel pre-market di inizio giornata.
I capitali sono usciti dalle azioni per rifugiarsi negli asset più sicuri, seguendo il classico schema di avversione al rischio.
Il Brent, punto di riferimento globale per il petrolio, è balzato di oltre il 6%, raggiungendo i $79 al barile. L’oro, bene rifugio per eccellenza, è stato scambiato vicino a $4.056. Anche Bitcoin (BTC) ha scambiato vicino a $62.170, in calo di circa 1,6% nelle ultime 24 ore, secondo i dati di BeInCrypto.
Sebbene Bitcoin sia inizialmente sceso dopo le dichiarazioni sulla tregua di Trump ad Ankara, i dati di TradingView hanno mostrato che i future sugli indici avevano recuperato parte della perdita nel pomeriggio.
Luglio è già stato prezzato?
Gli investitori stanno scambiando questi rischi di guerra già da febbraio, quando l’Iran ha chiuso lo Stretto di Hormuz per la prima volta dagli anni ‘70. Lo shock iniziale è stato molto più profondo rispetto al calo di mercoledì. L’S&P 500 ha perso il 5% a marzo, mentre i titoli globali (al di fuori degli Stati Uniti) hanno segnato un calo superiore al 10%, secondo i dati Schwab.
Da allora, ogni tregua ha innescato un rimbalzo. L’accordo di giugno ha addirittura portato le raccomandazioni d’acquisto sull’S&P 500 a un record del 60%.
Tuttavia, le strateghe di Schwab Michelle Gibley e Chris Ferrarone vedevano una certa fragilità dietro il recupero di aprile. Secondo loro, infatti, il rimbalzo sarebbe stato innescato soprattutto dai trader che chiudevano posizioni ribassiste, senza che vi fossero veri segnali di pace.
“Non riteniamo che questo sia il momento per aggiungere aggressivamente rischio”, hanno scritto le strateghe nel report che segnala come la volatilità rimanga elevata e come si prevedano movimenti guidati dalle notizie.
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Questo atteggiamento difensivo potrebbe spiegare la calma di mercoledì. Gli investitori che si erano già preparati a nuovi attacchi avevano meno da vendere, proprio come i timori del lunedì nero di giugno sono poi svaniti senza crolli di mercato.
Perché un crollo di mercato a luglio dipende dal petrolio
È il petrolio, e non la retorica, a rappresentare il vero rischio di recessione. Il rialzo del Brent quest’anno è già stato il più netto degli oltre 40 anni di dati del CME Group, secondo Schwab.
L’analisi degli scenari della società mantiene il Brent tra $75 e $100 nello scenario moderato, senza correzioni rilevanti. Nel caso avverso, il prezzo del greggio è previsto tra $100 e $125 nella seconda metà dell’anno. Questo percorso comporterebbe correzioni più profonde sui mercati azionari e il rischio di stagnazione in Europa e Asia.
Uno scenario estremo (sopra $125) implicherebbe una recessione globale e un mercato orso, cioè un calo di almeno il 20% dei listini azionari. Il trader esperto Dan Dicker già mette in guardia contro uno shock petrolifero a $135. Lo stretto trasporta abitualmente circa il 20% dei prodotti petroliferi mondiali e il 4,5% degli scambi commerciali globali.
Il tono di Teheran, nel frattempo, lascia poco spazio a una rapida de-escalation. Il presidente del Parlamento Mohammad Bagher Ghalibaf ha assunto un atteggiamento di sfida mentre continuavano gli attacchi.
“L’era del bullismo e delle estorsioni è finita… Non porta da nessuna parte. Noi non ci pieghiamo,” ha detto Ghalibaf.
Il verdetto di luglio ora dipende dalle petroliere, non dalla retorica. Se il traffico a Hormuz e i prezzi del greggio si stabilizzano, la fazione che ha già scontato il rischio avrà nuovamente la meglio. Un rialzo sostenuto del petrolio verso la fascia critica indicata da Schwab rappresenterebbe per i mercati il primo vero stress test dell’estate.
