Il regolamento Markets in Crypto-Assets (MiCA) dell’UE raggiunge la sua scadenza finale oggi, 1 luglio. Gli exchange con licenza stanno rimuovendo la stablecoin USDT di Tether dalle loro piattaforme. Anche Circle si sta facendo avanti per colmare il vuoto.
La divisione si verifica chiaramente lungo le linee dettate dalle normative. Un emittente ha trascorso anni a prepararsi per questa scadenza. L’altro ha scommesso che l’Europa non valesse il costo della conformità.
Perché Circle sta conquistando l’Europa
Circle si è preparata a questo momento con anni di anticipo. L’azienda ha ottenuto la conformità MiCA sia per USDC che per la sua stablecoin denominata in euro, EURC. Tra le dieci stablecoin principali per capitalizzazione di mercato, Circle è l’unica emittente ad aver raggiunto questo obiettivo.
Tether non ha mai richiesto l’autorizzazione come e-money token richiesta da MiCA. Questa scelta ora esclude i suoi circa 185 miliardi di dollari in USDT dagli exchange europei con licenza.
La decisione di Tether non è stata una dimenticanza. Il CEO Paolo Ardoino ha anche difeso pubblicamente la posizione dell’azienda, sostenendo che la richiesta della MiCA di detenere il 60% delle riserve dei token e-money in depositi bancari europei introduce un rischio aggiuntivo. Invece di ristrutturare il proprio modello di riserva per soddisfare tale requisito, la leadership di Tether ha scelto di concentrarsi sui mercati al di fuori dell’UE.
Il tempismo accentua il vantaggio di Circle. Un giorno prima della scadenza, BNY (Bank of New York Mellon) ha confermato di aver reso USDC la prima stablecoin disponibile sulla sua piattaforma Digital Asset Custody.
I clienti istituzionali ora possono conservare, trasferire, emettere e bruciare USDC tramite la piattaforma. Insieme al cambiamento sugli exchange europei, questa mossa conferisce a Circle una validazione normativa su due continenti nella stessa settimana.
Una questione di business, non solo di conformità
Il cambiamento va ben oltre le stablecoin. Su circa 1.200 società di asset virtuali che prima del MiCA possedevano registrazioni nazionali nei Paesi dell’UE, solo circa 210 si sono convertite all’autorizzazione completa come CASP, pari a un tasso di conversione vicino al 17%.
La vera storia di lungo periodo riguarda ciò che Circle ha costruito negli anni. Le piattaforme regolamentate non possono più veicolare la liquidità tramite USDT, e Circle è pronta ad assorbirla. Tether potrebbe cercare un’autorizzazione in futuro, ma attualmente non ci sono segnali di questo cambio di rotta.
La vera prova arriverà nelle prossime settimane: bisognarà vedere quanta parte del volume di trading europeo migrerà effettivamente su USDC.
