Il prezzo di Solana (SOL) è sceso di circa il 17% nell’ultima settimana, ma i veri danni si trovano sotto il grafico. Il capitale ha abbandonato l’ecosistema, le detentrici di lungo termine hanno capitolato e l’attività di trading si è affievolita contemporaneamente.
Il calo del prezzo è stato solo la superficie. On-chain, tre indicatori mostrano che la svendita è stata più profonda di un abituale ritracciamento, e spiegano perché il rimbalzo dai $60 – l’ultimo minimo – appare ancora fragile.
Il capitale ha davvero abbandonato l’ecosistema Solana
Il primo segnale si trova nel totale dei valori bloccati, o TVL. Si tratta del valore in dollari degli asset depositati nei protocolli DeFi di una rete. Il TVL solamente DeFi di Solana si attesta intorno a 4,87 miliardi di dollari (escludendo lo staking liquido), in calo di circa il 9,55% nell’ultima settimana e di circa il 15% negli ultimi 30 giorni.
Un TVL in calo significa che le utenti hanno prelevato liquidità dalle app di Solana invece di semplicemente marcare in basso i depositi esistenti. Questo indica che il capitale ha abbandonato la rete, non solo che i prezzi stanno scendendo.
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Questa fuga di capitale solleva un interrogativo più profondo su chi abbia venduto, e i dati delle titolari forniscono la risposta.
Anche le detentrici di lungo termine di Solana sono uscite
I danni maggiori emergono dal comportamento delle titolari. Il cambiamento netto di posizione delle hodler, una metrica che misura se le detentrici di lungo periodo (da almeno 155 giorni) stanno aggiungendo o riducendo la propria fornitura, è crollato insieme al TVL e alla discesa dei prezzi.
La cifra è scesa da circa 3,27 milioni di SOL al 31 maggio a circa 2,36 milioni di SOL al 6 giugno, quando il prezzo si avvicinava al minimo. Quando anche le titolari più pazienti vendono durante la debolezza, significa che si è spezzata la convinzione di lungo periodo, non solo l’interesse speculativo.
Questa perdita di fiducia di lungo periodo è il segnale più chiaro che la svendita è stata strutturale, e i dati di trading lo confermano.
Anche l’attività di trading e la dominance dei DEX sono diminuite
Il raffreddamento è visibile nei volumi. Il volume sui CEX per SOL ha toccato il picco a 7,03 miliardi di dollari il 6 giugno, nel pieno della svendita, per poi diminuire man mano che il panic selling si è attenuato, lasciando il turnover ai minimi dall’ultimo picco.
Attenzione: il trend rialzista sui 7 giorni è dovuto ai giorni di volume alto del 5 e 6 giugno.
La dominance dei DEX di Solana, ovvero la sua quota di volume totale sugli exchange decentralizzati nel mercato crypto, è anch’essa in calo. Si attesta intorno al 22,6%, al di sotto della media a 60 giorni del 23,3% e in ribasso da un massimo recente di circa il 30,4% del 4 giugno.
Una dominance in calo evidenzia che la debolezza è strutturale, non solo un movimento di prezzo di SOL, perché il capitale si sta spostando lontano dal trading on-chain di Solana.
Insieme, i tre indicatori spiegano cosa si sia realmente rotto durante il crollo.
Il rimbalzo resta fragile finché un livello on-chain non viene superato
C’è un elemento potenzialmente positivo. Quando il prezzo di Solana ha rimbalzato di circa il 13% rispetto al minimo di 60 dollari segnato il 6 giugno, il cambiamento netto di posizione delle hodler è tornato a salire. Questo suggerisce che le detentrici di lungo periodo abbiano iniziato ad acquistare quando il prezzo si è stabilizzato.
Questa non è una previsione di prezzo, ma il cost basis on-chain mostra l’ostacolo che ci aspetta. L’heatmap della distribuzione del cost basis, che mappa i prezzi a cui i detentori hanno effettivamente acquistato il loro SOL, evidenzia un denso cluster di offerta tra $74 e $75.
I detentori che hanno comprato in quella fascia tendono a vendere quando il prezzo torna vicino al loro valore di ingresso, creando così una resistenza.
Fino a quando la TVL della DeFi non si stabilizza e quella zona di offerta non si esaurisce, la ripresa resta fragile. Saranno i detentori di lungo periodo che continuano a comprare o l’attività in calo ad avere la meglio? Questo determinerà se il prezzo di Solana consoliderà il suo rimbalzo o scivolerà nuovamente verso i minimi.
