La Bank of England (BoE) sta mantenendo il tasso al 3,75%, anche se l’inflazione nel Regno Unito sale e la Fed aumenta i tassi. Questa divergenza dipende dall’origine dell’inflazione.
Il Comitato di politica monetaria (MPC) della BoE ha votato sei a tre per mantenere il tasso stabile, mentre tre membri chiedevano un aumento immediato. Il giorno precedente, la Federal Reserve aveva alzato i tassi statunitensi al 4%.
Perché la Fed ha alzato i tassi e la BoE no
La Federal Reserve ha aumentato il suo tasso di riferimento di un quarto di punto, portandolo in un intervallo tra 3,75% e 4% il 16 settembre. Si è trattato del primo rialzo dei tassi USA dal 2023, avvenuto un giorno prima della decisione della BoE.
Entrambe le banche centrali stanno rispondendo allo stesso shock. I prezzi dell’energia sono aumentati da quando il conflitto in Medio Oriente ha interrotto le forniture. Il Brent ha superato i $100 al barile, portando l’inflazione nel Regno Unito al 3,1% ad agosto, in crescita dal 2,9% di luglio.
Il governatore Andrew Bailey sostiene che i tassi non possono risolvere direttamente uno shock dei prezzi guidato dal petrolio. Vede inoltre poche prove che l’aumento dei costi energetici si stia trasferendo sui salari. La Fed, trovandosi a fronteggiare un mercato del lavoro più forte e preoccupazioni proprie sull’inflazione, ha scelto di agire invece di aspettare.
Gli economisti della banca olandese ING affermano che il Regno Unito attualmente corre meno rischi di una spirale salari-prezzi rispetto al 2022. Questo offre alla BoE più margine di attesa prima di aumentare i tassi.
Perché le famiglie stanno già sentendo gli effetti
Le famiglie britanniche non stanno aspettando un aumento formale per sentirne il peso. Il tasso medio dei mutui a cinque anni è salito al 5,87%, il livello più alto da novembre 2023. Le banche stanno già prevedendo la possibilità di una politica più restrittiva in futuro.
Ciò lascia la BoE a dover bilanciare due rischi. Muoversi troppo in fretta potrebbe frenare un’economia già fragile. Aspettare troppo a lungo rischia di trasformare lo shock energetico in una duratura spirale salari-prezzi.
Tre membri del comitato chiedono già un aumento, e la Fed ha appena scelto la strada opposta. Se i prezzi dell’energia resteranno elevati, il 3,75% potrebbe non rappresentare il livello finale per quest’anno.
