Jeremy Siegel, senior economist di WisdomTree e professore emerito di finanza alla Wharton School, ha dichiarato che la Federal Reserve probabilmente eviterà un aumento dei tassi a settembre se il petrolio resterà vicino a $80 al barile.
Siegel ha parlato mentre l’S&P 500 ha superato quota 7.800 per la prima volta, prolungando il rally sostenuto questo mese dagli utili e dai dati sull’inflazione in raffreddamento.
I dati sull’inflazione in calo rafforzano la tesi
Siegel ha spiegato che i report sull’inflazione di questa settimana hanno ridotto le probabilità di un aumento dei tassi. Il Consumer Price Index (CPI) è stato pubblicato mercoledì e, giovedì, è uscito il Producer Price Index (PPI).
Ha spiegato che Goldman Sachs ha rivisto al ribasso la previsione per il Personal Consumption Expenditures (PCE) price index, l’indice preferito dalla Fed per monitorare l’inflazione, dopo aver analizzato i dati. Siegel ha spiegato in dettaglio che la banca ora si attende che l’indice cresca solo dello 0,2% nel mese.
Siegel ha collegato parte di questo calo ai guadagni del mercato azionario. Ha spiegato che il valore crescente delle azioni si riflette in una sottocomponente della gestione di portafoglio all’interno dell’indice PCE, portandolo a diminuire.
Questa rilevazione conferma un trend già osservato dai trader dopo il report CPI in calo di mercoledì. I trader erano inizialmente divisi quasi a metà riguardo a un possibile aumento dei tassi a settembre, ma i dati più deboli hanno orientato il sentimento verso una conferma degli attuali livelli.
Siegel ha anche menzionato un recente episodio di paura legata alla liquidità causata dalla leva finanziaria, avvenuto all’inizio del mese. Ha spiegato che ciò ha messo in luce un rischio eccessivo limitato nel mercato piuttosto che un problema più profondo e che, da allora, le azioni sono rimbalzate raggiungendo nuovi massimi.
Momentum sugli utili e rotazione verso i titoli value
Siegel ha spiegato che la spesa per l’intelligenza artificiale sta facendo aumentare gli utili ben oltre i grandi operatori che costruiscono infrastrutture AI. Ha sottolineato che aziende di diversi settori stanno adottando la tecnologia per ridurre i costi e aumentare i margini.
“Non penso che al momento il mercato sia eccessivamente rialzista.”
Jeremy Siegel, CNBC
Ha anche evidenziato una rotazione dalle azioni growth più costose verso titoli value più economici che scambiano circa 15 volte gli utili. Siegel ha affermato che molte di queste aziende non hanno ancora beneficiato dei guadagni di efficienza generati dall’AI, lasciando spazio per un recupero futuro.
Questo cambiamento rispecchia gli avvertimenti di altri osservatori del mercato su una possibile selezione tra le azioni AI che potrebbe colpire prima i player più piccoli.
Ora i trader seguiranno se le probabilità di un aumento dei tassi a settembre continueranno a diminuire quando saranno pubblicati i dati sulle vendite al dettaglio e il report completo sul PCE, previsti per la fine del mese.
