Circle acquista quasi 1.000 brevetti IBM, proteggerà la stablecoin USDC?

Circle Internet Group ha acquistato lunedì il nucleo principale del portafoglio brevetti blockchain di IBM, acquisendo più di 680 famiglie di brevetti e quasi 1.000 brevetti rilasciati in tutto il mondo. Nessuna delle due aziende ha reso noto il prezzo.

Il titolo CRCL è stato scambiato vicino a $63,60 nelle contrattazioni pre-market, circa il 2% sopra il suo prezzo di chiusura di venerdì a $62,36. L’acquisto arriva nove giorni prima che Circle comunichi i risultati del secondo trimestre.

Cosa ha acquistato Circle dal portafoglio brevetti blockchain di IBM

Gli asset comprendono la tecnologia blockchain fondamentale, servizi bancari, servizi finanziari, assicurazioni, verifica della supply chain e operazioni cloud sicure. Circle ha spiegato che questo accordo la rende il maggiore detentore di brevetti blockchain negli Stati Uniti.

Questa affermazione ha una base tracciabile. I dati di Patent Sight pubblicati da Statista avevano già classificato IBM al primo posto tra i detentori di famiglie di brevetti blockchain attivi negli Stati Uniti nel 2022, davanti ad Ant Group.

In altre parole, Circle non ha semplicemente aggiunto dei brevetti. Ha comprato il portafoglio che deteneva la prima posizione negli Stati Uniti, e il primato si è spostato con essa.

Il portafoglio brevetti ora si trova alla base di USDC, Circle Payments Network e Arc, la blockchain aziendale di Circle. Circle e IBM hanno affermato che valuteranno ulteriori collaborazioni commerciali.

“La proprietà intellettuale è fondamentale per realizzare la nostra missione ed espandere l’adozione delle infrastrutture on-chain. IBM è stata una pioniera nell’innovazione tecnologica e questa acquisizione amplia la capacità di Circle di far progredire l’infrastruttura che sostiene la finanza globale nativa di internet”, ha dichiarato Sarah Wilson, General Counsel e Corporate Secretary di Circle, nel comunicato stampa dell’azienda.

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Perché il titolo CRCL è salito solo del 2% dopo l’accordo per i brevetti IBM

Un rialzo del 2% in pre-market rappresenta una risposta timida e, confrontando altri eventi, si capisce il motivo. Circle era aumentata fino al 15% nella giornata del 10 luglio, quando l’Office of the Comptroller of the Currency ha approvato la sua banca fiduciaria nazionale, per poi chiudere in rialzo del 5%.

I successi regolamentari muovono questo titolo. Gli acquisti di brevetti di cui non si conosce il prezzo, invece, no.

Inoltre, gli investitori non hanno un numero su cui modellare le aspettative. Circle ha registrato ricavi nell’ultimo anno per 2,86 miliardi di dollari, ma una perdita netta di 14,3 milioni di dollari nel trimestre: quindi, una significativa uscita di cassa sarebbe visibile il 5 agosto.

Le azioni IBM sono salite di circa l’1,8% nel pre-market, a $218. Una vendita di brevetti di dimensioni non note non muoverebbe una società di quella portata, quindi i due andamenti non vanno letti come un unico flusso.

Il sentiment è ora molto più basso rispetto agli analisti sell-side. Ventisette analisti stimano ancora un target medio di prezzo di $120,76, quasi il doppio rispetto alla chiusura di venerdì, nonostante il crollo dopo la quotazione in borsa del titolo Circle dal record di chiusura a $263,45.

Il problema Open USD che questi brevetti non risolvono

Ecco il dettaglio che chiarisce la situazione: IBM compare nell’elenco dei partner di Open Standard insieme a Visa, Mastercard, BlackRock, Google, Stripe e Coinbase.

Open Standard ha lanciato Open USD il 30 giugno con oltre 140 sostenitori. Il token restituisce quasi tutti i proventi delle riserve ai distributori dopo una commissione di gestione e non applica costi per il minting o il riscatto.

Questa struttura colpisce direttamente la voce di ricavi da cui dipende Circle. L’analista di Mizuho Dan Dolev ha declassato Circle a underperform il 14 luglio e ha ridotto il suo target a $50 da $85, citando il modello di pass-through.

La sua stima dell’EBITDA rettificato per il 2027 è scesa a 699 milioni di dollari da 1,09 miliardi di dollari. JPMorgan ha corretto anch’essa le proprie previsioni su Circle lo stesso giorno, indicando una debole attività crypto nel secondo trimestre.

Successivamente, Visa ha reso operativa la minaccia. La sua Stablecoin Platform, annunciata il 16 luglio, offre alle istituzioni accesso a minting e riscatto a partire da Open USD, secondo il comunicato dell’azienda.

Così Circle ha acquistato proprietà intellettuale blockchain fondamentale da una società che allo stesso tempo sta contribuendo alla creazione del consorzio in competizione nella distribuzione dei pagamenti. I brevetti aumentano il costo di copiare la tecnologia di Circle ma non ripristinano i rendimenti delle riserve né recuperano la distribuzione.

Cosa osservare nei prossimi 30 giorni

Quattro fattori indicheranno se questo accordo ha sostanza o è solo un segnale.

Primo, i risultati del 5 agosto. Bisognerà verificare il corrispettivo pagato, la presenza di una nuova voce tra le attività immateriali e i commenti della dirigenza su come verranno utilizzati i brevetti.

Secondo, l’accordo di distribuzione con Coinbase, che Mizuho ha segnalato in scadenza per il rinnovo ad agosto. Quel contratto determina la quota di proventi sulle riserve di USDC che spetta a Circle.

Terzo, eventuali passi da una posizione difensiva a una offensiva. Circle non ha dichiarato se intenda concedere in licenza o far valere questi diritti contro chiunque stia costruendo infrastrutture concorrenti.

Quarto, la relazione con IBM. Le due aziende hanno parlato di ulteriori collaborazioni commerciali senza però menzionare prodotto, scadenze o clienti.

Fino ad allora, l’analisi tecnica indica ancora un calo verso $40 in caso di rottura del supporto. Possedere i brevetti della finanza on-chain ha davvero importanza se un consorzio di 140 membri costruisce semplicemente aggirandoli?