Dopo numerosi dibattiti e revisioni al Congresso, il GENIUS Act è ora sul punto di diventare legge. Il disegno di legge, che mira a regolamentare l’industria delle stablecoin negli Stati Uniti, è ampiamente previsto per essere firmato.
Secondo i rappresentanti della Digital Chamber, un gruppo di advocacy con sede a Washington D.C. per l’industria blockchain, l’approvazione del disegno di legge avverrà probabilmente prima della fine di giugno. Una tale mossa aumenterebbe l’adozione istituzionale e rafforzerebbe il dominio globale del dollaro statunitense.
Quando verrà approvato il GENIUS Act?
Pronto per l’approvazione, il GENIUS Act è un disegno di legge storico che regolerebbe a livello federale l’industria delle stablecoin negli Stati Uniti.
Nonostante recenti disaccordi tra i senatori repubblicani e democratici, il disegno di legge ha superato un voto procedurale chiave. Kristopher Klaich, Direttore delle Politiche presso The Digital Chamber, crede fermamente nella sua imminente approvazione.
“Sono abbastanza convinto che non ci saranno più intoppi… Penso che l’industria sia stata un attore così forte in politica negli ultimi anni e nel supportare le campagne… c’è un alto costo per i membri che potrebbero essere il bastone tra le ruote,” ha detto a BeInCrypto.
Secondo Taylor Barr, il Manager degli Affari Governativi e del PAC del gruppo di advocacy, sono stati apportati 53 emendamenti.
“Il leader della maggioranza Thune è impegnato a garantire quello che chiama un processo di emendamento completamente aperto, il che significa che ogni singolo emendamento ha il pieno diritto di passare attraverso un voto di dibattito e di avere una chiusura completa su ciascun emendamento. Quindi, alla fine della giornata, potrebbe essere un processo lungo tre settimane,” ha detto Barr a BeInCrypto.
Tuttavia, Barr ha chiarito che un processo completamente aperto con 53 dibattiti individuali è improbabile. Si aspetta che questi emendamenti siano divisi in tre o quattro gruppi, risultando in un processo di emendamento aperto più efficiente e abbreviato, dato che molti sono duplicati.
Se le stime di Barr sono corrette, il disegno di legge passerà prima della fine di questo mese. Quando ciò accadrà, il significato sarà sostanziale per il più ampio settore crypto.
Comprendere l’impatto delle stablecoin
Le stablecoin sono probabilmente l’asset digitale più adottato a livello globale. A differenza delle criptovalute tradizionali come Bitcoin o le altcoin, forniscono accesso mondiale a un mezzo di scambio stabile.
Secondo un rapporto di gennaio dell’exchange di criptovalute CEX.io, il volume totale delle transazioni in stablecoin ha raggiunto 27,6 trilioni nel 2024, superando il volume totale dei pagamenti di Visa e quello di Mastercard del 7,7%.
Tether e Circle dominano il mercato a 151 miliardi e 59 miliardi, rispettivamente. Insieme, detengono una quota di mercato dell’89%, secondo rwa.xyz.
La loro presenza di peso nelle economie globali rende un disegno di legge come il GENIUS Act ancora più significativo. Questo è particolarmente vero nel contesto di un dollaro statunitense debilitato.
La diminuzione dell’influenza del dollaro
Il dollaro statunitense ha iniziato l’anno in modo eccezionalmente debole. Due giorni fa, l’Indice del Dollaro USA (DXY)—una misura chiave fortemente influenzata dall’euro—è sceso di quasi il 9% a poco meno di 99. I risultati hanno segnato la sua apertura di calendario più debole almeno dalla metà degli anni ’80.
Di fronte a questi dati, insieme alle incertezze commerciali in corso e ai timori di recessione, gli investitori stanno fondamentalmente rivalutando il ruolo del dollaro nei loro portafogli.
Questa situazione e gli sforzi più ampi di de-dollarizzazione da parte dei principali detentori di debito statunitense come Cina e Giappone intensificano le preoccupazioni sul futuro del dollaro.
I dati di Ark Invest illustrano questo cambiamento. Nel 2011, queste tre nazioni detenevano il 23% dei 10,1 trilioni di dollari di debito del Tesoro USA in circolazione.
Entro novembre 2024, nonostante il debito totale del Tesoro USA in circolazione sia salito a 36 trilioni, le loro partecipazioni combinate erano scese significativamente a circa il 6%.
Questa sostanziale diminuzione delle partecipazioni da parte dei principali creditori esteri evidenzia le crescenti preoccupazioni sulla stabilità a lungo termine del dollaro e sulla capacità degli Stati Uniti di rifinanziare il suo enorme debito.
“I dollari sono la valuta di riserva mondiale. La domanda di dollari è diminuita a livello sovrano. Negli ultimi anni, i maggiori acquirenti di titoli del tesoro stanno riducendo le loro partecipazioni. Questa non è una buona situazione per gli Stati Uniti mentre cercano di rifinanziare,” ha detto Klaich.
Klaich ha aggiunto che una legislazione come il GENIUS Act è cruciale:
“Nella mia mente, c’è ben poco di più importante dell’approvazione della legge sulle stablecoin da una prospettiva macroeconomica… Se la domanda di dollari diminuisce a livello sovrano, strutturalmente parlando, se ciò viene o può essere sostituito dalla domanda a livello individuale retail, questo è un enorme vantaggio per il governo degli Stati Uniti.”
I dati dietro le dichiarazioni di Klaich sembrano supportare la sua analisi.
Che ruolo giocheranno le stablecoin nella futura domanda di debito USA?
Il mercato delle stablecoin è pronto per una crescita significativa. Secondo un rapporto di aprile di Citigroup, la fornitura totale di stablecoin potrebbe raggiungere $1,6 trilioni entro il 2030. Questa crescita potrebbe creare una domanda per il debito statunitense paragonabile ai livelli storici supportati dalle nazioni sovrane.
Il GENIUS Act potrebbe facilitare questa transizione.
“Si spera che, quando verrà approvata, la domanda di stablecoin esploderà perché ci sono molte aziende e banche che stanno pianificando di introdurre stablecoin che forniranno le infrastrutture per operare a livello di consumatori e aziende. Quindi le efficienze che le aziende e gli individui realizzeranno aiuteranno a spingere questo,” ha spiegato Klaich.
Servendo aree e persone trascurate o sottovalutate dai sistemi bancari tradizionali, le stablecoin potrebbero anche aiutare a contrastare il movimento di de-dollarizzazione globale.
“Permette a chiunque nel mondo di accedere ai dollari statunitensi. Ciò che questo offre agli Stati Uniti da un punto di vista della guerra economica è significativo,” ha aggiunto Klaich.
Con rischi di inflazione persistenti, la Federal Reserve è improbabile che riacquisti quantità significative di titoli di stato USA. Pertanto, incoraggiare l’uso delle stablecoin consente a questo mercato di sostituire efficacemente i meccanismi finanziari attualmente inefficaci.
Emendamenti al disegno di legge
Se il GENIUS Act viene implementato correttamente, l’industria delle stablecoin potrebbe diventare uno strumento finanziario prezioso per il governo degli Stati Uniti per garantire un supporto a lungo termine per il dollaro statunitense.
Il disegno di legge ha subito un difficile processo di revisione. Secondo Barr, il processo è stato tedioso e politicamente impegnativo.
“Se guardi a tutti i progressi che abbiamo fatto, ci abbiamo lavorato per tre Congressi ora. Ci abbiamo lavorato [attraverso] molteplici leadership diverse – minoranza, maggioranza divisa. Quindi siamo così vicini. Abbiamo fatto tutti questi progressi così possiamo vedere il traguardo. Ci arriveremo,” ha detto.
Tuttavia, più revisioni erano un prerequisito per la sua approvazione per garantire che il disegno di legge affrontasse responsabilmente le questioni di protezione dei consumatori, sicurezza nazionale e integrità del mercato.
Klaich ha osservato che queste preoccupazioni critiche sono state affrontate equamente nel processo legislativo. Ha sottolineato che le versioni recenti del disegno di legge hanno integrato efficacemente queste revisioni.
“Nessuna di queste questioni è esistenziale, e sono state negoziate nell’ultima versione del disegno di legge che è attualmente in considerazione. Penso che i cambiamenti che sono stati fatti siano ragionevoli e accettabili,” ha detto.
Il futuro rivelerà se il disegno di legge verrà approvato e raggiungerà il suo effetto desiderato nell’aiutare gli Stati Uniti a superare la sua complessa realtà economica.
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