Il Dow Jones Industrial Average è sceso di 1.153 punti, ovvero del 2,19%, mercoledì. Si è trattato del suo peggior calo in un solo giorno da aprile 2025, dopo che la Federal Reserve ha votato per mantenere invariati i tassi di interesse.
Tre dei dodici membri del Federal Open Market Committee (FOMC) hanno espresso dissenso e avrebbero preferito un aumento dei tassi. Anche l’S&P 500 e il Nasdaq hanno chiuso la giornata con un forte ribasso.
Il mercato obbligazionario punisce il mantenimento dei tassi della Fed
Il rendimento dei Treasury a 10 anni è salito di 7 punti base superando il 4,67%. Il rendimento a 30 anni è aumentato di 10 punti base, toccando il 5,2%, il livello più alto dal 2007.
Questa reazione suggerisce che gli investitori obbligazionari ritengano che il presidente della Fed Kevin Warsh sia in ritardo sull’inflazione. Ha cercato di trasmettere fiducia durante la conferenza stampa, ma i rendimenti hanno continuato comunque a salire.
“Voglio sottolineare che le decisioni di questo comitato contano davvero molto e, dove necessario e opportuno, non esiteremo ad agire.”
— Kevin Warsh, presidente della Fed
Alcuni strategist ritengono che non si tratti solo di un calo momentaneo. Emmanuel Cau di Barclays ha avvertito che gli investitori si sono abituati troppo a sottovalutare i rischi inflazionistici. Questa compiacenza persiste anche se le tensioni tra Stati Uniti e Iran hanno fatto salire i prezzi del petrolio di oltre il 6%.
Il divario tra il posizionamento calmo e la pressione sui prezzi in aumento alimenta la sensazione che la credibilità della Fed stia venendo meno.
Gli investitori dicono che la retorica non basta
Gli investitori obbligazionari restano scettici. Jeffrey Gundlach di DoubleLine ha affermato che l’aumento dei rendimenti a lungo termine mostra che i mercati stanno prezzando nuovi rialzi in autonomia. Ciò è avvenuto indipendentemente dalla decisione della Fed di mercoledì.
“Se volete davvero arrivare al 2%, penso che dobbiate aumentare i tassi di interesse.”
— Jeffrey Gundlach, DoubleLine
I prezzi del petrolio hanno aggiunto pressioni inflazionistiche dopo l’acuirsi delle tensioni in Medio Oriente. Anche i titoli dei semiconduttori hanno esteso il loro recente calo.
Non tutti vedono motivi di allarme. Jim Caron di Morgan Stanley ha affermato che la Fed sta lasciando che sia il mercato ad aggiustare autonomamente le condizioni finanziarie. Si aspetta comunque che il trend di lungo periodo delle azioni resti positivo.
Se questa pazienza terrà, potrà dipendere dalla prossima decisione sui tassi della Fed a settembre.
