Un post virale che sostiene che un desktop da 1.499 dollari potrebbe mettere fine all’impero AI di Nvidia sta spopolando su X.
Il mercato non aspetta di trarre le sue conclusioni. I soldi stanno già abbandonando il titolo Nvidia. E quel denaro potrebbe finire su AMD, almeno per ora.
Una scatola da 1.499 dollari e una grande affermazione?
Il post arriva da un account chiamato Bull Theory, un ricercatore affidabile, ed è stato pubblicato il 16 giugno.
AMD potrebbe aver appena colpito il business più redditizio di Nvidia: l’affitto in cloud della potenza di calcolo AI. Al CES di gennaio, la CEO di AMD Lisa Su ha mostrato un mini PC dal prezzo simile. Questo dispositivo fa girare grandi modelli AI direttamente sulla scrivania, senza bisogno del cloud né di GPU affittate.
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Il thread spiega in dettaglio la matematica, che risulta impietosa per Nvidia. Viene citato un consulente che ha sostituito una bolletta cloud mensile da 2.800 dollari con pochi dollari di corrente elettrica.
Secondo il post, ogni azienda che acquista questa scatola smette per sempre di pagare per l’AI in cloud. Avvocati, banche e medici con dati riservati sono i clienti che dovrebbero essere i primi a effettuare il passaggio.
Non sorprende vedere che il titolo Nvidia stia già registrando la maggiore erosione di capitale istituzionale, come evidenziato dal contatore CMF negativo. Approfondiremo più avanti questo aspetto.
La minaccia per NVDA è più grande di una sola scatola
Lo slogan forse esagera sul singolo dispositivo, ma il trend di fondo è reale. La vera minaccia non si trova sulla scrivania, ma nel cloud.
I clienti più grandi di Nvidia, infatti, stanno costruendo i propri chip AI per dipendere sempre meno da lei. Google ha impegnato fino a un milione dei suoi chip per Anthropic e sta trattando per fornire anche Meta.
Amazon utilizza il proprio silicio personalizzato in tutto il suo cloud, su larga scala. Questi chip interni rappresentano già circa il 28% delle spedizioni di server AI, rispetto a circa un quinto dell’anno precedente.
La presenza di hardware più economico è anch’essa reale. Il box AMD Ryzen AI Halo ha aperto i preordini questo mese a 3.999 dollari, sotto i 4.699 dollari richiesti dalla rivale Nvidia con il DGX Spark. Entrambi i trend colpiscono lo stesso punto: la domanda di chip Nvidia, da cui arrivano i suoi ricavi.
Nvidia mantiene ancora circa il 70% del mercato dei chip AI. Quindi si tratta di un’erosione, non di un crollo. Ma, per la prima volta, i suoi stessi clienti e un concorrente più economico stanno cercando strade alternative.
Il denaro ha già scelto da che parte stare – e non è Nvidia
La tesi è rumorosa, ma il segnale più significativo è quello silenzioso. Il denaro si sta già muovendo. Il Chaikin Money Flow monitora se la liquidità entra o esce da un titolo. Su Nvidia è nettamente negativo, a -0,168, il valore più basso tra tutti i principali nomi dei chip.
AMD si trova all’estremo opposto, con un valore positivo di +0,209, registrando una delle accumulazioni più forti tra i chip AI.
La tendenza è la stessa. Rispetto al SOXX semiconductor index, Nvidia ottiene solo 58,5 come forza relativa, mentre AMD raggiunge 123.
L’azienda che ha ridefinito il settore del calcolo AI ora insegue il suo stesso comparto, mentre la rivale che prima superava ampiamente ora la precede.
Anche i trader Nvidia si stanno muovendo nella stessa direzione
Il posizionamento è cambiato con l’evolversi della vicenda. Nel mercato delle opzioni, il put/call ratio per volumi su Nvidia è salito a circa 0,63. Solo un giorno prima, era su valori marcatamente favorevoli alle call, a 0,49. Un ratio in aumento indica che le put stanno guadagnando sulle call, ovvero una propensione alla copertura verso il ribasso. Il put/call ratio resta però ancora favorevole alle call, ma diverse posizioni ribassiste sono emerse dopo la diffusione virale del post sul mini PC del 16 giugno.
Anche i trader crypto si orientano nella stessa direzione. Su Nansen, lo smart money detiene la sua maggiore posizione short su chip contro Nvidia, superando tutti i concorrenti. Raramente il desk delle opzioni e il mercato dei perpetual sono d’accordo.
Attualmente, entrambi puntano lontano dal titolo Nvidia, dato che il denaro ha già scelto una direzione. Nonostante ciò, NVDA riesce comunque a mantenere un aumento vicino al 10% da inizio anno, scambiando intorno a $207 al momento della pubblicazione.
