L’indice KOSPI della Corea del Sud dovrebbe salire di circa il 74% per raggiungere il livello che lo stratega di Goldman Sachs Timothy Moe si aspetta ancora. Ha mantenuto l’obiettivo di 12.000 fissato prima che l’indice perdesse un quarto del suo valore.
Moe, responsabile delle strategie azionarie per l’Asia Pacifico presso la banca, ha pubblicato questa previsione tre mesi fa e non l’ha ancora rivista. Ciò che è cambiato è il prezzo, non la sua previsione.
Perché il rally del KOSPI è diventato così violento
L’indice si trova ancora intorno a 6.899 punti, in aumento di circa il 60% nel 2026, anche dopo aver perso circa il 24% dal record di giugno.
I suoi due titoli principali sono stati i maggiori artefici della crescita. SK Hynix ha guadagnato circa il 157% dall’inizio dell’anno, mentre Samsung Electronics è più che raddoppiata, in crescita del 106%.
Il percorso fin qui non è stato affatto lineare. Luglio ha segnato la correzione più brusca, quando l’unwinding di un ETF a leva ha colpito duramente gli investitori retail coreani.
I fondi a leva correlati ai due produttori di chip hanno poi registrato il primo deflusso mensile in agosto, con una perdita vicina a 1 miliardo di dollari. La volatilità è stata tale che anche Bitcoin (BTC) ha vissuto nel 2026 fasi più calme del KOSPI.
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Obiettivo KOSPI di Goldman: perché 12.000 è ancora possibile
Tuttavia, la previsione di Moe si basa sugli utili. Si aspetta che le società del KOSPI registrino una crescita degli utili vicina al 360% quest’anno, rallentando a circa il 35% nel 2027.
“Continuiamo a mantenerla — è guidata da quella che pensiamo sarà la crescita degli utili. Il mercato sta sottovalutando la durata di questo ciclo di crescita degli utili”, ha spiegato.
La valutazione fa gran parte del resto. Il suo obiettivo di 12.000 si basa su un multiplo di 7,5 volte gli utili futuri. Attualmente l’indice si attesta a 5,3 volte, circa la metà della media sui sette anni.
A completare il quadro contribuisce la domanda. Moe stima che la spesa delle Big Tech statunitensi supererà 1.200 miliardi di dollari il prossimo anno, ben al di sopra delle precedenti stime vicine a 800 miliardi di dollari.
I rischi vanno anche in senso opposto. Segnala la rivale cinese ChangXin Memory Technologies, nota come CXMT, così come la potenziale resistenza politica ai nuovi data center negli Stati Uniti.
La realizzazione rimane il nodo cruciale. Samsung e SK Hynix hanno registrato trimestri solidi quest’anno senza grandi ricompense di mercato, quindi i prossimi risultati metteranno alla prova se siano sufficienti solo gli utili a colmare il gap del 74%.
Moe non è l’unico stratega ad aver sfruttato la correzione. Morgan Stanley ha alzato la Corea a overweight all’inizio di agosto, con un obiettivo di 9.000.
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