Gli analisti di Wall Street stanno aumentando le previsioni sugli utili delle aziende dell’S&P 500 al ritmo più rapido dall’inizio della ripresa post-pandemia. Tuttavia, diversi strategisti avvertono che le stime che sostengono il rally record del mercato potrebbero non reggere.
Gli analisti prevedono che gli utili delle aziende dell’S&P 500 cresceranno del 25% nel prossimo anno, secondo i dati riportati dal Financial Times. Le stime di consenso sugli utili sono aumentate di quasi il 20% in sei mesi, registrando il più forte incremento semestrale dal 2021.
I numeri potrebbero non essere reali
Ben Inker, co-responsabile dell’allocazione degli asset presso GMO, ha detto che le previsioni per i prossimi due anni “stanno crescendo a un ritmo estremamente elevato, qualcosa che non abbiamo mai visto al di fuori di una ripresa post-crisi”. Secondo lui, i mercati finiranno per rendersi conto che questi numeri non si realizzeranno.
I produttori di chip e gli hyperscaler protagonisti dei rally azionari trainati dall’intelligenza artificiale stanno guidando la maggior parte delle revisioni al rialzo. Michel Lerner, responsabile della piattaforma di analisi HOLT di UBS, ha avvertito che si sta formando una “bolla degli utili” sul mercato. Ha spiegato che le azioni legate all’AI incorporano prezzi che danno per scontata la possibilità di mantenere profitti eccezionalmente elevati, mentre il mantenimento dei livelli attuali di redditività e crescita è altamente improbabile.
L’S&P 500 è aumentato del 20% nell’ultimo anno. Il Nasdaq Composite ha guadagnato oltre il 25%, compreso il miglior trimestre degli ultimi sei anni. Le previsioni in continua crescita hanno mantenuto stabili le valutazioni anche mentre gli indici toccavano nuovi massimi. Le azioni sono ora negoziate circa 20 volte gli utili futuri, ben al di sotto dei livelli raggiunti durante la bolla dot-com e il rally dello scorso anno.
Si stanno formando bolle sugli utili e sull’AI
Kasper Elmgreen, chief investment officer per il reddito fisso e le azioni presso Nordea Asset Management, ha sottolineato che il margine di sicurezza è molto sottile. Ha affermato che gli utili offrono una scarsa protezione in vista della stagione delle trimestrali del secondo trimestre. Ha anche sollevato dubbi su quanto ancora possano continuare le sorprese positive.
Gli investitori hanno segnalato un ulteriore rischio. I trader ora stanno prezzando almeno un aumento dei tassi di un quarto di punto entro la fine dell’anno. Questo rappresenta un’inversione rispetto alle precedenti aspettative di tagli multipli, aggiungendo ulteriore pressione sulle ipotesi sugli utili che già appaiono esagerate.
