Coinbase ha registrato una perdita netta di 359,5 milioni di dollari su ricavi del secondo trimestre pari a 1,22 miliardi di dollari, inferiori rispetto alla stima di Wall Street di 1,29 miliardi di dollari. Le azioni COIN sono scese del 5,44% dopo la chiusura, a 154,68 dollari.
La vendita ha cancellato un guadagno della sessione regolare del 2,18%, lasciando il titolo a 163,58 dollari. Gli investitori hanno ignorato il record di quota di mercato nel trading, concentrandosi invece sul fatturato in calo.
La perdita sui ricavi di Coinbase prolunga una serie negativa
Questo è stato il terzo trimestre consecutivo in perdita. Le perdite si sono ridotte ogni volta.
Coinbase ha perso 666,7 milioni di dollari nel quarto trimestre del 2025 e 394,1 milioni di dollari nel primo trimestre. La perdita diluita per azione è stata di 1,36 dollari, mentre i ricavi da transazioni hanno raggiunto i 599,2 milioni di dollari.
L’EBITDA rettificato è rimasto positivo a 207,8 milioni di dollari, quattordicesimo trimestre consecutivo sopra lo zero. Tuttavia, questa cifra è in calo rispetto ai 303,3 milioni di dollari dei tre mesi precedenti.
I costi di ristrutturazione hanno aggiunto 52,4 milioni di dollari. La voce era a zero da dieci trimestri consecutivi prima che Coinbase iniziasse a tagliare 700 posti di lavoro all’inizio di quest’anno. Citi aveva già ridotto il proprio target di prezzo del 41% pochi giorni prima del report.
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Quota di mercato record in un mercato in contrazione
La quota di mercato del trading crypto è salita al 10,3% rispetto al 9,1% del primo trimestre, segnando il terzo record consecutivo. Anche la quota nei derivati ha raggiunto un massimo storico per il terzo trimestre di fila.
Nel frattempo, il più ampio mercato dei derivati crypto si è contratto in doppia cifra nello stesso periodo.
I prediction market hanno contribuito in maniera significativa. Sia i contratti sia i ricavi sono più che raddoppiati, crescendo del 106% su base trimestrale. Il business ha superato i 100 milioni di dollari di ricavi annualizzati.
Questi risultati sono arrivati in un contesto debole. I volumi di trading spot di Bitcoin sono scesi a livelli minimi pluriennali a luglio. Anche il concorrente Robinhood ha visto i ricavi crypto calare del 38% anno su anno.
Le stablecoin ora reggono una parte maggiore del peso
I ricavi da abbonamenti e servizi hanno raggiunto i 555,1 milioni di dollari, pari al 48% dei ricavi netti. Nel quarto trimestre del 2024 questa quota era al 29%.
Coinbase ha dichiarato che l’88% dei ricavi netti proviene da fonti diverse dal trading spot di Bitcoin. La media di USDC detenuti nei prodotti Coinbase ha toccato il record di 20 miliardi di dollari. Si tratta di oltre il 30% della stablecoin ancorata al dollaro in circolazione alla fine del trimestre.
Il volume delle transazioni in stablecoin su Base, la sua rete layer-2 proprietaria, è aumentato di sette volte su base annua.
“Coinbase non è più solo una scommessa sul prezzo di Bitcoin. Tutti i servizi finanziari stanno venendo aggiornati grazie alle crypto, che si tratti di trading, pagamenti o prestiti, e Coinbase è l’azienda meglio posizionata al mondo per guidare questo cambiamento,” Brian Armstrong, co-fondatore e CEO di Coinbase, nel comunicato sui risultati.
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Cosa succede ora
Coinbase ha ridotto e ristretto le sue linee guida sulle spese rettificate per il 2026. L’azienda ora prevede costi GAAP per tecnologia, amministrazione e marketing tra 4,34 miliardi e 4,6 miliardi di dollari quest’anno.
“Nonostante le difficoltà di mercato, i nostri fondamentali restano solidi mentre consolidiamo la quota di trading e continuiamo a costruire durante tutto il ciclo,” spiega Alesia Haas, chief financial officer di Coinbase, nello stesso comunicato.
Rimane ora un interrogativo per la seconda metà dell’anno. Una quota maggiore di un mercato più piccolo riuscirà a far aumentare i ricavi una volta che i volumi di trading si riprenderanno?
