Il CEO di Coinbase Brian Armstrong ha fatto una previsione rialzista su Bitcoin, indicando un possibile minimo intorno a 60.000 dollari.
Anche un modello macro di BeInCrypto concorda sul fatto che Bitcoin sia economico in questa fase. Due indicatori on-chain mostrano che la capitolazione che ha caratterizzato i precedenti minimi non si è ancora verificata.
La previsione di Coinbase su Bitcoin è ancorata al ciclo quadriennale
La previsione di Coinbase su Bitcoin si basa sulla storia dei cicli, non su un target di prezzo. Secondo il CEO Brian Armstrong, Bitcoin ha probabilmente già toccato il minimo.
Le sue motivazioni si fondano sul ciclo quadriennale di Bitcoin, ovvero quel ritmo regolare in cui l’asset ha alternato mercati rialzisti e ribassisti dal 2012. Secondo Armstrong, una discesa di circa il 50% dai massimi record di ottobre appare come un normale ciclo, non come un crollo definitivo. Attualmente, Bitcoin viene scambiato vicino a 65.000 dollari.
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Armstrong ha aggiunto che resta ottimista come sempre e mantiene la sua posizione long, considerano questo calo come una normale fase del ciclo.
Il ciclo indica dove il mercato si trova nel tempo. Tuttavia, non mostra se il mercato si stia comportando effettivamente come un minimo, ed è qui che entra in gioco un modello macro.
Un modello macro concorda sul valore ma non sul minimo
Il MACRO Bottom Dashboard proprietario di BeInCrypto assegna un punteggio per valutare se Bitcoin sia scambiato a prezzi sottovalutati o sopravvalutati rispetto al suo contesto generale. Si basa su tre input principali.
Il primo è la dislocazione macro, ovvero la differenza tra Bitcoin e un paniere composto da S&P 500 e dollaro USA. Generalmente, un mercato azionario in salita e un dollaro debole favoriscono gli asset rischiosi. Dunque, quando il prezzo di Bitcoin è più basso rispetto a questa combinazione, viene considerato sottovalutato.
Attualmente questo indicatore si attesta a 89,55, uno dei valori più alti registrati. Indica che Bitcoin viene scambiato ben al di sotto di ciò che il contesto macro suggerirebbe.
Un secondo input, la correlazione, misura quanto Bitcoin segue quello stesso paniere di azioni e dollaro. La scala va da 0 a 1, dove 1 significa che i due si muovono perfettamente all’unisono.
Con un valore di 0,79, il legame è forte e Bitcoin si comporta come un’azione ad alta beta. Si tratta di un asset che normalmente sale più rapidamente del mercato quando la propensione al rischio torna. Dunque, con azioni solide e dollaro debole, anche Bitcoin dovrebbe essere in testa. Il fatto che resti indietro è ciò che rende la dislocazione un segnale di sottovalutazione, mentre la forte correlazione rende questo segnale affidabile.
Su questo punto, il modello sembra dare ragione ad Armstrong. Armstrong indica i 60.000 dollari come minimo, mentre anche il modello individua lo stesso livello come sottovalutato.
Il terzo input è la capitolazione di Bitcoin, che monitora il panic selling confrontando il prezzo con la sua tendenza di lungo periodo. Al momento il valore è pari a zero, con il prezzo ancora sopra quella tendenza. Non si è ancora verificata una svendita importante e, come vedremo più avanti, i principali indicatori on-chain suggeriscono lo stesso.
Questa singola differenza abbassa il punteggio complessivo del dashboard a 50,4 su una scala da 0 a 100. Il risultato è neutro, nonostante gli input sottovalutati e affidabili. Il modello individua valore, ma non conferma un minimo.
Il modello rappresenta solo una prospettiva. Il comportamento on-chain offre un altro punto di vista sulle previsioni di Bitcoin, a partire dal fatto che la massa abbia o meno avuto momenti di panico.
Il sentiment negativo non è mai esploso durante il minimo
Un’altra lettura complica la questione sui minimi di Bitcoin. Il sentiment negativo di Bitcoin, rilevato da Santiment, misura quanto sia diffuso il commento ribassista sull’asset. Il sentiment è rimasto calmo durante il minimo toccato a giugno.
Era invece balzato a 1.908 il 5 febbraio, il massimo su un anno, quando Bitcoin aveva appena toccato un minimo locale precedente. Un picco simile di paura spesso segna un minimo di capitolazione.
A giugno, Bitcoin è sceso a un prezzo più basso, vicino a 60.000 dollari, ma il sentiment negativo restava sui livelli di 88. Il minimo più basso ha coinciso con meno paura, non di più.
I veri minimi di solito si verificano nei momenti di panico massimo, quando il sentiment esplode. Questo indicatore può salire molto di più e un picco verso i livelli di febbraio segnalerebbe quella capitolazione. Al momento non si è ancora verificato.
Quel clima di calma rileva soltanto l’umore generale. Il vero banco di prova è capire se i detentori di lungo periodo abbiano effettivamente venduto in perdita.
I detentori di lungo periodo non hanno capitolato
I dati relativi ai detentori raccontano la stessa storia. Il Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) dei detentori di lungo periodo è un indicatore di Glassnode. Esso mostra se le monete detenute da mesi si trovano complessivamente in profitto o in perdita. In questo ciclo, il dato non è mai sceso in negativo.
Un valore superiore a zero significa che questi detentori sono ancora in guadagno almeno sulla carta. Sotto lo zero si trovano in perdita, la condizione che in passato ha caratterizzato i minimi di Bitcoin.
Al minimo di novembre 2022, il valore dell’indicatore è sceso fino a circa -0,24. I detentori erano in forte perdita e ne è seguito un importante minimo. Questa volta il bottom si è verificato vicino a +0,19 all’inizio di giugno e ora si trova intorno a +0,22. I detentori di lungo termine sono rimasti sempre in profitto, quindi non si è vista la profonda capitolazione registrata ai precedenti minimi. Questo è in linea con il macro dashboard di BIC.
Ora entrambe le metriche on-chain indicano la stessa situazione. Né la massa né i detentori di lungo termine hanno mostrato il panico che conferma la presenza di un bottom.
Cosa confermerebbe la previsione su Bitcoin
La divisione è netta. Disallineamento macro e forte correlazione suggeriscono che il prezzo di Bitcoin sia economico, il che si adatta all’orientamento rialzista di Armstrong.
D’altro canto, né il sentiment né i detentori di lungo termine mostrano segni di capitolazione e il dato relativo al panico sul dashboard segna zero. Ogni minimo ciclico precedente accoppiava un valore basso a un’ondata di paura. In questo caso, c’è il valore basso ma manca la paura.
Per confermare la previsione di Armstrong su Bitcoin servirebbe proprio quella mancanza, ovvero la cosiddetta capitolazione. Il NUPL dovrebbe scendere vicino allo zero, magari addirittura in zona negativa. Il sentiment negativo dovrebbe impennarsi e il dashboard dovrebbe segnalare capitolazione.
Il minimo di giugno vicino a $59.291 è la soglia cruciale. Secondo l’analisi on-chain di CryptoQuant, una zona di valore ancora più marcata si troverebbe vicino al prezzo realizzato, circa $53.600. Proprio lì potrebbe avvenire uno spike di capitolazione.
Una platea istituzionale e di ETF più ampia potrebbe comunque permettere a Bitcoin di realizzare un minimo meno profondo rispetto al 2018 o al 2022. In questo modo Armstrong avrebbe ragione pur essendo in anticipo sui tempi. L’attuale minimo di giugno sotto $60.000 segna la differenza tra un bottom già confermato e un ultimo eventuale ribasso verso $53.600 che porterebbe infine alla capitolazione.
