Bitcoin (BTC) si prepara a chiudere con il suo primo rialzo mensile da aprile, ma il recupero del prezzo è avvenuto in un contesto di attività di mercato in calo.
La criptovaluta è aumentata del 9,3% a luglio, mentre i volumi di trading spot sono scesi verso i minimi di diversi anni. Anche la domanda istituzionale si è raffreddata, evidenziando una discrepanza tra l’andamento del prezzo e la partecipazione al mercato.
I volumi spot di Bitcoin scendono al livello mensile più basso degli ultimi tre anni
Secondo Coinglass, Bitcoin ha perso il 20,4% a giugno, facendo segnare la sua peggiore performance mensile da giugno 2022. Questo ha seguito una flessione più lieve del 3,5% a maggio.
Luglio ha rotto questa serie negativa. Bitcoin ha aperto il mese vicino a $58.000 il 1° luglio, segnando anche il suo minimo mensile. L’asset si è mosso generalmente al rialzo da allora e rimane in territorio positivo, nonostante il recente ritracciamento.
Al momento della pubblicazione di giovedì, Bitcoin veniva scambiato vicino a $64.058, in aumento dello 0,58% nelle ultime 24 ore.
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Tuttavia, l’attività di trading non è riuscita a stare al passo con il recupero del prezzo. Secondo K33 Research, il volume medio giornaliero di trading spot di Bitcoin a luglio è stato di circa $2,2 miliardi. L’azienda ha aggiunto che luglio 2026 è destinato a registrare il volume medio giornaliero di trading spot su BTC più basso da novembre 2023.
“L’open interest del CME resta vicino ai minimi pluriennali, e l’open interest dei futures perpetual si è stabilizzato intorno a 300.000 BTC,” si legge nel report.
L’analista on-chain Darkfost ha seguito il calo su singole piattaforme. Secondo l’analista, i volumi di trading spot di Bitcoin sono scesi di oltre il 75% rispetto alla fine del 2024.
Binance ha gestito poco più di 35 miliardi di dollari a luglio, contro i 246 miliardi di dollari di novembre 2024. Nello stesso periodo, il volume di trading è diminuito dell’85% su Bybit, del 67% su OKX e del 61% su Coinbase.
“In questo contesto, un ritorno di Bitcoin a un trend rialzista sembra dipendere da un cambiamento nel quadro macroeconomico e soprattutto da un ritorno della domanda, l’unico vero motore in grado di riportare in alto i volumi,” ha spiegato l’analista.
Glassnode misura lo stesso calo considerando le monete invece dei dollari, rimuovendo così l’effetto della diminuzione del prezzo. Su questa base, il volume spot si trova al suo livello più basso dal 2019. Il calo del volume spot crypto è in corso sul mercato da mesi.
I flussi sugli exchange non mostrano né pressione di vendita né scarsità
Il secondo canale è ancora più tranquillo. L’analista Axel Adler Jr. ha dichiarato che, sulla base dei trasferimenti sugli exchange, non si è verificato un chiaro cambiamento direzionale nell’offerta di Bitcoin.
Gli afflussi sugli exchange di Bitcoin si attestano intorno a 60.000 BTC sulla media a 30 giorni. Questo valore rappresenta circa il 76% della media annuale, che si aggira intorno a 79.000 BTC. Un anno fa, gli afflussi erano vicini a 100.000 BTC, con un calo di circa un quarto in dodici mesi.
Il flusso netto tra depositi e prelievi si aggira attualmente intorno a -1.300 BTC, in calo da un valore leggermente positivo registrato una settimana prima.
“Gli exchange non stanno accumulando ulteriore offerta, ma non c’è neanche un massiccio prelievo di monete che possa creare una carenza di offerta liquida,” ha spiegato l’analista.
Glassnode giunge a una conclusione simile ma da un’altra prospettiva. Sia i depositi che i prelievi sono diminuiti, raggiungendo uno dei livelli combinati più bassi degli ultimi tre anni.
“Questo scenario somiglia più alla disattenzione che alla distribuzione o accumulo, uno schema che spesso caratterizza la fase centrale e tranquilla di un bear market. Con così pochi movimenti on-chain, non c’è molta offerta disponibile pronta ad assorbire un eventuale cambiamento della domanda, se dovesse arrivare,” ha aggiunto l’azienda.
La domanda di ETF su BTC si è attenuata a luglio prima di diventare negativa
Il canale istituzionale racconta la versione più chiara della vicenda. Gli afflussi settimanali negli ETF su Bitcoin spot negli USA sono tornati positivi a inizio luglio, per poi ridursi ogni settimana fino a passare in territorio negativo.
La settimana che si è conclusa il 10 luglio ha registrato afflussi per 197,4 milioni di dollari. Le settimane successive hanno visto un afflusso rispettivamente di 75,7 milioni di dollari e 33,8 milioni di dollari. La settimana fino al 29 luglio ha invece registrato un deflusso netto di 29,3 milioni di dollari.
La portata di questi movimenti è modesta rispetto alla storia recente. I deflussi record dagli ETF a giugno hanno raggiunto diversi miliardi di dollari, quindi i numeri di luglio potrebbero suggerire più indifferenza che fuga.
In generale, il rimbalzo di Bitcoin a luglio sembra poggiare su fondamenta fragili. La stagionalità rappresenta anche un ulteriore possibile ostacolo: Bitcoin ha concluso ognuno degli ultimi quattro mesi di agosto in territorio negativo, con un rendimento mensile mediano del -7,49%.
Per rompere questo schema, il mercato potrebbe avere bisogno di un catalizzatore significativo insieme a una ripresa della domanda istituzionale e spot. In assenza di questi fattori, i guadagni di prezzo registrati a luglio potrebbero essere difficili da mantenere.
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