La banca d’investimento Mizuho ha declassato Circle (CRCL) da neutrale a underperform. La banca ha anche ridotto il suo target di prezzo per l’azione, citando minacce da parte di Open USD.
Il declassamento è arrivato mentre anche JPMorgan ha abbassato le sue stime su Circle e Coinbase (COIN). Entrambe le banche hanno sottolineato la crescente pressione sull’economia alla base di USDC (USDC).
Open USD scombussola il modello di Circle
La banca giapponese ha tagliato il suo target di prezzo a $50 da $85, una diminuzione di oltre il 41%. Dal prezzo attuale di Circle, pari a $63,22, il nuovo target implica un ribasso di circa il 21%.
L’analista di Mizuho Dan Dolev vede in Open USD la minaccia principale. Il token ancorato al dollaro è stato lanciato il 30 giugno. È sostenuto da oltre 140 aziende, tra cui Visa, Mastercard e Coinbase.
Il token rivale consente alle aziende di emissione e rimborso gratuiti mentre i partner trattengono i guadagni delle riserve dopo una piccola commissione. Questo modello si discosta da quello di Circle. Secondo Dolev,
“…potrebbe cambiare fondamentalmente il modello di business di CRCL, che si basa sul trattenere una larga quota dei rendimenti del tesoro per generare ricavi… Crediamo che nel tempo i partner di distribuzione si sentiranno incentivati a pretendere di più da CRCL.”
Nel frattempo, Mizuho ha anche aumentato la sua stima dei costi di distribuzione e transazione per il 2027 al 73% dal 64%. Ha ridotto l’EBITDA rettificato per il 2027 a 699 milioni di dollari da 1,09 miliardi di dollari.
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JPMorgan segnala un “dilemma del prigioniero” con Hyperliquid
Anche JPMorgan ha adottato un tono cauto, evidenziando la pressione crescente sull’economia alla base di USDC di Circle. Gli analisti guidati da Kenneth Worthington hanno tagliato le previsioni su Circle e Coinbase, secondo Bloomberg.
La banca ha segnalato il rinnovato accordo di revenue sharing con Hyperliquid. Worthington ha spiegato che la struttura spinge i due partner a competere tra loro.
“Riteniamo che il cambiamento nella relazione con Hyperliquid evidenzi la sfida degli accordi di partnership tra Circle e Coinbase, perché può creare un dilemma del prigioniero che spinge Coinbase e Circle a farsi concorrenza nella distribuzione di USDC,” ha spiegato Worthington.
L’outlook ribassista persiste mentre l’azione continua a subire pressione nel contesto di un più ampio calo del mercato crypto. CRCL ha perso più del 20% dall’inizio dell’anno. Martedì il titolo ha chiuso in lieve rialzo a $63,22.
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